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天膠期貨當前的價格看仍存在下行空間本網投資客服全天候在線應答

自十月以來，橡膠期貨市場經歷了一波顯著的下跌趨勢。截止至11月12日下午收盤，天膠主力合約的累計跌幅達到了8.85%，而20號膠主力合約的累計跌幅也達到了5.89%。這一現象引起了業內外廣泛關注，其中，期貨研究院能源化工研究中心的經理葉海文進行了詳細解讀。

近期中國半鋼輪胎樣本企業的產能利用率呈現出穩步上升的態勢。據數據顯示，上周半鋼輪胎樣本企業的產能利用率為79.92%，相比前一周略有提升，增幅達到0.19個百分點，而與去年同期相比，更是有了1.23個百分點的增長。

相較之下，全鋼輪胎樣本企業的產能利用率則為58.86%，環比略有下降，下降了0.33個百分點，但同比卻出現了較大幅度的下滑，降幅達到了5.35個百分點。這表明，盡管整體上產能利用率有所波動，但半鋼輪胎企業的生產安排相對穩定。不過，個別全鋼輪胎樣本企業正在進行檢修，這在一定程度上推動了整體樣本企業產能利用率的微幅下滑。

同時，關于EUDR法案的延遲實施，已使得前期企業備貨帶來的分流影響逐漸減弱。近期，現貨升水幅度明顯收窄，這從側面反映了前期供應緊張局勢的緩解。從產量和出口的角度觀察，自7月份以來，ANRPC主要生產國的產量和出口量降幅逐漸收窄。具體數據顯示，9月份ANRPC的累計產量為791萬噸，較去年同期略有下降0.37%；而累計出口量為676.5萬噸，同比下降4.90%。進入四季度，這是全球生產的旺季，后續需密切關注產量的釋放情況。

至于中國的天然橡膠社會庫存方面，截至11月3日的數據顯示，庫存量為111.3萬噸，較前一周有所下降0.41萬噸，降幅為0.4%。近期中國社會庫存的下降幅度有所收窄，各膠種庫存變化整體符合預期。對于全球橡膠市場而言，目前整體呈現供不應求的態勢。鑒于東南亞地區橡膠樹齡逐漸老齡化以及產能下降，橡膠供應端的周期拐點或許已經到來。

葉海文認為，盡管去年海外產區出現了減產情況，但當前產區的天氣已恢復正常。同時，橡膠價格處于近五年同期的高位水平。四季度的產量是否能夠增加對緩解現貨供應緊張格局至關重要。若四季度產量逐步釋放，且生產旺季的預期得以實現，那么從當前的價格看仍存在下行空間。

當前交易邏輯主要圍繞旺產季海外原料供應量是否能夠達到預期展開。隨著季節性旺產預期的疊加以及上游生產利潤的逐漸改善，供應增加的預期增強。然而，當前庫存壓力并不大，這可能為盤面提供了一定的下方支撐。不過仍需關注天氣變化以及潛在的拉尼娜現象對產量的潛在影響。

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