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焦炭市場(chǎng)的博弈焦點(diǎn)主要集中在哪里
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在整體上，十一月份的焦炭庫(kù)存態(tài)勢(shì)顯露出一個(gè)先降后增的態(tài)勢(shì)。在上半月，獨(dú)立焦化廠的庫(kù)存及港口庫(kù)存呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。焦炭?jī)r(jià)格的微調(diào)使得焦企的利潤(rùn)有所收縮，部分焦化廠開始實(shí)施限產(chǎn)措施，從而使得焦炭產(chǎn)量有所減少。然而，由于鋼廠仍存有利潤(rùn)，對(duì)焦炭的需求依然旺盛。前期鋼廠對(duì)焦炭的采購(gòu)積極性較高，這導(dǎo)致了焦化廠內(nèi)的焦炭庫(kù)存有所下降。
然而，隨著十一月中旬的到來(lái)，情況開始發(fā)生變化。由于焦煤價(jià)格的迅速下滑，焦企的利潤(rùn)空間得以擴(kuò)大，焦炭的供應(yīng)量得以保持高位，焦企的發(fā)運(yùn)活動(dòng)也變得積極起來(lái)。同時(shí)，隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)冷，下游企業(yè)開始進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)，這導(dǎo)致了焦炭庫(kù)存自中旬起有了較為明顯的增長(zhǎng)。
當(dāng)前周次的鋼廠庫(kù)存水平也有所提升，并且據(jù)我們所知，河北地區(qū)的鋼廠已經(jīng)開始實(shí)施對(duì)到貨的控制措施，使庫(kù)存保持在一定范圍內(nèi)。據(jù)預(yù)測(cè)，短期內(nèi)鋼廠仍將遵循按需補(bǔ)庫(kù)的采購(gòu)策略。
價(jià)格前景展望
在十二月份，焦炭市場(chǎng)將在供需基本面之間展開新的博弈。從供應(yīng)端看，焦炭產(chǎn)量的預(yù)期是平穩(wěn)的。即便在秋冬季的環(huán)保壓力下，也可能存在小幅減產(chǎn)的可能性，但整體產(chǎn)量仍與下游的需求保持相對(duì)匹配。回顧十一月份的焦炭市場(chǎng)，已經(jīng)連續(xù)經(jīng)歷了三輪下跌，盡管焦企仍在盈利狀態(tài)中，但盈利水平普遍一般，難以通過(guò)利潤(rùn)刺激增產(chǎn)。
在需求端方面，根據(jù)我們的調(diào)研數(shù)據(jù)，全國(guó)鋼廠在十二月的排產(chǎn)計(jì)劃以減產(chǎn)為主，但鐵水的產(chǎn)量下降空間有限，剛性需求依然存在。因此，焦炭的需求并不會(huì)出現(xiàn)大幅度的減少。考慮到當(dāng)前的供需矛盾并不突出，市場(chǎng)的博弈焦點(diǎn)主要集中在利潤(rùn)的再分配上。
考慮到當(dāng)前的產(chǎn)能過(guò)剩背景，焦炭在議價(jià)權(quán)上的長(zhǎng)期缺失以及價(jià)格波動(dòng)受到上游成本和下游利潤(rùn)雙重影響的情況。當(dāng)前焦煤市場(chǎng)仍處于陰跌狀態(tài)，這給焦價(jià)帶來(lái)了成本支撐缺失的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，鋼廠在面臨自身虧損壓力的情況下也有繼續(xù)轉(zhuǎn)移成本的訴求。在需求下降和焦炭補(bǔ)庫(kù)空間有限的情況下，焦炭面臨持續(xù)的降價(jià)壓力。預(yù)計(jì)在十二月初，焦炭市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)第四輪降價(jià)。
然而，近期焦炭與鋼鐵企業(yè)的盈利水平相近的情況也為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲希望。考慮到焦煤的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期以及下游的補(bǔ)庫(kù)行為可能促使煤價(jià)保持穩(wěn)定甚至出現(xiàn)小幅反彈。如果煤價(jià)能夠保持穩(wěn)定，那么焦炭企業(yè)的盈利空間將不再受到焦煤價(jià)格的壓制，鋼廠通過(guò)焦炭企業(yè)轉(zhuǎn)移成本的空間也將減小。鋼廠的盈利狀況并未惡化至嚴(yán)重虧損的地步，因此連續(xù)要求焦炭降價(jià)的意愿并不強(qiáng)烈。在剛性需求的支持下，焦炭市場(chǎng)有望在成本與剛需的雙重作用下逐漸穩(wěn)定甚至出現(xiàn)一輪反彈。
此外，十二月將有一些重要會(huì)議的召開也將對(duì)焦炭市場(chǎng)產(chǎn)生影響。如果會(huì)議持續(xù)出臺(tái)利好政策將有助于刺激市場(chǎng)情緒和期貨價(jià)格上漲。疊加基本面的預(yù)期利好和無(wú)矛盾的現(xiàn)實(shí)情況將能夠進(jìn)一步放大焦炭市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的可能性。因此我們?cè)陉P(guān)注焦炭市場(chǎng)的同時(shí)也需要密切關(guān)注政策面的變化情況。
然而，隨著十一月中旬的到來(lái)，情況開始發(fā)生變化。由于焦煤價(jià)格的迅速下滑，焦企的利潤(rùn)空間得以擴(kuò)大，焦炭的供應(yīng)量得以保持高位，焦企的發(fā)運(yùn)活動(dòng)也變得積極起來(lái)。同時(shí)，隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)冷，下游企業(yè)開始進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)，這導(dǎo)致了焦炭庫(kù)存自中旬起有了較為明顯的增長(zhǎng)。
當(dāng)前周次的鋼廠庫(kù)存水平也有所提升，并且據(jù)我們所知，河北地區(qū)的鋼廠已經(jīng)開始實(shí)施對(duì)到貨的控制措施，使庫(kù)存保持在一定范圍內(nèi)。據(jù)預(yù)測(cè)，短期內(nèi)鋼廠仍將遵循按需補(bǔ)庫(kù)的采購(gòu)策略。
價(jià)格前景展望
在十二月份，焦炭市場(chǎng)將在供需基本面之間展開新的博弈。從供應(yīng)端看，焦炭產(chǎn)量的預(yù)期是平穩(wěn)的。即便在秋冬季的環(huán)保壓力下，也可能存在小幅減產(chǎn)的可能性，但整體產(chǎn)量仍與下游的需求保持相對(duì)匹配。回顧十一月份的焦炭市場(chǎng)，已經(jīng)連續(xù)經(jīng)歷了三輪下跌，盡管焦企仍在盈利狀態(tài)中，但盈利水平普遍一般，難以通過(guò)利潤(rùn)刺激增產(chǎn)。
在需求端方面，根據(jù)我們的調(diào)研數(shù)據(jù)，全國(guó)鋼廠在十二月的排產(chǎn)計(jì)劃以減產(chǎn)為主，但鐵水的產(chǎn)量下降空間有限，剛性需求依然存在。因此，焦炭的需求并不會(huì)出現(xiàn)大幅度的減少。考慮到當(dāng)前的供需矛盾并不突出，市場(chǎng)的博弈焦點(diǎn)主要集中在利潤(rùn)的再分配上。
考慮到當(dāng)前的產(chǎn)能過(guò)剩背景，焦炭在議價(jià)權(quán)上的長(zhǎng)期缺失以及價(jià)格波動(dòng)受到上游成本和下游利潤(rùn)雙重影響的情況。當(dāng)前焦煤市場(chǎng)仍處于陰跌狀態(tài)，這給焦價(jià)帶來(lái)了成本支撐缺失的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，鋼廠在面臨自身虧損壓力的情況下也有繼續(xù)轉(zhuǎn)移成本的訴求。在需求下降和焦炭補(bǔ)庫(kù)空間有限的情況下，焦炭面臨持續(xù)的降價(jià)壓力。預(yù)計(jì)在十二月初，焦炭市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)第四輪降價(jià)。
然而，近期焦炭與鋼鐵企業(yè)的盈利水平相近的情況也為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲希望。考慮到焦煤的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期以及下游的補(bǔ)庫(kù)行為可能促使煤價(jià)保持穩(wěn)定甚至出現(xiàn)小幅反彈。如果煤價(jià)能夠保持穩(wěn)定，那么焦炭企業(yè)的盈利空間將不再受到焦煤價(jià)格的壓制，鋼廠通過(guò)焦炭企業(yè)轉(zhuǎn)移成本的空間也將減小。鋼廠的盈利狀況并未惡化至嚴(yán)重虧損的地步，因此連續(xù)要求焦炭降價(jià)的意愿并不強(qiáng)烈。在剛性需求的支持下，焦炭市場(chǎng)有望在成本與剛需的雙重作用下逐漸穩(wěn)定甚至出現(xiàn)一輪反彈。
此外，十二月將有一些重要會(huì)議的召開也將對(duì)焦炭市場(chǎng)產(chǎn)生影響。如果會(huì)議持續(xù)出臺(tái)利好政策將有助于刺激市場(chǎng)情緒和期貨價(jià)格上漲。疊加基本面的預(yù)期利好和無(wú)矛盾的現(xiàn)實(shí)情況將能夠進(jìn)一步放大焦炭市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的可能性。因此我們?cè)陉P(guān)注焦炭市場(chǎng)的同時(shí)也需要密切關(guān)注政策面的變化情況。
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