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棉花市場的焦點已經逐漸轉移到需求端
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ICE期貨棉花行情歷史回顧
新年伊始，美棉市場價格出現了大幅度的上漲趨勢。雖然在這一過程中，供需兩側也出現了新的利好因素，但主要的推手卻是資金的逼倉行為。由于23/24年度美棉產量減少且質量不佳，導致可交割比例較低，然而簽約量卻有所增加，資金投機情緒高漲，使得期貨盤面價格迅速攀升。然而，進入三月后，形勢急劇逆轉。隨著美棉超買現象的出現，期貨與現貨之間的差距逐漸擴大，現貨端開始頻繁出現毀約現象，倉單數量迅速累積至近幾年最高水平。這迫使基金不得不拋盤離場。
隨后，市場開始對新的年度全球及美棉產量增產、庫存累積的預期進行交易，美棉價格持續下跌至八月。然而，由于颶風和部分地區的干旱天氣影響，美棉的優良率持續下降。美國及各國的新年度產量預期也被USDA下調，導致期貨盤面開始反彈。隨著美棉的收割工作陸續展開，市場關注的焦點轉移到了出口簽約情況上，期貨盤面在銷售報告和宏觀變量的影響下開始在區間內震蕩運行。
對于國際市場的分析
進入24/25年度，全球的寬松格局已經形成，棉花價格也已得到相應的調整。
年中以來，市場已經開始對24/25年度全球棉花增產及期末庫存累積的預期進行交易。盡管產需預計雙雙增加，但產量的增長幅度超過了消費量。根據USDA的12月供需報告預測，24/25年度的全球棉花產量將達到2555.8萬噸，同比增加96萬噸，較過去五年的平均值增長了約1.98%。這一增長主要歸因于美國的恢復性增產和巴西種植面積的增加。
此外，中國和土耳其也實現了一定幅度的增產。然而，印度和巴基斯坦因持續強降雨的影響，產量出現了不同程度的下滑。USDA預計棉花消費量將比上一年度預期增加31.96萬噸，達到2521.1萬噸。最終期末庫存預計將累積增加40萬噸至1655萬噸。這表明了24/25年度將呈現一種相對寬松的格局，對棉花價格產生了一定的壓力。
然而，在長時間的供需寬松預期交易中，市場對產量的敏感度已經相對降低。在棉花生長階段中，ICE期貨棉花反復交易美棉的優良率、極端天氣以及巴西、印度等國的變量因素。隨著新花的加工上市，市場的焦點已經逐漸轉移到需求端。我們需要密切關注特朗普上臺后對外貿易的態度以及政策制定對市場的影響。
新年伊始，美棉市場價格出現了大幅度的上漲趨勢。雖然在這一過程中，供需兩側也出現了新的利好因素，但主要的推手卻是資金的逼倉行為。由于23/24年度美棉產量減少且質量不佳，導致可交割比例較低，然而簽約量卻有所增加，資金投機情緒高漲，使得期貨盤面價格迅速攀升。然而，進入三月后，形勢急劇逆轉。隨著美棉超買現象的出現，期貨與現貨之間的差距逐漸擴大，現貨端開始頻繁出現毀約現象，倉單數量迅速累積至近幾年最高水平。這迫使基金不得不拋盤離場。
隨后，市場開始對新的年度全球及美棉產量增產、庫存累積的預期進行交易，美棉價格持續下跌至八月。然而，由于颶風和部分地區的干旱天氣影響，美棉的優良率持續下降。美國及各國的新年度產量預期也被USDA下調，導致期貨盤面開始反彈。隨著美棉的收割工作陸續展開，市場關注的焦點轉移到了出口簽約情況上，期貨盤面在銷售報告和宏觀變量的影響下開始在區間內震蕩運行。
對于國際市場的分析
進入24/25年度，全球的寬松格局已經形成，棉花價格也已得到相應的調整。
年中以來，市場已經開始對24/25年度全球棉花增產及期末庫存累積的預期進行交易。盡管產需預計雙雙增加，但產量的增長幅度超過了消費量。根據USDA的12月供需報告預測，24/25年度的全球棉花產量將達到2555.8萬噸，同比增加96萬噸，較過去五年的平均值增長了約1.98%。這一增長主要歸因于美國的恢復性增產和巴西種植面積的增加。
此外，中國和土耳其也實現了一定幅度的增產。然而，印度和巴基斯坦因持續強降雨的影響，產量出現了不同程度的下滑。USDA預計棉花消費量將比上一年度預期增加31.96萬噸，達到2521.1萬噸。最終期末庫存預計將累積增加40萬噸至1655萬噸。這表明了24/25年度將呈現一種相對寬松的格局，對棉花價格產生了一定的壓力。
然而，在長時間的供需寬松預期交易中，市場對產量的敏感度已經相對降低。在棉花生長階段中，ICE期貨棉花反復交易美棉的優良率、極端天氣以及巴西、印度等國的變量因素。隨著新花的加工上市，市場的焦點已經逐漸轉移到需求端。我們需要密切關注特朗普上臺后對外貿易的態度以及政策制定對市場的影響。
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