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展望2025年煤炭的供需關系基本保持平衡
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在新的經濟周期里，煤炭的保供工作已不再是重中之重。盡管如此，煤炭產業的產能增長慣性依然存在，其固定資產投資的增長率仍保持正數。全球煤炭供需關系正朝著寬松的方向轉變。發達經濟體對煤炭的渴求已經明顯減少，而新興經濟體的煤炭需求雖然依然強烈，但已顯露出減緩的跡象。新能源的崛起對國際煤價形成了壓制，當前的進口煤炭數量則穩定在相對較高的水平。
從經濟增長的角度看，我們正在經歷一場新舊動能轉換的過程。傳統產業在需求方面的增長顯得力不從心，而新興行業的需求增速則較為迅猛。能源領域中，新能源正不斷取代傳統能源的趨勢愈發明顯，尤其是在火電需求方面，其增長速度明顯慢于總體能源需求的增速。
展望至2025年，雖然煤炭的供需關系基本保持平衡，但此前累積的高庫存壓力依然較大。這可能導致港口煤價出現下行趨勢，同時試探進口煤價的支撐力度。保供已不再是焦點話題。盡管新增產能的批復速度有所放緩，但產能增長的慣性仍然存在。煤炭生產的安全形勢有所緩解，政策對煤炭生產的影響也邊際好轉。預計到2025年，煤炭產量的增幅可能在2%至3%之間。
在煤炭進口方面，雖然維持了高位水平，但難以實現進一步的提升。這既是因為全球發達經濟體的用電量增長乏力，又因為新能源裝機容量的快速增長導致國際煤價走弱。同時，新興經濟體的能源需求旺盛對我國進口煤炭構成了競爭壓力。內貿煤價的下跌使得高卡煤的進口利潤變差。像印度這樣的國家，其煤炭需求高速增長的階段可能已經過去，預計到2025年對國際煤炭的需求將有所減弱。
在需求端，經濟增長的步伐雖然平穩，但傳統行業如黑色、建材等領域的需求仍顯不足。相反，高技術及其裝備制造業、汽車制造業、充換電服務等新興領域增長迅速。然而，水電和新能源的崛起正在擠占煤電的市場份額，這可能使煤炭從“基礎”能源向“兜底”能源的角色轉變。
不可忽視的是，外部環境的變數依然存在。極端天氣的出現和歐洲天然氣價格的大幅上漲都是潛在的風險提示。同時，經濟增長是否超出預期也是一個值得關注的問題�；仡�2024年的行情，煤炭市場價格在旺季并未出現明顯的上漲，而是在震蕩中重心下移。這為未來的市場走向提供了參考。
從經濟增長的角度看，我們正在經歷一場新舊動能轉換的過程。傳統產業在需求方面的增長顯得力不從心，而新興行業的需求增速則較為迅猛。能源領域中，新能源正不斷取代傳統能源的趨勢愈發明顯，尤其是在火電需求方面，其增長速度明顯慢于總體能源需求的增速。
展望至2025年，雖然煤炭的供需關系基本保持平衡，但此前累積的高庫存壓力依然較大。這可能導致港口煤價出現下行趨勢，同時試探進口煤價的支撐力度。保供已不再是焦點話題。盡管新增產能的批復速度有所放緩，但產能增長的慣性仍然存在。煤炭生產的安全形勢有所緩解，政策對煤炭生產的影響也邊際好轉。預計到2025年，煤炭產量的增幅可能在2%至3%之間。
在煤炭進口方面，雖然維持了高位水平，但難以實現進一步的提升。這既是因為全球發達經濟體的用電量增長乏力，又因為新能源裝機容量的快速增長導致國際煤價走弱。同時，新興經濟體的能源需求旺盛對我國進口煤炭構成了競爭壓力。內貿煤價的下跌使得高卡煤的進口利潤變差。像印度這樣的國家，其煤炭需求高速增長的階段可能已經過去，預計到2025年對國際煤炭的需求將有所減弱。
在需求端，經濟增長的步伐雖然平穩，但傳統行業如黑色、建材等領域的需求仍顯不足。相反，高技術及其裝備制造業、汽車制造業、充換電服務等新興領域增長迅速。然而，水電和新能源的崛起正在擠占煤電的市場份額，這可能使煤炭從“基礎”能源向“兜底”能源的角色轉變。
不可忽視的是，外部環境的變數依然存在。極端天氣的出現和歐洲天然氣價格的大幅上漲都是潛在的風險提示。同時，經濟增長是否超出預期也是一個值得關注的問題�；仡�2024年的行情，煤炭市場價格在旺季并未出現明顯的上漲，而是在震蕩中重心下移。這為未來的市場走向提供了參考。
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