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PVC的弱勢基本面將持續影響期價表現
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從外部觀察，2024年的前11個月，出口總量達到了驚人的238.49萬噸，同比增長了13.5%。這一數字在12月份BIS認證延期以及國內價格低廉的背景下，市場訂單情況尚可。然而，隨著春節的臨近，部分出口訂單逐漸減少。短期來看，海外原料價格的上漲預期存在，但國內價格優勢仍存，預計在2025年一季度，這種優勢將繼續顯現，從而推動出口維持增長趨勢。
從整體視角出發，自2024年四季度以來，盡管宏觀政策有所加強，但PVC市場的信心恢復仍需觀察。房地產等相關政策的落實到具體產業需要時間，PVC市場現狀的改善在短期內難以實現實質性進展。當前政策空窗期中，市場情緒的邊際改善持續性尚不確定。預計3月的兩會政策反應可能需要等到年后才能顯現。盡管當前低價引發了下游產業的某種投機需求，但由于春節假期的到來，需求仍有可能進一步減弱，基本面的驅動因素不足。
從策略角度來看，PVC的弱勢基本面將持續影響價格表現。盡管在低估值的背景下，宏觀商品氛圍的改善可能會帶來PVC盤面的階段性反彈，但當商品情緒走弱時，盤面價格將再次下行。短期內，基本面的走弱預期存在，商品情緒的短期改善難以形成持續驅動，因此PVC的漲勢可能難以持久。從中期角度看，盡管二季度的PVC將進入集中檢修期，但在高庫存壓力和需求未見明顯改善的情況下，有限的利多因素也難以形成持續驅動。對于05合約而言，依然面臨壓力。
燒堿利潤在彌補PVC的虧損中起到了重要作用，但在成本端的作用并不顯著。盡管近兩年PVC單產品持續虧損，但在燒堿利潤的支持下，氯堿企業實現了小幅的綜合盈利。2024年上游PVC并未出現明顯的主動減產，燒堿企業也維持了高開工率運行。一季度氯堿行業的檢修計劃有限，而燒堿在氧化鋁需求預期的支撐下，價格仍有一定支撐。短期內，燒堿利潤對PVC虧損的彌補將延續存在，成本的短支撐作用并不明顯。
對于PVC而言，2025年將是現實挑戰與政策預期交織的一年。成本主要起到的是底部支撐作用，而非估值提升作用。當前PVC的估值并不高，因此在宏觀情緒的驅動下可能會出現一定程度的反彈修復。然而，由于基本面的弱勢，可能難以形成趨勢性的行情。從品種相關性的角度來看，燒堿利潤的增減直接影響到PVC的行業狀況。
如果燒堿表現強勢，PVC的成本支撐將減弱，供應端可能不會出現減產。而在春節期間，PVC的需求將受到影響。在供應充足、需求減弱的預期下，PVC的上漲趨勢可能難以持續，甚至有可能繼續探底。反之，如果未來燒堿價格下降，成本的支撐可能會增強，供應端的降負荷可能會使PVC的局勢邊際改善。
從整體視角出發，自2024年四季度以來，盡管宏觀政策有所加強，但PVC市場的信心恢復仍需觀察。房地產等相關政策的落實到具體產業需要時間，PVC市場現狀的改善在短期內難以實現實質性進展。當前政策空窗期中，市場情緒的邊際改善持續性尚不確定。預計3月的兩會政策反應可能需要等到年后才能顯現。盡管當前低價引發了下游產業的某種投機需求，但由于春節假期的到來，需求仍有可能進一步減弱，基本面的驅動因素不足。
從策略角度來看，PVC的弱勢基本面將持續影響價格表現。盡管在低估值的背景下，宏觀商品氛圍的改善可能會帶來PVC盤面的階段性反彈，但當商品情緒走弱時，盤面價格將再次下行。短期內，基本面的走弱預期存在，商品情緒的短期改善難以形成持續驅動，因此PVC的漲勢可能難以持久。從中期角度看，盡管二季度的PVC將進入集中檢修期，但在高庫存壓力和需求未見明顯改善的情況下，有限的利多因素也難以形成持續驅動。對于05合約而言，依然面臨壓力。
燒堿利潤在彌補PVC的虧損中起到了重要作用，但在成本端的作用并不顯著。盡管近兩年PVC單產品持續虧損，但在燒堿利潤的支持下，氯堿企業實現了小幅的綜合盈利。2024年上游PVC并未出現明顯的主動減產，燒堿企業也維持了高開工率運行。一季度氯堿行業的檢修計劃有限，而燒堿在氧化鋁需求預期的支撐下，價格仍有一定支撐。短期內，燒堿利潤對PVC虧損的彌補將延續存在，成本的短支撐作用并不明顯。
對于PVC而言，2025年將是現實挑戰與政策預期交織的一年。成本主要起到的是底部支撐作用，而非估值提升作用。當前PVC的估值并不高，因此在宏觀情緒的驅動下可能會出現一定程度的反彈修復。然而，由于基本面的弱勢，可能難以形成趨勢性的行情。從品種相關性的角度來看，燒堿利潤的增減直接影響到PVC的行業狀況。
如果燒堿表現強勢，PVC的成本支撐將減弱，供應端可能不會出現減產。而在春節期間，PVC的需求將受到影響。在供應充足、需求減弱的預期下，PVC的上漲趨勢可能難以持續，甚至有可能繼續探底。反之，如果未來燒堿價格下降，成本的支撐可能會增強，供應端的降負荷可能會使PVC的局勢邊際改善。
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