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油脂油料市場的基本面顯現出兩大不利因素
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近期，全球大宗商品價格普遍下跌，這一趨勢也波及到了油脂板塊。油脂油料市場的基本面顯現出兩大不利因素。
首先，印尼的生物柴油政策仍存在許多不確定性，這與印尼政府先前所宣稱的2025年啟動B40政策存在明顯的不符。這種不確定性給市場帶來了極大的困擾。另一方面，美國生物柴油政策的調整預期也在醞釀中，特別是在特朗普正式上任后。預計45Z法案將導致美國生物柴油生產總量下降，進而減少對原料的需求，其中包括加拿大菜油和美國進口的UCO。這可能導致全球植物油供給在2025年度轉向寬松。
據資料顯示，馬棕油庫存在上個月可能繼續減少，降至176萬噸，處于歷史同期的較低水平。同時，預計產量將降至148萬噸，出口量也將減少至138萬噸，整體呈現出供需雙弱的局面。這主要歸因于最近兩個月馬來半島及加里曼丹島部分地區出現的洪澇災害，疊加季節性減產影響，導致馬棕油產量下滑。然而，這種下滑已在市場預期之中，市場的焦點并不在供給端，而是在需求端。
當前，全球主要銷區對油脂的需求更傾向于采購豆油和葵油，而棕櫚油的采購量相對較少。這主要是由于豆棕價差依然偏低，使得棕櫚油的性價比相對較差。此外，此前市場一直關注的印尼B40政策遲遲未能落地，使得市場對政策帶來的需求增量預期存在疑慮。
值得注意的是，銀河期貨農產品組指出，2024年全年馬棕油庫存持續低于過去五年的均值，這表明供應偏緊的情況對棕櫚油價格有一定的支撐作用。而本周五MPOB將公布最新的馬棕油供需報告，若出現減產和去庫情況超出預期，可能會對市場走勢產生積極的推動作用。
總的來說，油脂油料市場的未來走向仍需密切關注各種政策和天氣因素的變化。
首先，印尼的生物柴油政策仍存在許多不確定性，這與印尼政府先前所宣稱的2025年啟動B40政策存在明顯的不符。這種不確定性給市場帶來了極大的困擾。另一方面，美國生物柴油政策的調整預期也在醞釀中，特別是在特朗普正式上任后。預計45Z法案將導致美國生物柴油生產總量下降，進而減少對原料的需求，其中包括加拿大菜油和美國進口的UCO。這可能導致全球植物油供給在2025年度轉向寬松。
據資料顯示，馬棕油庫存在上個月可能繼續減少，降至176萬噸，處于歷史同期的較低水平。同時，預計產量將降至148萬噸，出口量也將減少至138萬噸，整體呈現出供需雙弱的局面。這主要歸因于最近兩個月馬來半島及加里曼丹島部分地區出現的洪澇災害，疊加季節性減產影響，導致馬棕油產量下滑。然而，這種下滑已在市場預期之中，市場的焦點并不在供給端，而是在需求端。
當前，全球主要銷區對油脂的需求更傾向于采購豆油和葵油，而棕櫚油的采購量相對較少。這主要是由于豆棕價差依然偏低，使得棕櫚油的性價比相對較差。此外，此前市場一直關注的印尼B40政策遲遲未能落地，使得市場對政策帶來的需求增量預期存在疑慮。
值得注意的是，銀河期貨農產品組指出，2024年全年馬棕油庫存持續低于過去五年的均值，這表明供應偏緊的情況對棕櫚油價格有一定的支撐作用。而本周五MPOB將公布最新的馬棕油供需報告，若出現減產和去庫情況超出預期，可能會對市場走勢產生積極的推動作用。
總的來說，油脂油料市場的未來走向仍需密切關注各種政策和天氣因素的變化。
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