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歐線運價期貨實際漲價幅度并未達(dá)到預(yù)期
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節(jié)后集運市場的交易邏輯發(fā)生了微妙的變化。隨著主流船運公司宣布3月份歐線現(xiàn)貨運價上漲，市場上的樂觀情緒逐漸升溫，資金的流入推動了集運指數(shù)的增加。然而，紅海復(fù)航的預(yù)期卻有所減弱，遠(yuǎn)月合約的估值也得到了一定程度的修復(fù)。上周主力合約的交易量明顯下滑，這表明在充分考慮到漲價預(yù)期后，市場情緒開始變得謹(jǐn)慎，整個市場呈現(xiàn)出一種震蕩的態(tài)勢。
據(jù)調(diào)研顯示，當(dāng)前歐線運輸需求依舊低迷，供需基本面的支撐不足。船商開始調(diào)整即期訂艙運價策略，一些船東在之前宣布漲價的基礎(chǔ)上，下調(diào)了3月中上旬的在線運價。至今日（2月24日），大柜的降價幅度最高達(dá)到了20%，這表明市場貨量不足，實際漲價幅度并未達(dá)到預(yù)期。由于缺乏進一步的上漲動力，指數(shù)承受壓力，出現(xiàn)了回調(diào)的趨勢。
上海航交所在盤后公布了最新的標(biāo)的指數(shù)，該指數(shù)為1684.4點，與上期相比大幅下滑了11.2%。按照交易所的規(guī)則計算，EC2502合約的交割價為1978.4點，這一價格略低于市場的預(yù)期。
此外，根據(jù)《上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)編制規(guī)則（暫行）》以及《上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)箱型權(quán)重調(diào)整方法》等相關(guān)規(guī)定，上海航交所公布了2025年度歐洲航線的20尺和40尺箱型權(quán)重比例調(diào)整消息，這一比例將由原先的20%和80%調(diào)整為25%和75%，預(yù)計在2025年3月3日完成調(diào)整。從EC2504合約交割價計算起，指數(shù)將受到小幅下調(diào)的影響。
展望未來的市場走勢，交易者需重點關(guān)注幾個因素：
首先，市場對于3月份運價上漲的預(yù)期已經(jīng)基本實現(xiàn)，需求端尚未出現(xiàn)明顯的改善。隨著船商下調(diào)即期訂艙價格，短期內(nèi)盤面估值可能隨之調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計，大柜報價與之前的漲幅相比，現(xiàn)在的下調(diào)幅度在10%至20%之間，預(yù)計集運指數(shù)仍面臨回調(diào)的壓力（這被視為不利因素）。
其次，從供需基本面的角度來看，3月份上海至歐洲基本港的周度平均運力投放量為24.2萬TEU，這比前一年同期增長了18%。在運輸需求改善之前，供給過剩仍將對運價構(gòu)成壓力。雖然歐元區(qū)的消費者信心指數(shù)在2月份略有好轉(zhuǎn)，但仍然處于負(fù)值區(qū)間，顯示出消費者信心的悲觀狀態(tài)和經(jīng)濟前景的不確定性（這被視為偏空的影響因素）。
最后，我國1月份的PMI新出口訂單指數(shù)為46.4%，較前值的48.3%回落了1.9個百分點，處于景氣線下方。這表明出口仍在收縮且收縮速度加快。然而，隨著節(jié)后下游企業(yè)的陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，出口有望恢復(fù)。考慮到義烏小商品市場的外貿(mào)訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這將對海運需求形成改善預(yù)期，為未來運價提供一定的支撐（這被視為偏利多的因素）。
綜合以上因素，交易者在參與市場時需密切關(guān)注船商的報價變動和出運節(jié)奏的變化。策略上建議交易者保持輕倉參與，或等待回調(diào)后的多單介入機會，同時注意參考2024年同期的盤面走勢以作出更明智的決策。
據(jù)調(diào)研顯示，當(dāng)前歐線運輸需求依舊低迷，供需基本面的支撐不足。船商開始調(diào)整即期訂艙運價策略，一些船東在之前宣布漲價的基礎(chǔ)上，下調(diào)了3月中上旬的在線運價。至今日（2月24日），大柜的降價幅度最高達(dá)到了20%，這表明市場貨量不足，實際漲價幅度并未達(dá)到預(yù)期。由于缺乏進一步的上漲動力，指數(shù)承受壓力，出現(xiàn)了回調(diào)的趨勢。
上海航交所在盤后公布了最新的標(biāo)的指數(shù)，該指數(shù)為1684.4點，與上期相比大幅下滑了11.2%。按照交易所的規(guī)則計算，EC2502合約的交割價為1978.4點，這一價格略低于市場的預(yù)期。
此外，根據(jù)《上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)編制規(guī)則（暫行）》以及《上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)箱型權(quán)重調(diào)整方法》等相關(guān)規(guī)定，上海航交所公布了2025年度歐洲航線的20尺和40尺箱型權(quán)重比例調(diào)整消息，這一比例將由原先的20%和80%調(diào)整為25%和75%，預(yù)計在2025年3月3日完成調(diào)整。從EC2504合約交割價計算起，指數(shù)將受到小幅下調(diào)的影響。
展望未來的市場走勢，交易者需重點關(guān)注幾個因素：
首先，市場對于3月份運價上漲的預(yù)期已經(jīng)基本實現(xiàn)，需求端尚未出現(xiàn)明顯的改善。隨著船商下調(diào)即期訂艙價格，短期內(nèi)盤面估值可能隨之調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計，大柜報價與之前的漲幅相比，現(xiàn)在的下調(diào)幅度在10%至20%之間，預(yù)計集運指數(shù)仍面臨回調(diào)的壓力（這被視為不利因素）。
其次，從供需基本面的角度來看，3月份上海至歐洲基本港的周度平均運力投放量為24.2萬TEU，這比前一年同期增長了18%。在運輸需求改善之前，供給過剩仍將對運價構(gòu)成壓力。雖然歐元區(qū)的消費者信心指數(shù)在2月份略有好轉(zhuǎn)，但仍然處于負(fù)值區(qū)間，顯示出消費者信心的悲觀狀態(tài)和經(jīng)濟前景的不確定性（這被視為偏空的影響因素）。
最后，我國1月份的PMI新出口訂單指數(shù)為46.4%，較前值的48.3%回落了1.9個百分點，處于景氣線下方。這表明出口仍在收縮且收縮速度加快。然而，隨著節(jié)后下游企業(yè)的陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，出口有望恢復(fù)。考慮到義烏小商品市場的外貿(mào)訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這將對海運需求形成改善預(yù)期，為未來運價提供一定的支撐（這被視為偏利多的因素）。
綜合以上因素，交易者在參與市場時需密切關(guān)注船商的報價變動和出運節(jié)奏的變化。策略上建議交易者保持輕倉參與，或等待回調(diào)后的多單介入機會，同時注意參考2024年同期的盤面走勢以作出更明智的決策。
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