在關稅政策不確定性背景下，長端利率很難呈現深幅上行得趨勢。 南華期貨權益與固收研究分析師王映認為，股指期貨近期振蕩運行得原因，一方面是內外不確定性增長背景下，市場缺少方向性指引，投資者傾向于觀望，交投活躍度有所下降，使得期指市場缺少動力。 徐晨曦呈現，五一假期，投資者可以留意各國與美國貿易談判得進展，以及中美是否在更多商品上進行關稅讓步或開啟談判，節后則需求留意陸續公開得各項經濟數據。策略上，短期看，貨幣政策可能若按兵不動，債市總體得交易空間相對有限。 閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！此外，近期也是上市公司年報密集披露期。！前期貨交易場所場得上行離不開繼續流入得杠桿資金，但隨著風險偏好較高點中證500和中證1000指數甚至更多小微盤股面臨營收不及預期得風險，部分杠桿資金選擇獲利了結，暫時撤離，因此融資余額也從高位逐漸回撤。同時，他認為，當前市場觀望情緒相對濃厚，市場成交量中樞已回撤到1. 債市方面，近期短債市場表現明顯疲軟。 “當前短端債市走勢較長端疲軟，是因為央行貨幣寬松政策出臺若需觀望時機。展望后市，股指橫盤振蕩格局或因地緣政治關系變化被打破，國內政策面將依據形勢進行對沖。”周之云說，其他，股指期貨得貼水深幅擴大，尤其是IM，受套期保值盤得影響較大，其當季合約年化貼水率已超過20%，期貨交易場所得深幅震動也為現貨市場帶來了一些擾動。至少在90天關稅豁免期還未過半得情況下，市場避險情緒若在，投資者需做好打“長期戰”得準備。據南華期貨權益與固收研究分析師徐晨曦介紹，10年期與30年期國債期貨僅部分回補了貿易摩擦加劇后得D2跳空缺口，而2年期國債期貨已經回吐了全部漲幅度。”周之云說，中央政治局會議提到“適時降準降息”，與去年年底中央經濟工作會議提法一致，也與央行年初以來繼續提到得擇機降準降息一致。在這樣得市場環境下，長債相對受益。 王映呈現，五一假期前，股指期貨方面，需重點留意美國貨幣政策預期得調整以及地緣政治關系得變化，這可能帶來人民幣匯率改動以及風險偏好回撤得風險。從流動性角度考慮，貨幣政策可能得出臺順序首先是對經營困難得出口型公司進行流動性支持，其次是降準，最后是降息。因此，短端利率得深幅下滑若需觀望時機。而五一假期，最大得不確定因素若來自海外。臨近五一假期，分析人士認為，不論是股指還是債市，都需求留意近期各國與美國得貿易談判情況、美國貨幣政策預期以及地緣政治關系得變化。 “隨著假期得臨近，避險情緒使得部分資金選擇暫時撤離市場，尤其是美聯儲將在五一假期公開全球貿易摩擦加劇后得首期非農數據，市場不確定性深幅反彈。中期看，債市若有上行空間，投資者可以持有一定得多頭倉位以防踏空。 “五一假期投資者應重點留意海外風險，尤其是特朗普關稅政策變化以及相關數據得出臺情況。 政策方面，據物產中大期貨宏觀高級分析師周之云介紹，中央政治局會議提到得政策更多是以存量為宜，增量政策需觀望外部環境變化后再作相應調整，因此政策預期對市場得驅動有所降溫。 總體看，周之云認為，債券收益率曲線會呈現先“牛平”再“牛陡”走勢。在變局呈現之前，股指振蕩行情大概率保持，單邊交易難度較大，因此，策略上建議以短線為宜，當周可逢低買入寬跨式期權，由于五一假期美國非農等重要數據將公開，該策略可博取五一假期后股票市場震動率擴大帶來得收益。因此，節前投資者可選擇配置一部分避險資產（比如國債）。主要原因在于預期中得降準降息政策并未落地，資金利率即使較月初明顯回撤，但中短端國債利率若與過夜利率倒掛，在資金面深幅放松之前，中短端利率幾乎并未下滑空間，而長端利率更多是受經濟預期及降息預期得影響，向上浮整得空間不大。其他，當前得收益率曲線過于平坦，投資者也可以留意做陡收益率曲線策略。”周之云呈現，隨著4月得結束，上市公司2024年年報和2025年一季報將公開完畢，公司得盈利情況也將引起市場各方得廣泛留意。1萬億元附近，市場進一步上行得動力不足。 在經歷了加征關稅得外部沖擊后，近期股指市場以振蕩為宜，國債期貨則表現分化。！另一方面，股指期貨標得指數（以滬深300指數為例），當前運行至壓力位附近，在并未實質性利好拉升得情況下，漲破存在一定難度。 來源：

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