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純堿期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)：氨堿出現(xiàn)了小幅虧損
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進(jìn)入2025年，純堿市場(chǎng)將面臨一系列產(chǎn)能變化和供需關(guān)系的微妙調(diào)整。在前一年的大規(guī)模投產(chǎn)和價(jià)格波動(dòng)背景下，純堿市場(chǎng)累積了大量的產(chǎn)能與供應(yīng)壓力。根據(jù)數(shù)據(jù)展示，從2023年開(kāi)始，連續(xù)兩年以大投產(chǎn)模式展開(kāi)的純堿市場(chǎng)，2023年新增了650萬(wàn)噸的投產(chǎn)量，而2024年更是繼續(xù)投放了190萬(wàn)噸。這種高產(chǎn)能的投放態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將在2025年繼續(xù)延續(xù)。
近期，江蘇德邦即將釋放60萬(wàn)噸的供應(yīng)壓力，連云港堿業(yè)也有望在第一季度投產(chǎn)110萬(wàn)噸。此外，中天堿業(yè)、湖北地區(qū)等多處合計(jì)計(jì)劃投放的產(chǎn)能達(dá)到3828萬(wàn)噸。盡管如此，遠(yuǎn)興二期的280萬(wàn)噸產(chǎn)能原計(jì)劃在年底投產(chǎn)，但根據(jù)前期的投放節(jié)奏，可能會(huì)面臨延期。因此，預(yù)計(jì)在去除遠(yuǎn)興二期的產(chǎn)能后，2025年的新增產(chǎn)能將達(dá)到約300萬(wàn)噸，占目前總產(chǎn)能的比重約為7.8%。
在上游的煤炭和原鹽價(jià)格下滑的影響下，純堿的成本端也相應(yīng)下移。盡管聯(lián)堿的盈虧處于平衡狀態(tài)附近，氨堿卻出現(xiàn)了小幅虧損。這表明純堿行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)發(fā)生了微妙變化，但行業(yè)集中度的提高使得龍頭企業(yè)和有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在定價(jià)上仍具有影響力。當(dāng)前，這些企業(yè)的聯(lián)合挺價(jià)意愿并不強(qiáng)烈，整體行業(yè)開(kāi)工率依然保持在高位水平，這進(jìn)一步加劇了行業(yè)的供應(yīng)壓力。
浮法玻璃行業(yè)在經(jīng)過(guò)2024年的去產(chǎn)能過(guò)程后，供需關(guān)系得到了一定程度的改善。盡管如此，行業(yè)庫(kù)存壓力仍然存在。當(dāng)前，玻璃行業(yè)的煤炭和石油焦產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了小幅盈利，但天然氣產(chǎn)線仍處于虧損階段。預(yù)計(jì)在上半年，日熔量可能會(huì)降至15.5萬(wàn)噸后再小幅回升，整體供應(yīng)相比去年將有所縮減。然而，這對(duì)純堿的需求提振并不明顯。
光伏行業(yè)在2024年上半年延續(xù)了快速擴(kuò)產(chǎn)的態(tài)勢(shì)。然而，需求端卻無(wú)法跟上擴(kuò)產(chǎn)的速度，導(dǎo)致光伏玻璃進(jìn)入了快速累庫(kù)的過(guò)程。行業(yè)虧損嚴(yán)重，企業(yè)紛紛采取冷修和堵窯口減產(chǎn)等措施。這種狀況甚至追溯到了2018年的行業(yè)寒冬期。目前，光伏日熔量已降至8.1萬(wàn)噸，較高位下降了30%。盡管經(jīng)過(guò)去產(chǎn)能后庫(kù)存有下降趨勢(shì)，但仍處于高位。根據(jù)新增裝機(jī)推測(cè)，預(yù)計(jì)2025年全球光伏玻璃的需求增速為9.57%。然而，由于光伏玻璃出口退稅的下調(diào)以及國(guó)外加征關(guān)稅的背景，國(guó)內(nèi)需求預(yù)計(jì)會(huì)受到一定影響。同時(shí)，行業(yè)還需要消化高庫(kù)存的壓力，預(yù)計(jì)2025年光伏玻璃的整體供給將相對(duì)去年小幅縮減。
與此同時(shí)，碳酸鋰市場(chǎng)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)正增長(zhǎng)趨勢(shì)。在2024年供給延續(xù)高增長(zhǎng)的背景下，盡管2025年有數(shù)個(gè)礦山停產(chǎn)維護(hù)，但更多新項(xiàng)目的投產(chǎn)將貢獻(xiàn)增量。據(jù)SMM預(yù)估，2025年碳酸鋰的供應(yīng)量預(yù)計(jì)將增加至81.75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約25%。這相應(yīng)地需要消耗純堿約163.5萬(wàn)噸。在進(jìn)出口方面，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)將有新增供給存在，內(nèi)盤(pán)價(jià)格面臨較大壓力。然而，純堿的出口優(yōu)勢(shì)仍大于進(jìn)口優(yōu)勢(shì)。
近期，江蘇德邦即將釋放60萬(wàn)噸的供應(yīng)壓力，連云港堿業(yè)也有望在第一季度投產(chǎn)110萬(wàn)噸。此外，中天堿業(yè)、湖北地區(qū)等多處合計(jì)計(jì)劃投放的產(chǎn)能達(dá)到3828萬(wàn)噸。盡管如此，遠(yuǎn)興二期的280萬(wàn)噸產(chǎn)能原計(jì)劃在年底投產(chǎn)，但根據(jù)前期的投放節(jié)奏，可能會(huì)面臨延期。因此，預(yù)計(jì)在去除遠(yuǎn)興二期的產(chǎn)能后，2025年的新增產(chǎn)能將達(dá)到約300萬(wàn)噸，占目前總產(chǎn)能的比重約為7.8%。
在上游的煤炭和原鹽價(jià)格下滑的影響下，純堿的成本端也相應(yīng)下移。盡管聯(lián)堿的盈虧處于平衡狀態(tài)附近，氨堿卻出現(xiàn)了小幅虧損。這表明純堿行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)發(fā)生了微妙變化，但行業(yè)集中度的提高使得龍頭企業(yè)和有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在定價(jià)上仍具有影響力。當(dāng)前，這些企業(yè)的聯(lián)合挺價(jià)意愿并不強(qiáng)烈，整體行業(yè)開(kāi)工率依然保持在高位水平，這進(jìn)一步加劇了行業(yè)的供應(yīng)壓力。
浮法玻璃行業(yè)在經(jīng)過(guò)2024年的去產(chǎn)能過(guò)程后，供需關(guān)系得到了一定程度的改善。盡管如此，行業(yè)庫(kù)存壓力仍然存在。當(dāng)前，玻璃行業(yè)的煤炭和石油焦產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了小幅盈利，但天然氣產(chǎn)線仍處于虧損階段。預(yù)計(jì)在上半年，日熔量可能會(huì)降至15.5萬(wàn)噸后再小幅回升，整體供應(yīng)相比去年將有所縮減。然而，這對(duì)純堿的需求提振并不明顯。
光伏行業(yè)在2024年上半年延續(xù)了快速擴(kuò)產(chǎn)的態(tài)勢(shì)。然而，需求端卻無(wú)法跟上擴(kuò)產(chǎn)的速度，導(dǎo)致光伏玻璃進(jìn)入了快速累庫(kù)的過(guò)程。行業(yè)虧損嚴(yán)重，企業(yè)紛紛采取冷修和堵窯口減產(chǎn)等措施。這種狀況甚至追溯到了2018年的行業(yè)寒冬期。目前，光伏日熔量已降至8.1萬(wàn)噸，較高位下降了30%。盡管經(jīng)過(guò)去產(chǎn)能后庫(kù)存有下降趨勢(shì)，但仍處于高位。根據(jù)新增裝機(jī)推測(cè)，預(yù)計(jì)2025年全球光伏玻璃的需求增速為9.57%。然而，由于光伏玻璃出口退稅的下調(diào)以及國(guó)外加征關(guān)稅的背景，國(guó)內(nèi)需求預(yù)計(jì)會(huì)受到一定影響。同時(shí)，行業(yè)還需要消化高庫(kù)存的壓力，預(yù)計(jì)2025年光伏玻璃的整體供給將相對(duì)去年小幅縮減。
與此同時(shí)，碳酸鋰市場(chǎng)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)正增長(zhǎng)趨勢(shì)。在2024年供給延續(xù)高增長(zhǎng)的背景下，盡管2025年有數(shù)個(gè)礦山停產(chǎn)維護(hù)，但更多新項(xiàng)目的投產(chǎn)將貢獻(xiàn)增量。據(jù)SMM預(yù)估，2025年碳酸鋰的供應(yīng)量預(yù)計(jì)將增加至81.75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約25%。這相應(yīng)地需要消耗純堿約163.5萬(wàn)噸。在進(jìn)出口方面，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)將有新增供給存在，內(nèi)盤(pán)價(jià)格面臨較大壓力。然而，純堿的出口優(yōu)勢(shì)仍大于進(jìn)口優(yōu)勢(shì)。
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