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鐵礦石交易權重逐漸向基本面轉移
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周度分析報告
在供應端，全球發運總量呈現出正常的波動趨勢。具體而言，澳洲發運量有所下滑，而巴西發運量則呈現上升態勢，非主流地區的發運量則處于較低且波動的狀態。由于前兩周海上臺風的影響，導致上周大量船只集中到港，使得到港總量迅速上升，從而使得供應端維持了寬松的狀態。在需求端，鐵水產量有所回升，而成材利潤則出現了小幅度的下滑。廢鐵價差暫時保持穩定，根據周度數據，247日的鐵水產量增加了1.88萬噸，達到235.94萬噸。從11月的檢修計劃來看，鐵水產量將維持高位，預計周度數據與上一周期持平，月均鐵水產量預計在235萬噸左右。
在庫存方面，鋼廠內部的進口礦庫存環比增加了40萬噸，而45個主要港口的庫存也環比增加了11萬噸。盡管壓港量暫時保持穩定，但總體庫存仍然處于高位。供應端的寬松狀態沒有改變，而鐵礦需求端則階段性達到峰值。五大材料總庫存呈現去庫趨勢，具體品種中，螺紋庫存處于低位且暫時穩定，熱卷和鋼坯的庫存則繼續減少，目前未觀察到負反饋風險。
在政策真空期內，即12月政治局會議之前，交易權重逐漸向基本面轉移，市場觀點維持震蕩偏強的態勢。月差方面，1-5月的月差暫時保持穩定。在現貨市場，鐵礦的現貨成交量有所下降，而遠期期貨成交量則呈現上升趨勢。01合約的基差率為2.2%左右，基差呈現上行趨勢。
根據鋼聯公布的數據，本周247家樣本企業的鐵水產量為235.94萬噸，環比增加了1.88萬噸。在庫存方面，45港的庫存環比增加了11萬噸，其中貿易礦的占比為66%，環比有所上升。鋼廠進口礦的總庫存減少了77萬噸，而廠庫則增加了40萬噸，海漂加港口的總庫存減少了117萬噸。此外，進口礦的可使用天數環比增加了2天，達到20天。
在鋼廠利潤方面，成材利潤出現小幅下滑，廢鐵價差則暫時穩定。塊礦入爐的比例有所上升，燒結入爐的比例則下降。燒結入爐的品位也有所下降。在折扣和匯率方面，11月普氏62指數的均值為102，對應的盤面估值約為804。品種間的差異表現為金布巴粉價格較為強勁，主流中低品的溢價呈現上行趨勢，卡粉溢價則呈現下行趨勢，內外礦價差則呈現上行態勢。
在供應端，全球發運總量呈現出正常的波動趨勢。具體而言，澳洲發運量有所下滑，而巴西發運量則呈現上升態勢，非主流地區的發運量則處于較低且波動的狀態。由于前兩周海上臺風的影響，導致上周大量船只集中到港，使得到港總量迅速上升，從而使得供應端維持了寬松的狀態。在需求端，鐵水產量有所回升，而成材利潤則出現了小幅度的下滑。廢鐵價差暫時保持穩定，根據周度數據，247日的鐵水產量增加了1.88萬噸，達到235.94萬噸。從11月的檢修計劃來看，鐵水產量將維持高位，預計周度數據與上一周期持平，月均鐵水產量預計在235萬噸左右。
在庫存方面，鋼廠內部的進口礦庫存環比增加了40萬噸，而45個主要港口的庫存也環比增加了11萬噸。盡管壓港量暫時保持穩定，但總體庫存仍然處于高位。供應端的寬松狀態沒有改變，而鐵礦需求端則階段性達到峰值。五大材料總庫存呈現去庫趨勢，具體品種中，螺紋庫存處于低位且暫時穩定，熱卷和鋼坯的庫存則繼續減少，目前未觀察到負反饋風險。
在政策真空期內，即12月政治局會議之前，交易權重逐漸向基本面轉移，市場觀點維持震蕩偏強的態勢。月差方面，1-5月的月差暫時保持穩定。在現貨市場，鐵礦的現貨成交量有所下降，而遠期期貨成交量則呈現上升趨勢。01合約的基差率為2.2%左右，基差呈現上行趨勢。
根據鋼聯公布的數據，本周247家樣本企業的鐵水產量為235.94萬噸，環比增加了1.88萬噸。在庫存方面，45港的庫存環比增加了11萬噸，其中貿易礦的占比為66%，環比有所上升。鋼廠進口礦的總庫存減少了77萬噸，而廠庫則增加了40萬噸，海漂加港口的總庫存減少了117萬噸。此外，進口礦的可使用天數環比增加了2天，達到20天。
在鋼廠利潤方面，成材利潤出現小幅下滑，廢鐵價差則暫時穩定。塊礦入爐的比例有所上升，燒結入爐的比例則下降。燒結入爐的品位也有所下降。在折扣和匯率方面，11月普氏62指數的均值為102，對應的盤面估值約為804。品種間的差異表現為金布巴粉價格較為強勁，主流中低品的溢價呈現上行趨勢，卡粉溢價則呈現下行趨勢，內外礦價差則呈現上行態勢。
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