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鋰價在底部區(qū)間反彈的重要因素舉例
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庫存狀況分析
自九月份以來，碳酸鋰的社會庫存經(jīng)歷了一輪去庫存化過程。近期，庫存逐漸由冶煉廠向下游市場轉(zhuǎn)移。值得注意的是，在注冊倉單中，部分已得到下游市場的鎖定。加之近期價格的上漲趨勢，倉單數(shù)量進(jìn)一步增加，這可能會對未來的現(xiàn)貨流動性產(chǎn)生影響。
需求的淡季不期而至，成為了鋰價在底部區(qū)間反彈的重要因素之一。近期，海外鋰礦的產(chǎn)量調(diào)整信息集中發(fā)布，包括產(chǎn)量的下調(diào)指引和裁員等消息。同時，下游電池生產(chǎn)企業(yè)的擴產(chǎn)計劃預(yù)示著遠(yuǎn)期邊際的向上驅(qū)動力，從而使得鋰價順勢上漲。
從需求端來看，十月份正極材料的總產(chǎn)量環(huán)比有所增加。其中，三元材料和磷酸鐵鋰的產(chǎn)量均超出了月初的預(yù)期。具體數(shù)據(jù)表明，三元材料十月份產(chǎn)量達(dá)到五萬八千七百七十噸，環(huán)比增加了一千四百七十噸，增長率達(dá)到百分之二點五七。而磷酸鐵鋰的十月份產(chǎn)量更是達(dá)到二十六萬零六百六十噸，環(huán)比增加了九千三百二十噸，增長率達(dá)到百分之四。此外，十一月份下游電池的排產(chǎn)計劃也環(huán)比增加，打破了市場對十一月需求淡季的預(yù)期，為鋰價在低位提供了支撐。
然而，在價格的高波動性背景下，我們需要對風(fēng)險進(jìn)行提示。首先，正如我們之前報告中所提到的，關(guān)于本輪電池需求環(huán)比走高的原因存在不同的討論。無論是下游企業(yè)提前采購原料，還是終端以舊換新訂單的發(fā)力，都隱含著需求前置或排產(chǎn)走高可能難以持續(xù)的意味。在碳酸鋰需求定價仍占主導(dǎo)的情況下，后期下游排產(chǎn)對價格的沖擊可能會加大。
另一方面，若碳酸鋰期貨價格走勢過于激進(jìn)，可能會威脅到前期套期保值的倉位。短期內(nèi)，我們需要警惕資金擠兌的風(fēng)險。此外，盡管海外鋰礦產(chǎn)量調(diào)整所折合的碳酸鋰量級較小，但若高價持續(xù)，之前停產(chǎn)的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)也將被提上日程。這表明期價走勢在一定程度上放大了減產(chǎn)的影響。
總體來看，碳酸鋰本輪的拉漲更應(yīng)被定性為階段性反彈。在當(dāng)前盤面價位下，基本面的邊際改善情況可能難以持續(xù)，不利于產(chǎn)業(yè)的再平衡。然而，由于短期內(nèi)擾動因素較多，期價波動有所加大，建議投資者謹(jǐn)慎持倉，審慎決策。
自九月份以來，碳酸鋰的社會庫存經(jīng)歷了一輪去庫存化過程。近期，庫存逐漸由冶煉廠向下游市場轉(zhuǎn)移。值得注意的是，在注冊倉單中，部分已得到下游市場的鎖定。加之近期價格的上漲趨勢，倉單數(shù)量進(jìn)一步增加，這可能會對未來的現(xiàn)貨流動性產(chǎn)生影響。
需求的淡季不期而至，成為了鋰價在底部區(qū)間反彈的重要因素之一。近期，海外鋰礦的產(chǎn)量調(diào)整信息集中發(fā)布，包括產(chǎn)量的下調(diào)指引和裁員等消息。同時，下游電池生產(chǎn)企業(yè)的擴產(chǎn)計劃預(yù)示著遠(yuǎn)期邊際的向上驅(qū)動力，從而使得鋰價順勢上漲。
從需求端來看，十月份正極材料的總產(chǎn)量環(huán)比有所增加。其中，三元材料和磷酸鐵鋰的產(chǎn)量均超出了月初的預(yù)期。具體數(shù)據(jù)表明，三元材料十月份產(chǎn)量達(dá)到五萬八千七百七十噸，環(huán)比增加了一千四百七十噸，增長率達(dá)到百分之二點五七。而磷酸鐵鋰的十月份產(chǎn)量更是達(dá)到二十六萬零六百六十噸，環(huán)比增加了九千三百二十噸，增長率達(dá)到百分之四。此外，十一月份下游電池的排產(chǎn)計劃也環(huán)比增加，打破了市場對十一月需求淡季的預(yù)期，為鋰價在低位提供了支撐。
然而，在價格的高波動性背景下，我們需要對風(fēng)險進(jìn)行提示。首先，正如我們之前報告中所提到的，關(guān)于本輪電池需求環(huán)比走高的原因存在不同的討論。無論是下游企業(yè)提前采購原料，還是終端以舊換新訂單的發(fā)力，都隱含著需求前置或排產(chǎn)走高可能難以持續(xù)的意味。在碳酸鋰需求定價仍占主導(dǎo)的情況下，后期下游排產(chǎn)對價格的沖擊可能會加大。
另一方面，若碳酸鋰期貨價格走勢過于激進(jìn)，可能會威脅到前期套期保值的倉位。短期內(nèi)，我們需要警惕資金擠兌的風(fēng)險。此外，盡管海外鋰礦產(chǎn)量調(diào)整所折合的碳酸鋰量級較小，但若高價持續(xù)，之前停產(chǎn)的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)也將被提上日程。這表明期價走勢在一定程度上放大了減產(chǎn)的影響。
總體來看，碳酸鋰本輪的拉漲更應(yīng)被定性為階段性反彈。在當(dāng)前盤面價位下，基本面的邊際改善情況可能難以持續(xù)，不利于產(chǎn)業(yè)的再平衡。然而，由于短期內(nèi)擾動因素較多，期價波動有所加大，建議投資者謹(jǐn)慎持倉，審慎決策。
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