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美國政策的多變是原油高波動的直接誘因
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目前，由于原油的低價估測，對于油價形成了一定的支撐作用。盡管近期WTI與Brent之間的月差變化相對穩(wěn)定，顯示出短期內原油供需結構并未出現(xiàn)大幅波動。根據(jù)我們的專業(yè)估值模型分析，當前油價大約被低估了1.5美元。
通過持續(xù)跟蹤該模型，我們觀察到這種低估值對油價具有一定的支撐效應。總體而言，短期內地緣政治因素可能會對油價產生更大影響，預示著油價有向上修復的可能性。
庫存結構概覽
低庫存的趨勢仍在繼續(xù)，水域的庫存出現(xiàn)階段性的強勁增長，而岸上油罐庫存累積的跡象尚未明顯出現(xiàn)。在這種低庫存的背景下，絕對價格的上方依然有著較大的彈性空間。
美國政策的多變是年初高波動現(xiàn)象的直接誘因。從年初至今，美國政策的頻繁變化已成為導致油價波動加劇的主要因素。制裁政策的頻繁出臺，如美國財政部對俄羅斯的經(jīng)濟制裁以及近期對伊朗的制裁措施，尤其是針對俄羅斯的制裁措施，在一季度內引發(fā)了最大的漲幅。此外，美國對OPEC的壓力、對俄羅斯與烏克蘭局勢緩和的壓力，都導致了后續(xù)絕對價格的顯著回落。
近期宏觀經(jīng)濟的疲軟也在資金端表現(xiàn)出了集中的弱勢態(tài)勢。由于宏觀環(huán)境的轉弱，資金端的多空比例持續(xù)下降，WTI和Brent的多空比例在1月底附近開始出現(xiàn)明顯的減弱趨勢。特別是在基金影響深遠的WTI市場，當前的資金管理凈多頭已接近歷史低位。
這在一定程度上表明，若宏觀環(huán)境未來能夠企穩(wěn)或出現(xiàn)邊際轉暖，受宏觀資金影響的價格反彈空間可能比下跌空間更大。因此，我們需要警惕因宏觀環(huán)境疲軟帶來的階段性超調風險。
通過持續(xù)跟蹤該模型，我們觀察到這種低估值對油價具有一定的支撐效應。總體而言，短期內地緣政治因素可能會對油價產生更大影響，預示著油價有向上修復的可能性。
庫存結構概覽
低庫存的趨勢仍在繼續(xù)，水域的庫存出現(xiàn)階段性的強勁增長，而岸上油罐庫存累積的跡象尚未明顯出現(xiàn)。在這種低庫存的背景下，絕對價格的上方依然有著較大的彈性空間。
美國政策的多變是年初高波動現(xiàn)象的直接誘因。從年初至今，美國政策的頻繁變化已成為導致油價波動加劇的主要因素。制裁政策的頻繁出臺，如美國財政部對俄羅斯的經(jīng)濟制裁以及近期對伊朗的制裁措施，尤其是針對俄羅斯的制裁措施，在一季度內引發(fā)了最大的漲幅。此外，美國對OPEC的壓力、對俄羅斯與烏克蘭局勢緩和的壓力，都導致了后續(xù)絕對價格的顯著回落。
近期宏觀經(jīng)濟的疲軟也在資金端表現(xiàn)出了集中的弱勢態(tài)勢。由于宏觀環(huán)境的轉弱，資金端的多空比例持續(xù)下降，WTI和Brent的多空比例在1月底附近開始出現(xiàn)明顯的減弱趨勢。特別是在基金影響深遠的WTI市場，當前的資金管理凈多頭已接近歷史低位。
這在一定程度上表明，若宏觀環(huán)境未來能夠企穩(wěn)或出現(xiàn)邊際轉暖，受宏觀資金影響的價格反彈空間可能比下跌空間更大。因此，我們需要警惕因宏觀環(huán)境疲軟帶來的階段性超調風險。
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