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黑色系市場將面臨更為嚴峻的供應壓力
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自2023年以來，全球鐵礦石市場呈現增產態勢，隨著時間推移至2024年，國內外鐵礦石供應量持續攀升，且并未觸及預期的成本敏感線。統計數據顯示，我國在九月份之前的鐵礦石均價保持在穩定的范圍內。過去九個月，我國原礦產量同比增長了5.2%，增幅達到3861.4萬噸，顯示出供應端整體保持高位運行。
展望未來，隨著海外權益礦的產能逐步釋放以及國內“基石計劃”的持續推進，鐵礦石市場將面臨更為嚴峻的供應壓力，且長期產能增長預期正在逐漸升溫。 根據全球鋼鐵產業數據統計，1至9月份全球高爐生鐵總產量達到了9.52億噸，但相較于去年同期卻出現了3.1%的下滑。其中，中國的高爐生鐵產量為6.42億噸，較上年同期減少了2853.8萬噸，降幅達到了4.3%。相比之下，除中國以外的其他國家高爐生鐵產量為3.1億噸，同比減少量較小，僅為167.6萬噸，降幅僅為0.5%。
特別是在海外市場，印度和土耳其的生鐵產量出現了明顯增長，增量總和為353.5萬噸，而俄羅斯和日本的生鐵產量則顯著下降，兩國的減量總和超過400萬噸。 在1-9月份的統計中，中國粗鋼產量累計達7.55億噸，卻出現4.2%的同比下滑，與此相對的是全球粗鋼產量達到6.26億噸，同比增長了3.3%。我國對外出口鋼材達8071.2萬噸，相較往年有了顯著的增長，增長幅度達到20.8%，然而這種增長仍然未能彌補內需的下滑。
目前，我國的鋼材需求主要由制造業和出口支撐，房地產項目的啟動面積在下降，而基礎設施建設的力度尚待觀察。在品種上，板材需求保持了相對穩定的狀態。 建材需求隨著基礎設施建設資金的到位情況經歷著顯著的波動。截至11月1日的數據顯示，五大主要建材的產量整體下滑了2.50%，其中建材產量下滑幅度較大，達到8.32%，而板材產量則有所增長，增幅為2.05%。
根據上周的數據分析，螺紋鋼的需求預計將達到峰值，表觀需求繼續微降，產量自年內高點回落，庫存卻持續增加，短期內供需關系呈現微弱態勢。建材總體需求的下滑趨勢難以緩解。然而，從全球價格差異來看，中國鋼材出口依然保持價格優勢。
但近期，由于反傾銷政策的實施，市場呈現出回落的壓力。然而，在10月份，中國制造業采購經理人指數（PMI）成功躍升至50以上，這一積極信號對國內定價的黑色產業鏈而言，標志著利好的政策效應逐漸顯露。在全球經濟恢復的速度參差不齊的背景下，主要經濟體的貨幣和財政政策對鐵礦石期貨價格產生了重大影響。同時，隨著國內穩定增長政策的逐步實施，鋼鐵行業的需求預計將得到有力支撐。
此外，10月份全球多數國家的制造業PMI均低于50，而歐元區10月的制造業PMI初值更是低至45.9。 美國10月份的制造業采購經理人指數（PMI）降至46.5點，這是自2023年7月以來的最低水平。這一低迷的態勢暗示了全球主要經濟體正步入衰退期。若中國11月份的PMI指數能繼續保持在50以上，那么中國經濟有望進入一個階段性的增長期，這將需要調整對黑色產業內需疲軟的看法，并提升對2025年經濟前景的預期。
從產業鏈角度觀察，目前鋼材終端的頻繁數據并未顯著改善，市場現實的疲軟與樂觀預期仍在交鋒之中。 圍繞當前產業鏈所面臨的挑戰，鋼鐵企業復工后，下游市場的需求承接壓力逐漸顯現，這其中的負反饋風險依然不容忽視。
從宏觀視角來看，本年度地方專項債務額度已近尾聲，據財政部透露，尚有高達兩萬億的專項債資金等待部署使用。我們需密切關注已分配額度的實際運用效果，即存量政策的實施成效。十月份的PMI指數已顯露積極信號，而即將到來的十二月中央政治局會議及經濟工作會議可能將政策預期延后至年底甚至明年春季。因此，在策略上，建議對鐵礦石價格保持區間震蕩的思路，可考慮在720~800元/噸的價格區間內進行高拋低吸操作。
展望未來，隨著海外權益礦的產能逐步釋放以及國內“基石計劃”的持續推進，鐵礦石市場將面臨更為嚴峻的供應壓力，且長期產能增長預期正在逐漸升溫。 根據全球鋼鐵產業數據統計，1至9月份全球高爐生鐵總產量達到了9.52億噸，但相較于去年同期卻出現了3.1%的下滑。其中，中國的高爐生鐵產量為6.42億噸，較上年同期減少了2853.8萬噸，降幅達到了4.3%。相比之下，除中國以外的其他國家高爐生鐵產量為3.1億噸，同比減少量較小，僅為167.6萬噸，降幅僅為0.5%。
特別是在海外市場，印度和土耳其的生鐵產量出現了明顯增長，增量總和為353.5萬噸，而俄羅斯和日本的生鐵產量則顯著下降，兩國的減量總和超過400萬噸。 在1-9月份的統計中，中國粗鋼產量累計達7.55億噸，卻出現4.2%的同比下滑，與此相對的是全球粗鋼產量達到6.26億噸，同比增長了3.3%。我國對外出口鋼材達8071.2萬噸，相較往年有了顯著的增長，增長幅度達到20.8%，然而這種增長仍然未能彌補內需的下滑。
目前，我國的鋼材需求主要由制造業和出口支撐，房地產項目的啟動面積在下降，而基礎設施建設的力度尚待觀察。在品種上，板材需求保持了相對穩定的狀態。 建材需求隨著基礎設施建設資金的到位情況經歷著顯著的波動。截至11月1日的數據顯示，五大主要建材的產量整體下滑了2.50%，其中建材產量下滑幅度較大，達到8.32%，而板材產量則有所增長，增幅為2.05%。
根據上周的數據分析，螺紋鋼的需求預計將達到峰值，表觀需求繼續微降，產量自年內高點回落，庫存卻持續增加，短期內供需關系呈現微弱態勢。建材總體需求的下滑趨勢難以緩解。然而，從全球價格差異來看，中國鋼材出口依然保持價格優勢。
但近期，由于反傾銷政策的實施，市場呈現出回落的壓力。然而，在10月份，中國制造業采購經理人指數（PMI）成功躍升至50以上，這一積極信號對國內定價的黑色產業鏈而言，標志著利好的政策效應逐漸顯露。在全球經濟恢復的速度參差不齊的背景下，主要經濟體的貨幣和財政政策對鐵礦石期貨價格產生了重大影響。同時，隨著國內穩定增長政策的逐步實施，鋼鐵行業的需求預計將得到有力支撐。
此外，10月份全球多數國家的制造業PMI均低于50，而歐元區10月的制造業PMI初值更是低至45.9。 美國10月份的制造業采購經理人指數（PMI）降至46.5點，這是自2023年7月以來的最低水平。這一低迷的態勢暗示了全球主要經濟體正步入衰退期。若中國11月份的PMI指數能繼續保持在50以上，那么中國經濟有望進入一個階段性的增長期，這將需要調整對黑色產業內需疲軟的看法，并提升對2025年經濟前景的預期。
從產業鏈角度觀察，目前鋼材終端的頻繁數據并未顯著改善，市場現實的疲軟與樂觀預期仍在交鋒之中。 圍繞當前產業鏈所面臨的挑戰，鋼鐵企業復工后，下游市場的需求承接壓力逐漸顯現，這其中的負反饋風險依然不容忽視。
從宏觀視角來看，本年度地方專項債務額度已近尾聲，據財政部透露，尚有高達兩萬億的專項債資金等待部署使用。我們需密切關注已分配額度的實際運用效果，即存量政策的實施成效。十月份的PMI指數已顯露積極信號，而即將到來的十二月中央政治局會議及經濟工作會議可能將政策預期延后至年底甚至明年春季。因此，在策略上，建議對鐵礦石價格保持區間震蕩的思路，可考慮在720~800元/噸的價格區間內進行高拋低吸操作。
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