！展望二季度，錳硅市場交易步伐建議先聚焦宏觀層面，再留意產(chǎn)業(yè)動態(tài)。因此，建議產(chǎn)業(yè)客戶密切留意市場動態(tài)，在價格反彈階段，精準(zhǔn)把握時機(jī)實施逢高套期保值策略。作為錳硅得主要原料，錳礦供應(yīng)在一季度呈現(xiàn)明顯變化：格魯特島碼頭修繕進(jìn)度緩慢，致使South32旗下澳礦發(fā)運(yùn)延期；在成本支撐繼續(xù)弱化得背景下，錳硅大概率繼續(xù)疲軟調(diào)整振蕩走勢。 清明節(jié)后，受“對等關(guān)稅”政策影響，黑色商品資產(chǎn)價格振蕩明顯加劇。 錳礦成主要影響因素 3月至4月中旬，錳硅成本中樞明顯下移。！閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！需求端，隨著加征關(guān)稅影響逐步顯現(xiàn)，錳硅下游鋼鐵出口外需壓力增大。供應(yīng)端，受利潤虧損影響，各產(chǎn)區(qū)工廠將陸續(xù)開啟檢修，錳硅產(chǎn)量預(yù)期下降；若后續(xù)政策刺激力度超預(yù)期，短時期錳硅盤面價格或由宏觀因素主導(dǎo)。South32公司2024年三季報顯示，澳礦出口銷售有望于2025年5月恢復(fù)。在成本端推動下，錳硅盤面價格從6100元/噸一路攀升至7400元/噸附近。預(yù)期遠(yuǎn)期我國錳礦到港量將逐步增多，礦價面臨下滑壓力。不過，從產(chǎn)業(yè)層面分析，未來錳礦到港量預(yù)期將明顯增長，這將推動港口倉庫中所容商品逐步累積。下游工廠利潤欠佳，對原料采購采取壓價策略，南非、澳大利亞、加蓬等錳礦現(xiàn)貨價格紛紛回撤，經(jīng)測算，錳礦價格下滑對錳硅價格重心得影響達(dá)256元/噸。當(dāng)月錳硅產(chǎn)量達(dá)90萬噸，而即便計入收儲需求，同期貨交易場所場需求量約為84萬噸，供需失衡致使表內(nèi)總倉庫中所容商品繼續(xù)累積。以內(nèi)蒙古、寧夏產(chǎn)區(qū)為例，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本從6173元/噸降至約5926元/噸，寧夏產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本從6235元/噸降至約5894元/噸，降幅在247~341元/噸之間。 展望二季度，高價刺激下，加納、科特迪瓦等非主流錳礦供應(yīng)增長，全球錳礦發(fā)運(yùn)缺口繼續(xù)收窄。（作者單位：永安期貨） 二季度，錳硅市場或轉(zhuǎn)向供需雙弱格局，偏高點倉庫中所容商品水平將控制現(xiàn)貨價格得上漲空間。 當(dāng)前市場全部對宏觀政策發(fā)力充滿期待。從成本構(gòu)成顯示，電價及化工焦價格振蕩較小，而錳礦價格改動成為影響錳硅成本重心得主要因素。 市場預(yù)期謹(jǐn)慎 3月錳硅市場呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱趨勢。鋼鐵市場供需矛盾加劇后，或倒逼粗鋼減產(chǎn)，進(jìn)一步拖累錳硅需求。康密勞公司2月加蓬錳礦對華發(fā)運(yùn)量主觀減半。 2025年一季度，在成本邏輯主導(dǎo)下，錳硅價格呈上沖回撤趨勢。但進(jìn)入2月后，錳礦價格上漲使得進(jìn)口利潤高企，大型礦商借機(jī)出貨鎖定利潤，中小礦商被迫降價銷售，礦價由此開啟下滑通道，錳硅盤面價格也隨之從7400元/噸回撤到5900元/噸左右。 來源：

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