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預(yù)計3月份PX期貨基本面將出現(xiàn)邊際改善
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觀點概述
關(guān)于PX的看法
PX，其核心觀點為：盡管原油的基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，但受到特朗普加征關(guān)稅以及OPEC+增產(chǎn)的影響，其遠(yuǎn)期走勢仍然顯得疲軟。近期市場則呈現(xiàn)出強勢態(tài)勢，經(jīng)過前一輪的大幅回調(diào)，其下方空間已不大。PXN與短流程的利潤水平持續(xù)保持在較低位置，整體估值偏中性偏低。從現(xiàn)實角度來看，基本面依然偏弱，但隨著3至4月份裝置的集中檢修，供應(yīng)壓力有望得到緩解。預(yù)期市場將呈現(xiàn)向好態(tài)勢。
成本方面，市場焦點集中于特朗普對伊朗石油出口制裁所帶來的供應(yīng)減少量。需持續(xù)觀察油輪運量變化，全球范圍內(nèi)，原油基本面處于低庫存且持續(xù)去庫的狀態(tài)，現(xiàn)貨價差持續(xù)增強，不支持油價繼續(xù)疲軟。石腦油的下游剛性需求為其裂解價差提供了強有力支撐。當(dāng)前，PX與MX以及PXN的位置均不高，整體估值偏中性偏低。
就供應(yīng)端而言，開工率維持高位。國內(nèi)福佳的140萬噸生產(chǎn)線略有下滑，運行率接近八成。中海油惠州的負(fù)荷有所恢復(fù)，大約在95%左右。海外方面，日本一套35萬噸PX裝置于1月底按計劃進(jìn)行停車檢修，預(yù)計將需45天完成。而在3月份，亞洲地區(qū)的檢修計劃將進(jìn)一步增加。
需求方面則呈現(xiàn)出偏空態(tài)勢。預(yù)計2月的月均負(fù)荷（以365天計算）將在86-87%左右，而從3月到4月，負(fù)荷將顯著下降。在供需平衡方面，盡管PX的供應(yīng)與需求都維持在高水平，使得基本面暫時呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，但預(yù)計在3月份之后，市場基本面將出現(xiàn)邊際改善。
綜上所述，PX市場在經(jīng)歷了一段時間的調(diào)整后，未來有望呈現(xiàn)積極的發(fā)展態(tài)勢。
關(guān)于PX的看法
PX，其核心觀點為：盡管原油的基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，但受到特朗普加征關(guān)稅以及OPEC+增產(chǎn)的影響，其遠(yuǎn)期走勢仍然顯得疲軟。近期市場則呈現(xiàn)出強勢態(tài)勢，經(jīng)過前一輪的大幅回調(diào)，其下方空間已不大。PXN與短流程的利潤水平持續(xù)保持在較低位置，整體估值偏中性偏低。從現(xiàn)實角度來看，基本面依然偏弱，但隨著3至4月份裝置的集中檢修，供應(yīng)壓力有望得到緩解。預(yù)期市場將呈現(xiàn)向好態(tài)勢。
成本方面，市場焦點集中于特朗普對伊朗石油出口制裁所帶來的供應(yīng)減少量。需持續(xù)觀察油輪運量變化，全球范圍內(nèi)，原油基本面處于低庫存且持續(xù)去庫的狀態(tài)，現(xiàn)貨價差持續(xù)增強，不支持油價繼續(xù)疲軟。石腦油的下游剛性需求為其裂解價差提供了強有力支撐。當(dāng)前，PX與MX以及PXN的位置均不高，整體估值偏中性偏低。
就供應(yīng)端而言，開工率維持高位。國內(nèi)福佳的140萬噸生產(chǎn)線略有下滑，運行率接近八成。中海油惠州的負(fù)荷有所恢復(fù)，大約在95%左右。海外方面，日本一套35萬噸PX裝置于1月底按計劃進(jìn)行停車檢修，預(yù)計將需45天完成。而在3月份，亞洲地區(qū)的檢修計劃將進(jìn)一步增加。
需求方面則呈現(xiàn)出偏空態(tài)勢。預(yù)計2月的月均負(fù)荷（以365天計算）將在86-87%左右，而從3月到4月，負(fù)荷將顯著下降。在供需平衡方面，盡管PX的供應(yīng)與需求都維持在高水平，使得基本面暫時呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，但預(yù)計在3月份之后，市場基本面將出現(xiàn)邊際改善。
綜上所述，PX市場在經(jīng)歷了一段時間的調(diào)整后，未來有望呈現(xiàn)積極的發(fā)展態(tài)勢。
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