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滬銅主流交易資金多在春節后進入市場
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在中國的經濟大環境下，隨著特朗普上臺后不可避免的貿易戰以及全球經貿秩序的調整，未來五年內中國出口將面臨巨大的外部壓力。全球產業鏈的重新布局正在持續進行中，預計將在未來幾年內對中國的出口產業產生深遠影響。同時，美元在2025年的疲軟態勢以及人民幣的相對升值趨勢，將共同削弱中國商品的出口競爭力。疊加出口退稅政策調整等不利因素，2025年的中國出口表現預計將略遜于前一年。
盡管如此，中國政府采取的寬松政策、投資以及工業生產的支持，有望使官方報告的GDP增速維持在約4.5%。這一增速雖然較以往有所減緩，但在通縮壓力的背景下，與全球平均水平相比仍有一定的差距。這體現了中國政府在穩定經濟增長與應對外部壓力方面所做出的努力。
在銅精礦現貨市場方面，近期活躍度有所回升。市場數據顯示，銅精礦現貨TC（貿易價格）維持下行趨勢，交易量有限，主要成交價格跌至較低水平。市場參與者普遍反映供需情況較為緊張，導致市場波動較大。多數參與者持觀望態度，以剛需采購為主。相比之下，內貿礦現貨市場活躍度較低，成交偏淡。由于年前大部分煉廠采購謹慎，現貨市場以長單交付為主。
從宏觀角度看，人民幣有效匯率（相對于全球主要貨幣籃子）可能繼續保持相對強勢。在美元匯率可能走低的前景下，人民幣對美元匯率有望出現回升。這將進一步拉大國內外市場的差距，使得內外套利成為2025年的主流操作策略。
在現貨市場方面，隨著新的一周開始，部分進口貨源尚未到港，電銅貨源供應有限。由于未到下游為春節備貨期，多數下游企業持觀望態度，高升水現象導致交易匱乏。今年電銅長單談判難度加大，煉廠多處于虧損狀態。預計整體供應將主要依賴進口貨源的補充。
目前隔月基差逐漸轉為BACK趨勢，為升水提供支持。考慮到春節期間庫存積累可能不如預期，但主流交易資金多在春節后進入市場，因此套利機會主要出現在春節后的時點，尤其值得關注二季度的正套機會。
盡管如此，中國政府采取的寬松政策、投資以及工業生產的支持，有望使官方報告的GDP增速維持在約4.5%。這一增速雖然較以往有所減緩，但在通縮壓力的背景下，與全球平均水平相比仍有一定的差距。這體現了中國政府在穩定經濟增長與應對外部壓力方面所做出的努力。
在銅精礦現貨市場方面，近期活躍度有所回升。市場數據顯示，銅精礦現貨TC（貿易價格）維持下行趨勢，交易量有限，主要成交價格跌至較低水平。市場參與者普遍反映供需情況較為緊張，導致市場波動較大。多數參與者持觀望態度，以剛需采購為主。相比之下，內貿礦現貨市場活躍度較低，成交偏淡。由于年前大部分煉廠采購謹慎，現貨市場以長單交付為主。
從宏觀角度看，人民幣有效匯率（相對于全球主要貨幣籃子）可能繼續保持相對強勢。在美元匯率可能走低的前景下，人民幣對美元匯率有望出現回升。這將進一步拉大國內外市場的差距，使得內外套利成為2025年的主流操作策略。
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目前隔月基差逐漸轉為BACK趨勢，為升水提供支持。考慮到春節期間庫存積累可能不如預期，但主流交易資金多在春節后進入市場，因此套利機會主要出現在春節后的時點，尤其值得關注二季度的正套機會。
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