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花生期貨新利多的潛力目前看來有限
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邏輯解讀：
關于春季花生的市場狀況——
一、在3月3日，花生03合約的交割結算價格定為8068。可用于交割的通貨價格范圍在[8000，8400]之間。通常情況下，通貨品質優于交割品。目前，河南和遼寧地區的通貨與05合約的升水達到了一二百點。
二、國內花生定價受中美貿易戰影響較小。春季是現貨購銷的旺季，而且期貨交易涉及的是去年的舊作（去年10月開始大規模上市）。目前評估舊作仍有利多的因素存在。
三、老利多的因素主要是進口花生到港時間延遲。評估認為，老利多尚未完全釋放，未來的變數在于非洲花生的進口數量。非洲花生是降低交割品成本的重要原料。去年一二月份進口量較少，但三月份激增。然而，今年產業反饋進口并不劃算。截至3月3日的海關進口數據尚未更新。
四、新利多的潛力目前看來有限。這是因為某大型油廠春季高價收購的意愿有限，且花生在2023、2024兩年連續擴種，產地余貨能滿足供應，常溫存儲可支撐到5月。當前的需求端主要依靠壓榨需求支撐。樣本規模油廠（樣本覆蓋率達65%）在10月至1月的收購量為65萬噸，為8年來次高。
五、對于花生期貨05合約標的舊作，5月是唯一要求在冷庫條件下進行交割的合約月份。作為春季主力合約，它下方有成本支撐，但上方空間受到需求端和套保盤的壓制。
六、對于2025年上半年花生價格的預期是“存在上漲潛力”。這一預期的邏輯有三點：一是價格開局位于歷史中位區間的下沿，正月期間未見集中上貨，規模油廠有季節性剛需采購需求；二是近月交割原料的春季到港時間推遲；三是在舊產季囤貨虧損的背景下，渠道投機資金在新產季開始時保持謹慎，等待合適的題材和機會。
關于春季花生的市場狀況——
一、在3月3日，花生03合約的交割結算價格定為8068。可用于交割的通貨價格范圍在[8000，8400]之間。通常情況下，通貨品質優于交割品。目前，河南和遼寧地區的通貨與05合約的升水達到了一二百點。
二、國內花生定價受中美貿易戰影響較小。春季是現貨購銷的旺季，而且期貨交易涉及的是去年的舊作（去年10月開始大規模上市）。目前評估舊作仍有利多的因素存在。
三、老利多的因素主要是進口花生到港時間延遲。評估認為，老利多尚未完全釋放，未來的變數在于非洲花生的進口數量。非洲花生是降低交割品成本的重要原料。去年一二月份進口量較少，但三月份激增。然而，今年產業反饋進口并不劃算。截至3月3日的海關進口數據尚未更新。
四、新利多的潛力目前看來有限。這是因為某大型油廠春季高價收購的意愿有限，且花生在2023、2024兩年連續擴種，產地余貨能滿足供應，常溫存儲可支撐到5月。當前的需求端主要依靠壓榨需求支撐。樣本規模油廠（樣本覆蓋率達65%）在10月至1月的收購量為65萬噸，為8年來次高。
五、對于花生期貨05合約標的舊作，5月是唯一要求在冷庫條件下進行交割的合約月份。作為春季主力合約，它下方有成本支撐，但上方空間受到需求端和套保盤的壓制。
六、對于2025年上半年花生價格的預期是“存在上漲潛力”。這一預期的邏輯有三點：一是價格開局位于歷史中位區間的下沿，正月期間未見集中上貨，規模油廠有季節性剛需采購需求；二是近月交割原料的春季到港時間推遲；三是在舊產季囤貨虧損的背景下，渠道投機資金在新產季開始時保持謹慎，等待合適的題材和機會。
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