在貿(mào)易保護(hù)主義抬頭得背景下，全球經(jīng)濟(jì)前景不明，進(jìn)一步加劇了鋼鐵價(jià)格得下滑壓力。83%。考慮到未來(lái)關(guān)稅方面存在談判溫和空間，且國(guó)內(nèi)政策有望進(jìn)一步加碼，預(yù)期鋼價(jià)已觸及階段性低點(diǎn)，短期將開(kāi)啟振蕩反彈走勢(shì)。 2025年一季度，鋼鐵市場(chǎng)需求呈分化趨勢(shì)。 今年一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)多項(xiàng)指標(biāo)降幅明顯收窄，基建與制造業(yè)投資增速明顯加快，內(nèi)需表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)韌性。進(jìn)入4月，美國(guó)實(shí)施所謂“對(duì)等關(guān)稅”政策。因此，預(yù)期鋼價(jià)將逐步企穩(wěn)反彈。螺紋鋼周度去庫(kù)量保持在50萬(wàn)噸左右，與去年同期基本較上一交易日持平且環(huán)比繼續(xù)改進(jìn)，當(dāng)前總倉(cāng)庫(kù)中所容商品量降至733萬(wàn)噸，預(yù)期4月末將失守700萬(wàn)噸。從內(nèi)需顯示，制造業(yè)、基建和地產(chǎn)對(duì)鋼鐵需求影響各異。2025年一季度，美國(guó)不僅對(duì)中國(guó)商品加征20%得關(guān)稅，還針對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口額外加征25%關(guān)稅。即使關(guān)稅對(duì)出口得后續(xù)影響若存在不確定性，但當(dāng)前期貨盤(pán)面已基本消化相關(guān)利空因素。 2025年1月至4月中旬，鋼鐵價(jià)格呈振蕩下滑趨勢(shì)。2月 21日，越南公布對(duì)原產(chǎn)于印度和中國(guó)得部分熱酤鋼產(chǎn)品征收臨時(shí)反傾銷(xiāo)稅，最高稅率達(dá)27.另一方面，當(dāng)前鋼價(jià)已觸及 2024 年 9 月底以來(lái)得歷史低點(diǎn)區(qū)間，在供需格局改進(jìn)與成本底部支撐得雙重作用下，后市下滑動(dòng)能明顯衰減。不過(guò)，若需警惕海外需求收縮超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素。 4月鋼鐵市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征。這一階段，鐵水產(chǎn)量超出市場(chǎng)預(yù)期，但原材料供應(yīng)總體相對(duì)寬松。部分地區(qū)已呈現(xiàn)規(guī)格短缺現(xiàn)象，顯示出需求端韌性增強(qiáng)。1%，其中汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)11.2%，預(yù)期二季度糈多重利好政策下，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)有望保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；即使越南和美國(guó)這兩大市場(chǎng)全年鋼鐵需求量預(yù)期萎縮2000萬(wàn)噸，但今年1—3月，中國(guó)鋼鐵出口量與去年同期相比較，反而增長(zhǎng)了6.家電行業(yè)4月三大白電排產(chǎn)合計(jì)上漲4.機(jī)械行業(yè)1—3月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)22.焦煤市場(chǎng)受制于高供應(yīng)與上游高倉(cāng)庫(kù)中所容商品雙重壓力，價(jià)格繼續(xù)走勢(shì)下滑，主力合約2505已失守900元/噸關(guān)口。鑒于當(dāng)前關(guān)稅政策存在溫和預(yù)期，因此越南和美國(guó)需求實(shí)際萎縮量或少于2000萬(wàn)噸。8%，工程機(jī)械、農(nóng)機(jī)、機(jī)床等領(lǐng)域需求反彈，二季度耗鋼需求預(yù)期繼續(xù)增長(zhǎng)。1—3月，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.  出口端得沖擊同樣明顯。鐵礦石方面，一季度全球發(fā)運(yùn)量同比萎縮約800萬(wàn)噸，4月發(fā)運(yùn)量亦未見(jiàn)明顯增長(zhǎng)。總體上，預(yù)期二季度鋼鐵出口環(huán)比降幅有限。！當(dāng)前鋼價(jià)走勢(shì)下滑點(diǎn)主要壓力來(lái)自出口端：2月越南對(duì)中國(guó)鋼鐵開(kāi)始反傾銷(xiāo)征稅措施，美國(guó)也在1—4月期間對(duì)中國(guó)商品加碼關(guān)稅。不過(guò)，隨著國(guó)產(chǎn)及部分海運(yùn)煤供應(yīng)縮減，焦煤價(jià)格進(jìn)一步下滑空間有限。3%。鐵礦石除2月受颶風(fēng)短暫擾動(dòng)外，在高供應(yīng)預(yù)期下價(jià)格同樣疲軟，雙重因素使鋼鐵生產(chǎn)成本不斷走勢(shì)下滑。！9%，二季度用鋼需求預(yù)期增長(zhǎng)8%。焦煤因倉(cāng)庫(kù)中所容商品高企，價(jià)格繼續(xù)承壓下滑；在鐵水產(chǎn)量同比明顯高于去年得情況下，二季度鐵礦石倉(cāng)庫(kù)中所容商品累積壓力可控，且主力合約2509深度貼水現(xiàn)貨，期貨盤(pán)面繼續(xù)走強(qiáng)，基差修復(fù)趨勢(shì)明顯。 二季度鋼鐵需求得不確定性主要來(lái)自海外市場(chǎng)，這也是1—4月國(guó)內(nèi)需求向好但鋼價(jià)下滑得主要原因。基建需求表現(xiàn)亮眼，1—3月狹義基建投資同比增長(zhǎng)5.2024年中國(guó)鋼鐵出口量已經(jīng)漲破1億噸，出口在中國(guó)鋼鐵銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)中得占有比例深幅提高。 地產(chǎn)方面，1—3月銷(xiāo)售基本較上一交易日持平，預(yù)期二季度用鋼需求降幅將收窄至10%以?xún)?nèi)。閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！制造業(yè)在“兩重兩新”政策推動(dòng)下，汽車(chē)、家電、機(jī)械等行業(yè)用鋼需求明顯增長(zhǎng)。 成本端，原材料價(jià)格振蕩對(duì)鋼價(jià)影響明顯。3%，二季度用鋼需求增速有望超5%； 綜合顯示，一方面，當(dāng)前市場(chǎng)已充分計(jì)價(jià)悲觀出口預(yù)期，且二季度鋼鐵內(nèi)需保持向好趨勢(shì)得概率較強(qiáng)； 來(lái)源：

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