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棕櫚油的基本面難以發(fā)生改變
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國(guó)內(nèi)粕類(lèi)庫(kù)存急速下滑，盡管菜粕庫(kù)存仍顯偏高。今年，我國(guó)大豆進(jìn)口量創(chuàng)下歷史新高，其中1至10月的進(jìn)口量相比去年增加了逾800萬(wàn)噸。然而，美豆的出口在南美的競(jìng)爭(zhēng)壓力下表現(xiàn)稍顯緩慢，但近期的銷(xiāo)售情況尚可。
從整體視角看，大豆市場(chǎng)仍處在去產(chǎn)能階段。在短期內(nèi)，美豆因高成本而受到支撐，巴西的成本價(jià)格接近950，在南美種植季開(kāi)始前為美豆提供了強(qiáng)有力的支撐。但隨著種植進(jìn)度的逐漸收尾，若巴西天氣無(wú)虞，950的成本支撐力度將逐漸減弱。預(yù)計(jì)市場(chǎng)有很大可能性將跌破此成本線，相應(yīng)地，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)在2500左右，豆油價(jià)格則在7000左右波動(dòng)。
對(duì)于印尼而言，棕櫚油是其支柱產(chǎn)業(yè)，政府的態(tài)度極為明確地給予了支持。從宏觀角度分析，首先，今年1至10月間，棕櫚油的產(chǎn)地并未出現(xiàn)極端天氣，因此預(yù)計(jì)明年其大面積減產(chǎn)的可能性較低。
其次，原油價(jià)格的下跌使得生物柴油的補(bǔ)貼難度加大。特別是特朗普上臺(tái)后對(duì)生物柴油的不支持態(tài)度，將進(jìn)一步減緩未來(lái)生物柴油的增長(zhǎng)速度。雖然從中長(zhǎng)期角度看，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油的看法偏空，但由于庫(kù)存并未大量累積，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)，短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格難以大幅下跌。
特朗普對(duì)生物柴油的排斥政策首先將抑制美國(guó)豆油的消費(fèi)，進(jìn)而影響南北美的豆油出口市場(chǎng)，對(duì)印尼與馬來(lái)西亞的棕櫚油出口形成抑制。這一反應(yīng)鏈條較長(zhǎng)，且特朗普的執(zhí)政期將持續(xù)至明年1月，因此在期間棕櫚油的基本面難以發(fā)生改變。
隨著豆油和棕櫚油價(jià)格倒掛，其替代作用已基本消失。在此情況下，棕櫚油與豆油的價(jià)差可能會(huì)進(jìn)一步拉大。這種市場(chǎng)動(dòng)態(tài)不僅影響了兩種油品的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，也將對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注國(guó)際形勢(shì)及政策變化，以把握市場(chǎng)動(dòng)向。
從整體視角看，大豆市場(chǎng)仍處在去產(chǎn)能階段。在短期內(nèi)，美豆因高成本而受到支撐，巴西的成本價(jià)格接近950，在南美種植季開(kāi)始前為美豆提供了強(qiáng)有力的支撐。但隨著種植進(jìn)度的逐漸收尾，若巴西天氣無(wú)虞，950的成本支撐力度將逐漸減弱。預(yù)計(jì)市場(chǎng)有很大可能性將跌破此成本線，相應(yīng)地，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)在2500左右，豆油價(jià)格則在7000左右波動(dòng)。
對(duì)于印尼而言，棕櫚油是其支柱產(chǎn)業(yè)，政府的態(tài)度極為明確地給予了支持。從宏觀角度分析，首先，今年1至10月間，棕櫚油的產(chǎn)地并未出現(xiàn)極端天氣，因此預(yù)計(jì)明年其大面積減產(chǎn)的可能性較低。
其次，原油價(jià)格的下跌使得生物柴油的補(bǔ)貼難度加大。特別是特朗普上臺(tái)后對(duì)生物柴油的不支持態(tài)度，將進(jìn)一步減緩未來(lái)生物柴油的增長(zhǎng)速度。雖然從中長(zhǎng)期角度看，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油的看法偏空，但由于庫(kù)存并未大量累積，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)，短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格難以大幅下跌。
特朗普對(duì)生物柴油的排斥政策首先將抑制美國(guó)豆油的消費(fèi)，進(jìn)而影響南北美的豆油出口市場(chǎng)，對(duì)印尼與馬來(lái)西亞的棕櫚油出口形成抑制。這一反應(yīng)鏈條較長(zhǎng)，且特朗普的執(zhí)政期將持續(xù)至明年1月，因此在期間棕櫚油的基本面難以發(fā)生改變。
隨著豆油和棕櫚油價(jià)格倒掛，其替代作用已基本消失。在此情況下，棕櫚油與豆油的價(jià)差可能會(huì)進(jìn)一步拉大。這種市場(chǎng)動(dòng)態(tài)不僅影響了兩種油品的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，也將對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注國(guó)際形勢(shì)及政策變化，以把握市場(chǎng)動(dòng)向。
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