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玉米期貨價格的持續上漲背后邏輯分析
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自1月3日當周以來，北方四大港口累積存儲的玉米總量達到了驚人的430.4萬噸，相較于前一周，庫存量出現了8.5萬噸的環比下降。上周，港口玉米價格在窄幅范圍內進行了調整，由于期貨價格的持續上漲，港口價格呈現出一種偏強運行的態勢。然而，由于基層供應量的增加，南方港口庫存處于高位運行狀態，導致下游企業在節前的備貨積極性并不高。
截至1月3日的一周內，美玉米的多頭持倉量為31.33萬手，與上周相比減少了1.37萬手；而空頭持倉量為15.24萬手，環比上周略增0.14萬手。同時，凈多持倉增加了0.79萬手至16.56萬手，這表明做多的意愿有所增強。此外，當周CBOT玉米主力合約的價格波動在最低價449.25美分/蒲式耳至最高價459.75美分/蒲式耳之間。
就產地情況而言，烏克蘭農業部傳來消息稱，由于今年玉米價格保持相對高位，而大豆豐收導致價格下跌，預計2025年烏克蘭的玉米種植面積將增加50萬公頃。與此同時，巴西玉米主產區上周的氣溫偏低，與往年相比，中部地區的降水偏少，但南部地區有所增加。預計本周巴西玉米主產區氣溫將保持偏高狀態，其中南里奧格蘭德州的降水將有所增多。此外，巴西新一季玉米的播種進度較快，24/25年度的播種率已達到80.8%。
國內供應方面呈現中性態勢。上周玉米價格出現先漲后跌的情況。截至1月3日，全國玉米的周均價為每噸2091元，相較于前一周有所上漲。在地區方面，東北三省的玉米價格漲跌互現，吉林和遼寧的市場出現了小幅反彈，而黑龍江的貿易糧則繼續維持低價。華北地區的基層售糧情況尚可，下游企業的玉米價格區間保持穩定。南方港口的貿易商報價在期貨價格上漲的帶動下有所上升，但由于成交清淡，現貨報價逐漸回落。大多數銷區飼料企業的庫存相對較高，足夠用到2月中下旬，因此當前采購意愿并不強烈。
從飼用需求角度看，情況偏空。上周豬價呈現震蕩偏強的態勢。在供應端，生豬出欄體重整體呈現出南微漲北小降的趨勢，但周度均值仍有所回落。進入臘月后，養殖戶對大豬的出欄意愿有所提升。而在需求端，屠宰企業的開工率呈現震蕩下行的趨勢，從周初至周末由38.41%降至37.20%。由于養殖端的出欄節奏放緩，屠宰企業低價收購的難度增加。同時，南方腌臘的高峰期已過，市場需求有所減弱。未來幾周需重點關注集團場的出欄節奏變化、天氣轉涼后的消費變化以及宏觀消費政策的調整情況。
深加工需求方面表現中性。在深加工領域中，玉米淀粉的加工利潤依然較好，導致玉米淀粉企業的開機率環比上升，玉米消耗量也隨之增加。未來需密切關注深加工企業的利潤變化及開機情況。
至于替代品方面的情況偏多。上周小麥的價格變化不大，與玉米的價格差距為每噸295元。這使得小麥在價格上已無替代玉米的優勢。
從天氣預測來看，未來10天我國將頻繁受到冷空氣過程的影響，但勢力偏弱。北方大部分地區的氣溫接近常年或偏高。然而在1月6-9日期間，中東部和西南地區大部將出現降溫4-6℃，部分地區降溫幅度甚至達到8℃以上，同時內蒙古中東部、東北地區南部和華北北部等地將有4-5級的風力。
截至1月3日的一周內，美玉米的多頭持倉量為31.33萬手，與上周相比減少了1.37萬手；而空頭持倉量為15.24萬手，環比上周略增0.14萬手。同時，凈多持倉增加了0.79萬手至16.56萬手，這表明做多的意愿有所增強。此外，當周CBOT玉米主力合約的價格波動在最低價449.25美分/蒲式耳至最高價459.75美分/蒲式耳之間。
就產地情況而言，烏克蘭農業部傳來消息稱，由于今年玉米價格保持相對高位，而大豆豐收導致價格下跌，預計2025年烏克蘭的玉米種植面積將增加50萬公頃。與此同時，巴西玉米主產區上周的氣溫偏低，與往年相比，中部地區的降水偏少，但南部地區有所增加。預計本周巴西玉米主產區氣溫將保持偏高狀態，其中南里奧格蘭德州的降水將有所增多。此外，巴西新一季玉米的播種進度較快，24/25年度的播種率已達到80.8%。
國內供應方面呈現中性態勢。上周玉米價格出現先漲后跌的情況。截至1月3日，全國玉米的周均價為每噸2091元，相較于前一周有所上漲。在地區方面，東北三省的玉米價格漲跌互現，吉林和遼寧的市場出現了小幅反彈，而黑龍江的貿易糧則繼續維持低價。華北地區的基層售糧情況尚可，下游企業的玉米價格區間保持穩定。南方港口的貿易商報價在期貨價格上漲的帶動下有所上升，但由于成交清淡，現貨報價逐漸回落。大多數銷區飼料企業的庫存相對較高，足夠用到2月中下旬，因此當前采購意愿并不強烈。
從飼用需求角度看，情況偏空。上周豬價呈現震蕩偏強的態勢。在供應端，生豬出欄體重整體呈現出南微漲北小降的趨勢，但周度均值仍有所回落。進入臘月后，養殖戶對大豬的出欄意愿有所提升。而在需求端，屠宰企業的開工率呈現震蕩下行的趨勢，從周初至周末由38.41%降至37.20%。由于養殖端的出欄節奏放緩，屠宰企業低價收購的難度增加。同時，南方腌臘的高峰期已過，市場需求有所減弱。未來幾周需重點關注集團場的出欄節奏變化、天氣轉涼后的消費變化以及宏觀消費政策的調整情況。
深加工需求方面表現中性。在深加工領域中，玉米淀粉的加工利潤依然較好，導致玉米淀粉企業的開機率環比上升，玉米消耗量也隨之增加。未來需密切關注深加工企業的利潤變化及開機情況。
至于替代品方面的情況偏多。上周小麥的價格變化不大，與玉米的價格差距為每噸295元。這使得小麥在價格上已無替代玉米的優勢。
從天氣預測來看，未來10天我國將頻繁受到冷空氣過程的影響，但勢力偏弱。北方大部分地區的氣溫接近常年或偏高。然而在1月6-9日期間，中東部和西南地區大部將出現降溫4-6℃，部分地區降溫幅度甚至達到8℃以上，同時內蒙古中東部、東北地區南部和華北北部等地將有4-5級的風力。
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