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行情核心點在于PX供應的彈性受到限制
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圍繞供應缺口的議題，其核心點在于PX供應的彈性受到限制，而對應的PTA和聚酯的投產卻仍在持續放量。從產業鏈的角度來看，雖然PTA的供應彈性看似充足，但近兩年其利潤空間僅限于較低的加工費。
真正的需求關鍵在于聚酯的投產規模以及終端紡織服裝行業的承受能力。然而，階段性的生產情況對PX的影響也是不可小覷的。
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據預測，以PTA的檢修和投產情況為基準，現階段的計劃檢修主要集中在三月至四月間，而五月份后重啟的數量會有所增加。另外，虹港石化的一臺250萬噸裝置預計將在五月投產，三房巷的一臺320萬噸裝置預計七月份投產（盡管大概率會替換兩套合計240萬噸的老產線，但其中一條產線已長期停產，實際凈增量為200萬噸）。
若以正常投產速度計算，自四月開始，PX的供需之間將存在30至40萬噸的缺口。即使PX集中檢修季過去，由于仍有新增PTA裝置投產，每月的供需缺口仍將維持在10至20萬噸之間。
放眼二季度之后，關鍵仍在于聚酯的需求情況以及PTA的出口趨勢。據投放計劃，Q1已按計劃投進了100萬噸聚酯（不含去年底計入的100萬噸產能），Q2預計將有270萬噸的新增投產，上半年增速達到4.3%，全年預計增速為7%。
如果參照去年的生產情況來估算，Q2的PX對聚酯供需缺口大約為60萬噸左右。而到了Q3淡季，由于去年低增速的情況疊加進口回升，PX需求預計會有小幅的庫存積累。因此，今年Q2的供需缺口將處于歷史高位，這是不可忽視的事實。
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