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花生期貨基本面將主導后市的行情走勢
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由于2024/2025年度花生的供應充足且種植收益高于玉米、大豆等農產品，預計下一產季的種植面積將繼續增加。然而，在消費疲軟、累庫嚴重的背景下，花生下游需求的大幅增加預計較為困難。考慮到當前現實和預期的弱勢情況，預計花生將仍處于熊市周期中，期貨價格將繼震偏弱。對于后市的投資者來說，重點需關注渠道和下游建庫節奏以及基層農戶的種植意向。
在展望后市花生市場走勢的過程中，潘越凌深入剖析了市場基本面的主要矛盾。他指出，在2023/2024產季中，農戶因惜售囤貨而遭受損失，然而預計在2024/2025產季開始前，農戶的出貨意愿將有所提高。特別是在年關臨近時，如果產區農戶的平均上貨量能接近五成，那么春節后有望再次迎來市場的“開門紅”。
隨著花生油系列產品的調和用油成本不斷攀升，短期內規模油廠的毛油原料可能會出現缺口。這有望改善壓榨原料的性價比，進而可能增加油用花生的需求。然而，花生粕的庫存積壓問題仍未得到解決，規模油廠的月均開機率保持在中等偏低水平，油料采購的積極性也相對一般。然而，年后南方的水產旺季可能會緩解花生粕供應過剩的局面。
在國際市場上，四季度海內外價差出現了倒掛現象，國內新簽的進口訂單數量偏少。未來的進口數量將依據后市的比價關系而定。此外，由于紅海運力和塞內封關等問題，進口到港的延遲也可能發生，這有助于消化陳米庫存，并為國產余貨的銷售爭取更多時間。
當前，花生期貨價格已經回落至歷史低位，由其自身的基本面將主導后市的行情走勢。潘越凌分析指出，在春節前，由于節假日消費的剛性需求支撐，如果陳米庫存能夠順利去化，農戶的出貨節奏保持順暢，那么一季度花生有望出現階段性的反彈。而在春節后，若花生粕的供應過剩情況得到改善，規模油廠的油料缺口得以打開，花生的估值有望出現恢復性上漲。后市的行情則需根據進口到港的壓力進行相應調整。如果上述推斷未能實現，當前供應過剩的局面可能會持續，花生市場將主要以震蕩下行的行情為主，直至減產年份的到來。
張臘臘提醒，現階段市場主要關注基層的出貨節奏、油廠的收購動態以及元旦后的商品需求情況。特別是對于花生期貨2501合約，由于其臨近交割，市場主流的倉單成本和油廠的接貨意愿將成為重要關注點。當前基層仍面臨余貨拋售的壓力，而下游市場的庫存水平相對不高，春節期間的剛性備貨預期依然存在。此外，投資者還需密切注意近月合約的交割情況。
郝天星則認為，2024/2025年度花生的供應將非常充足，且花生的種植收益高于玉米和大豆等農產品。這可能導致2025/2026年度花生的種植面積有所增加。然而，在消費疲軟和庫存累積的背景下，花生下游需求的大幅增加難度較大。考慮到現實和預期的雙重疲軟因素，他預計花生市場仍將處于熊市周期中，期貨價格將繼續震蕩偏弱。投資者在后市需重點關注渠道和下游建庫的節奏、基層農戶的種植意向以及整體油脂行情走勢等因素。
在展望后市花生市場走勢的過程中，潘越凌深入剖析了市場基本面的主要矛盾。他指出，在2023/2024產季中，農戶因惜售囤貨而遭受損失，然而預計在2024/2025產季開始前，農戶的出貨意愿將有所提高。特別是在年關臨近時，如果產區農戶的平均上貨量能接近五成，那么春節后有望再次迎來市場的“開門紅”。
隨著花生油系列產品的調和用油成本不斷攀升，短期內規模油廠的毛油原料可能會出現缺口。這有望改善壓榨原料的性價比，進而可能增加油用花生的需求。然而，花生粕的庫存積壓問題仍未得到解決，規模油廠的月均開機率保持在中等偏低水平，油料采購的積極性也相對一般。然而，年后南方的水產旺季可能會緩解花生粕供應過剩的局面。
在國際市場上，四季度海內外價差出現了倒掛現象，國內新簽的進口訂單數量偏少。未來的進口數量將依據后市的比價關系而定。此外，由于紅海運力和塞內封關等問題，進口到港的延遲也可能發生，這有助于消化陳米庫存，并為國產余貨的銷售爭取更多時間。
當前，花生期貨價格已經回落至歷史低位，由其自身的基本面將主導后市的行情走勢。潘越凌分析指出，在春節前，由于節假日消費的剛性需求支撐，如果陳米庫存能夠順利去化，農戶的出貨節奏保持順暢，那么一季度花生有望出現階段性的反彈。而在春節后，若花生粕的供應過剩情況得到改善，規模油廠的油料缺口得以打開，花生的估值有望出現恢復性上漲。后市的行情則需根據進口到港的壓力進行相應調整。如果上述推斷未能實現，當前供應過剩的局面可能會持續，花生市場將主要以震蕩下行的行情為主，直至減產年份的到來。
張臘臘提醒，現階段市場主要關注基層的出貨節奏、油廠的收購動態以及元旦后的商品需求情況。特別是對于花生期貨2501合約，由于其臨近交割，市場主流的倉單成本和油廠的接貨意愿將成為重要關注點。當前基層仍面臨余貨拋售的壓力，而下游市場的庫存水平相對不高，春節期間的剛性備貨預期依然存在。此外，投資者還需密切注意近月合約的交割情況。
郝天星則認為，2024/2025年度花生的供應將非常充足，且花生的種植收益高于玉米和大豆等農產品。這可能導致2025/2026年度花生的種植面積有所增加。然而，在消費疲軟和庫存累積的背景下，花生下游需求的大幅增加難度較大。考慮到現實和預期的雙重疲軟因素，他預計花生市場仍將處于熊市周期中，期貨價格將繼續震蕩偏弱。投資者在后市需重點關注渠道和下游建庫的節奏、基層農戶的種植意向以及整體油脂行情走勢等因素。
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