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什么是白糖系列期權？是存續期更短的設計
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什么是白糖系列期權？是存續期更短的設計
白糖（6128，-19.00，-0.31%）期權作為我國首批上市的商品期權之一，自鄭商所上市以來近七年的時間里，市場運行平穩且功能有效發揮。當前國際形勢錯綜復雜，不確定性因素增多，這導致白糖產業企業在短期內面臨突顯的風險。為了應對這一挑戰，系列期權（Serial Options）應運而生，作為對原有常規期權的補充，有效解決了白糖常規期權合約到期月份不連續的問題。
通過每月都有期權到期且存續期更短的設計，系列期權滿足了貿易連續與穩定的需要，有利于白糖產業對短期風險進行精細化管理，進而降低了風險管理成本。據期貨日報記者了解，鄭商所在現有期權品種平穩運行和健康發展的基礎上，持續推進白糖系列期權的研發工作。11月26日，鄭商所發布公告，對白糖期權合約及期權交易管理辦法進行修訂，以豐富期權衍生工具體系，更好地服務于我國白糖產業的高質量發展。
根據公告，此次修訂自白糖期貨2507合約對應的系列期權合約掛牌交易之時（2025年3月3日）起開始實施，這意味著明年2月28日夜盤將開展白糖系列期權的交易。作為國內首個商品短期期權工具，鄭商所現行的《鄭州商品交易所期權交易管理辦法》在適用于系列期權的同時，也適用于常規期權。該管理辦法中有關交易、行權與履約、風險管理等規定，為期權市場提供了明確的規范。
由于白糖系列期權與常規期權均是基于同一標的期貨合約掛牌的，它們屬于同一“合約”類別，因此它們的參數管理都遵循同一品種的原則。根據期權交易管理辦法的規定，系列期權的手續費收取標準、最大下單數量以及詢價限制都與常規期權保持一致，且兩者實行合并限倉的制度。
系列期權起源于1998年的芝加哥期貨交易所（CBOT），是對常規期權的重要補充。相較于常規期權，系列期權到期更早，是境外短期期權中推出時間最早、發展最為成熟的期權類型。無論是系列期權還是常規期權，它們都是基于同一標的期貨合約掛牌的。這樣的設計增加了常規期權合約之外的其他到期月份的期權合約，從而實現了期權合約的連續性。
以CBOT的軟紅冬麥期貨合約為例，其3月、5月、7月、9月和12月的合約月份對應著常規期權在2月、4月、6月、8月和11月的到期日。而對于沒有常規期權到期的月份如1月、3月、5月等，則由系列期權進行補位。同樣地，白糖期貨的合約月份與常規期權的到期月份也遵循著類似的對應關系。
白糖系列期權的掛牌時間較晚而到期時間較早，存續期相對較短（僅為2.5個月）。然而，正是這種設計使其能夠更好地匹配市場的短期風險管理需求，滿足了貿易連續與穩定的需要。同時，它還能夠降低風險管理成本并進一步優化“保險+期貨”項目模式。這一模式有助于提升現有常規期權及期貨市場的運行質量。鑒于白糖期貨與常規期權的長期上市歷史和高市場流動性，它們為掛牌系列期權提供了堅實的品種基礎條件。鄭商所的技術系統在期權交易和監管方面經驗豐富，足以承載白糖系列期權的掛牌。
白糖（6128，-19.00，-0.31%）期權作為我國首批上市的商品期權之一，自鄭商所上市以來近七年的時間里，市場運行平穩且功能有效發揮。當前國際形勢錯綜復雜，不確定性因素增多，這導致白糖產業企業在短期內面臨突顯的風險。為了應對這一挑戰，系列期權（Serial Options）應運而生，作為對原有常規期權的補充，有效解決了白糖常規期權合約到期月份不連續的問題。
通過每月都有期權到期且存續期更短的設計，系列期權滿足了貿易連續與穩定的需要，有利于白糖產業對短期風險進行精細化管理，進而降低了風險管理成本。據期貨日報記者了解，鄭商所在現有期權品種平穩運行和健康發展的基礎上，持續推進白糖系列期權的研發工作。11月26日，鄭商所發布公告，對白糖期權合約及期權交易管理辦法進行修訂，以豐富期權衍生工具體系，更好地服務于我國白糖產業的高質量發展。
根據公告，此次修訂自白糖期貨2507合約對應的系列期權合約掛牌交易之時（2025年3月3日）起開始實施，這意味著明年2月28日夜盤將開展白糖系列期權的交易。作為國內首個商品短期期權工具，鄭商所現行的《鄭州商品交易所期權交易管理辦法》在適用于系列期權的同時，也適用于常規期權。該管理辦法中有關交易、行權與履約、風險管理等規定，為期權市場提供了明確的規范。
由于白糖系列期權與常規期權均是基于同一標的期貨合約掛牌的，它們屬于同一“合約”類別，因此它們的參數管理都遵循同一品種的原則。根據期權交易管理辦法的規定，系列期權的手續費收取標準、最大下單數量以及詢價限制都與常規期權保持一致，且兩者實行合并限倉的制度。
系列期權起源于1998年的芝加哥期貨交易所（CBOT），是對常規期權的重要補充。相較于常規期權，系列期權到期更早，是境外短期期權中推出時間最早、發展最為成熟的期權類型。無論是系列期權還是常規期權，它們都是基于同一標的期貨合約掛牌的。這樣的設計增加了常規期權合約之外的其他到期月份的期權合約，從而實現了期權合約的連續性。
以CBOT的軟紅冬麥期貨合約為例，其3月、5月、7月、9月和12月的合約月份對應著常規期權在2月、4月、6月、8月和11月的到期日。而對于沒有常規期權到期的月份如1月、3月、5月等，則由系列期權進行補位。同樣地，白糖期貨的合約月份與常規期權的到期月份也遵循著類似的對應關系。
白糖系列期權的掛牌時間較晚而到期時間較早，存續期相對較短（僅為2.5個月）。然而，正是這種設計使其能夠更好地匹配市場的短期風險管理需求，滿足了貿易連續與穩定的需要。同時，它還能夠降低風險管理成本并進一步優化“保險+期貨”項目模式。這一模式有助于提升現有常規期權及期貨市場的運行質量。鑒于白糖期貨與常規期權的長期上市歷史和高市場流動性，它們為掛牌系列期權提供了堅實的品種基礎條件。鄭商所的技術系統在期權交易和監管方面經驗豐富，足以承載白糖系列期權的掛牌。
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