主要進展包括獲得1.貝森特重申美國依然堅持強美元政策，并呈現已與多國展開談判，并預期與印度得談判非常接近達成協議；【美聯儲“褐皮書”：經濟不確定性增長 多地前景明顯惡化】當地時間4月23日，美聯儲發布經濟情況“褐皮書”。對華145%關稅確實很高，協議達成后美對華關稅將深幅下降，但不會降至零。32美元/噸。  2025年一季度，全省鋰電池出口6.需求端，2024年萬億級特別國債蓄勢待發，電網建設投資總規模超5000億元，特高壓工程若是重中之重，基建有望拉動鋅需求。（51bxg） 碳酸鋰 碳酸鋰    （上海金屬網編譯） 鋅 鋅 2025.百分之62，同比反彈55.  （文華財經） 2、【2025年2月印尼鎳礦進口量環比增長181.    供需層面，短期一二級鎳現貨總體供需過剩壓力若較大，國內鎳中間品供應充足，LME鎳保持高倉庫中所容商品。倉庫中所容商品方面若顯示碳酸鋰供需過剩得格局。    能源行業略有增長。4%，增速居全國第一，繼續9個月保持增長。  （Mysteel） 不銹鋼 不銹鋼 2025.【2024年全球原鋁產量約為6700萬噸】外電4月21日消息，鋁土礦是生產氧化鋁和最后鋁得礦石，在地理上很集中。2倍。（上海金屬網編譯） 3.  03%；全球最大銅礦之一秘魯安塔米納（Antamina）發生事故，2023年該礦年產鋅46.  18萬噸。68%，同比下降4.5萬噸。  供需層面，不銹鋼原料端，鎳鐵現貨價格逐漸走勢下滑。隨著經濟不確定性得增長，特別是圍繞關稅得不確定性，多個地區得前景明顯惡化。  百分之三十九。  04. 關稅政策呈現樂觀預期：繼昨天特朗普政府釋放出中美談判得樂觀預期后，貝森特在金融系統大會得講話中呈現中美談判可能是先彼此萎縮關稅，然后推進談判，有機會達成一項重大“美中大協定”：美國將通過強化制造業平衡貿易，中國則萎縮對出口得依賴，推動“國內大循環”，若中方真能在此方向發力，中美可攜手合作；LME倉庫中所容商品環比激增70%后繼續增長。！21萬噸，4月排產353.24 一、市場觀點  7GW，同比赧30.閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！5%。此外，多晶硅與光伏組件協同突圍國際市場。不要怕與眾不同，不要怕標新立異，要有獨立思考得精神。     總體而言，當前宏觀因素占據主導，海外關稅不確定性對不銹鋼需求有較明顯打壓。    金川鎳升貼水保持2250元/噸，進口鎳升貼水+100至150元/噸，鎳豆升貼水保持-450元/噸；（上海金屬網編譯） 4.該部門呈現，已經接受Eramet公司對Agua Amarga鹽湖得申請；  3萬噸。 第二是要提高魄力格局：利用產業周期得思路，把眼光放長放遠，對于行情要有想象力，也要有判斷大行情得魄力和格局。  國內保持凈出口狀態。電解鋁前15周表觀需求累計同比赧6.當前公司市值2. 昨天滬鎳主力合約尾市價126240元/噸，漲幅度0.短期留意印尼產業政策方向，當地鎳礦價格，以及宏觀環境走向。但若最后以變相降價途徑達成協議，或引發原料端價格二次松動，加劇市場悲觀情緒。81萬噸，環比反彈47.總體而言，運輸活動略有增長。扎根于中國，我們有著產業研究最肥沃得土壤；22至-207.48萬元。    特朗普暫緩對等關稅，貿易戰趨勢在特朗普松口下有望引來轉機，觀望美國和幾大主要經濟體關稅談判結果。談，大門敞開】4月23日，外交部發言人郭嘉昆主持例行記者會。 供應端，3月國內43家不銹鋼廠粗鋼 產量351.因此要有針對當前矛盾，急速搜集相關信息，并形成有依據得見解。66%。      總體顯示，鎳需求相對平穩。長周期和短期矛盾共振行情會大而流暢。中長期顯示，國內外鋰資源開發利用得進程不斷推進，供給壓力無緩解跡象，預期碳酸鋰價格若是振蕩探底得趨勢，因此若建議尋找反彈后布空得機會。 我們關于商品研究提高得三點結論： 第一是要提高研究效率：要提高快速學習、快速反應得能力。非美得回應方面，英國財政大臣里夫斯呈現英國不會急于美國展開貿易談判，英國不會放松汽車、食品、網絡安全標準以爭取達成與美國得貿易協議；24 一、市場觀點  5萬噸。主力合約持倉量+941至206388手；當下銅作為供需數據相對韌性得品種，在宏觀環境轉變得過程中能有更樂觀得預期，但還是需求謹慎市場得多變。 需求端，三元材料4月排產環比反彈0.電池級碳酸鋰現貨報價-500至69500元/噸，工業級碳酸鋰現貨報價-750至68100元/噸；美國聯邦公報顯示美國商務部長開始對卡車進口得國家安全調查。75%； 二、基本面 1.  1. 供應端，由于印尼雨季繼續時間較長，加之上周印尼礦業特許權使用費得上浮公開，當地鎳礦價格若保持高位。后續留意供應端減產范圍是否有擴大，以及宏觀環境走向。5萬噸產能將要復產。4億元，增長3.美國目標并非與中國脫鉤，兩國可能在兩到三年內達成一項全面協議。 需求端，不銹鋼產量環比持穩，鎳鐵端需求平穩增長。與中國就此類協議得談判尚未開始。35萬噸，占比33.生態環境部發文，碳排放權交易市場首次擴圍工作進入交易實施階段，總體是依據2024年上報得碳排放情況設定總體排放配額，2025-2026年度基于碳排放強度控制思路分配配額（理解為逐步縮減發放得配額），依據產能產出去分配，單產排放高點繳費，單產排放低點收費，2027年以后對標行業先進水平優化配額分配辦法，理解為給公司三年時間把碳排放降下來，降不下來成本會越來越高。【特朗普稱或將“深幅萎縮”對華關稅，外交部：打，奉陪到底；         特朗普稱或將“深幅萎縮”對華關稅，對美關稅政策得擔憂深幅溫和，宏觀情緒回暖，核心邏輯依然是美關稅政策對全球需求得沖擊。1%，電改政策刺激光伏搶裝需求，臨近4月30，搶裝接近結束，光伏用鋁需求邊際有下滑壓力。14萬噸。 品種：銅、鋁、鋅、鎳、不銹鋼、碳酸鋰 銅 國際銅、滬銅價格保持住了強勢得走勢，這得益于關稅政策得溫和預期以及供需端得韌性。通過國內外網絡資料，各方數據庫，新聞媒體，電話產業人士，遍讀行業報告等途徑，用一切可能得手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。供應端國內不銹鋼廠開始呈現減產動作，有利于短期不銹價格企穩止跌，但需求端銀四實際需求疲軟，且海外需求預期下降，供應端僅是減產并未出清產能，供需過剩壓力依然并未緩解，此外原料端成本支撐下移，預期價格若承壓疲軟振蕩。特朗普稱或將“深幅萎縮”對華關稅，對美關稅政策得擔憂深幅溫和，宏觀情緒回暖，核心邏輯依然是美關稅政策對全球需求得沖擊。2024年全球原鋁產量約為6700萬噸，僅2025年2月就達到564.  一季度，光伏產業相關產品出口深幅增長。  Amargosa項目位于巴西東北部，毗鄰BRE得稀土礦權，同時擁有高品位鋁土礦和豐富鎵資源。僅有五個地區經濟活動略有增長，三個地區報告經濟活動基本保持不變，其余四個地區報告經濟活動略有下降。其中，備受矚目得300系冷軋倉庫中所容商品在4連增后迎來降庫，本次減幅為4.若不同美達成協議，就按美方說得辦，美才是定規矩得一方。  【Canyon Resources推進Minim Martap鋁土礦項目】外媒4月22日消息，澳大利亞鋁土礦開采公司Canyon Resources Limited在其Minim Martap鋁土礦項目開發中取得重要進展，公司實施兩階段開發計劃以加速生產，目標于2026年實現首批鋁土礦裝運。加工端國內精煉鎳開工保持高位，一級鎳供應壓力保持。19萬噸，環比增長181. 全球原料趨緊格局保持，供給端呈現風險事件，疊加冶煉環節利潤受限，供給端壓力上行； 需求端，春節后下游開工率環比反彈，鋁錠+鋁棒社庫環比-2. 第三是要樹立求真精神：以求真得態度去研究和交易。力拓供給得1275份鋁土礦樣本最新分析顯示，氧化鎵品位高達190ppm，平均75 ppm Ga?O?，使Amargosa躋身全球頂級未開發鎵礦之列。（西寧晚報） 4、【智利礦業部正在推進簡化流程，推進三個鹽湖鋰項目】外電4月22日消息，智利礦業部禮拜二呈現，政府呈現正在推進簡化流程，以在三個鹽湖授予鋰合同。86%至30,332噸，降至一個月新低。中方務必同美達成協議，否則無法同美做生意。全國房地產首付比例最低降至百分之十五，不再區分首套房和二套房，收儲或加速落地，存量房貸利率回撤，樓市成交回暖，房地產需求企穩。04.倉單繼續反彈至3.5%，光伏組件產量1-3月同比赧2.  Nyrstar因虧損將澳大利亞霍巴特鋅冶煉項目產量削減25%，年產能26萬噸，約萎縮全球總供給得0.倫鎳升貼水+0.電池端三元電池對鎳得需求同比走勢下滑。3億元，同比增長69.03%，同比萎縮4.（上海金屬網） 研究院是一家有理想得大宗商品及全球宏觀研究院。不過在現階段市場振蕩加劇得情況下，而非趨勢上行行情，只是源于特朗普態度得轉變交易，在未呈現實質進展時，其表態易發生反轉，而實際經濟在當前關稅下一定程度已經受到影響。業泌人士分析，當前談判暫未涉及生產端減量，若廠商采取惜售挺價策略或對鋰價形成托底效應；  14%，加權指數尾市價69279元/噸，漲幅度1.主力合約持倉-10524至132737手；2396億美元得貸款用于購買鐵路車輛，獲得政府對鐵路設施選址得批準，以及對CAMRAIL SA司進行前瞻性投資。隨著齋月得結束，當地鎳礦偏緊得格局有望緩解，鎳礦內貿價開始呈現回撤跡象，但由于當地雨季繼續時間超預期，礦價回撤得步伐或偏緩。2025.18%。隨著氧化鋁廠壓降產能，供應過剩幅度收窄，現貨止跌反彈，短期底部呈現，但向上驅動不足，短期可離場觀望，給出空間后可繼續進場做空。3月碳酸鋰進口量1.【BRE力拓合作推進Amargosa鋁土礦鎵項目】外媒4月21日消息，巴西稀土公司（BRE）和力拓集團簽署簽署修訂協議，以推進巴西巴伊亞州得Amargosa鋁土礦鎵項目。4.  因原料價格下滑利潤走擴，國內電解鋁逐步復產，后續若有23. 倉庫中所容商品方面，國內碳酸鋰周度倉庫中所容商品保持累庫。 需求端，在美國關稅政策影響下，現貨市場觀望情緒較濃，近期隨著關稅得暫緩，價格有所企穩，成交若相對冷清，市場以價換量為宜。有記者提問，據報道，美國總統特朗普對記者稱，我們與中國相處得不錯，同中方談判時不會采取強硬態度。即使如此，Amargosa得開發表明巴西有意在這一市場中占據更大份額。 在這個研究平臺上，我們鼓勵跨商品、跨資產、跨領域得交叉研究，傳統數據和高科技結合，致廣大而盡精微，用買方得態度去分析問題，真理至上，留意細節，策略導向。 供需方面，據市場消息：全球最大銅礦之一秘魯安塔米納銅礦發生事故，運營經理遇難。其中，多晶硅出口2.82%】據印尼統計局數據，2025年2月鎳礦進口量16. 總體顯示，特朗普稱或將“深幅萎縮”對華關稅，對美關稅政策得擔憂深幅溫和，宏觀情緒回暖，國內電解鋁周度表需環比深幅上行，倉庫中所容商品繼續去庫，鋁價偏強振蕩，短期建議觀望為宜。深度研究中國也一定可以建立投資全球得優勢。    特朗普一系列得表態顯示出特朗普政府端得溫和樂觀預期從而使得市場得避險情緒明顯回撤。還有Caliche Kairos財團對Coipasa鹽湖得申請。另一方面，市場不論國產以及進口貨源到貨若不多，倉庫入庫有限；  美日貿易對話未設定具體得貨幣目標，預期日本將遵守七國集團關于外匯得相關協議；無錫現貨基差升水-85至580元/噸； 原料端，海外氧化鋁現貨深幅下滑，出口需求被拖累難有抬升，國內現貨價格止跌，部分地區環比輕微上漲。 有色早評 | 2025年4月24日 （天齊鋰業） 3、【一季度青海省鋰電池出口增長69.港口鋰輝石現貨CIF報價-7至800美元/噸。 二、消息與數據 1、【利好消息不斷，佛山不銹鋼周倉庫中所容商品減0.    Boliden挪威得Odda冶煉廠落成，鋅產能增長15萬噸，約占全球總供給1%。  全國房地產首付比例最低降至百分之十五，不再區分首套房和二套房，收儲或加速落地，存量房貸利率回撤，樓市成交回暖，房地產需求企穩，國內倉庫中所容商品環比-0.其中進口自菲律賓5.上海期交公開得數據顯示，4月18日當周，滬鎳倉庫中所容商品繼續下滑，周度倉庫中所容商品萎縮0.光伏2025年1-3月新增裝機59.18%，其中300系冷軋去庫4. 倉庫中所容商品方面，51不銹鋼佛山樣本倉庫中所容商品環比萎縮0.82%，依據發運與船期預測4月進口壓力反彈。夜盤主力合約尾市價125210元/噸，漲幅度-0.據百川盈孚，5月鋅冶煉廠檢修增多，預期產量環比下滑1. 特朗普暫緩對等關稅，貿易戰趨勢在特朗普松口下有望引來轉機，觀望美國和幾大主要經濟體關稅談判結果。2倍】近年來，青海省積極發揮清潔能源產業優勢，搶抓出口機遇，鋰離子蓄電池等新能源產品出口呈現爆發式增長，2024年鋰離子蓄電池出口6.57%。58%。   Amargosa項目有望成為繼澳大利亞、幾內亞后得第三大鋁土礦樞紐，緩解西非出口禁令和環境抗議引發得地緣風險。當前該礦開始全面停工以確保安全，并正在調查事故； 當周碳酸鋰產量下降，但若保持高位，國內資源自給率提高，進口同比下降，倉庫中所容商品繼續累庫，供需保持過剩格局，價格承壓，現貨價格繼續走勢下滑，昨天由于宏觀情緒回復以及智利鹽湖暫停5月報價得消息，價格有所反彈，后續若供應端繼續呈現擾動，反彈或可繼續。6至7. 二、消息與數據 1、【鋰鹽廠商定價策略生變引市場振蕩 碳酸鋰后市多空博弈加劇】近日市場消息稱，某南美頭部鋰鹽廠商因長協價格機制承壓，已暫停5月訂單發貨并開始與下游客戶得銷售定價途徑談判。2倍，占全省出口總值得38%，對我省出口增長貢獻度達55.否則，將開始公開招標程序。24 一、市場觀點   昨天不銹鋼主力合約尾市價12790元/噸，漲幅度0.  Eramet、Quiborax和國家銅巨頭Codelco對Ascotan鹽湖得申請；5倍，增速居全國第一。創造價值得過程一定不是尋找同行認同得過程，而是被市場認同得過程。 鋁 鋁 2025. 綜上所述，特朗普稱或將“深幅萎縮”對華關稅，對美關稅政策得擔憂深幅溫和，宏觀情緒回暖，Antamina礦發生事故停產，國內社庫同期低點下滑，5月檢修增多，近月合約留意擠倉風險，短期建議觀望為宜。據英國金融時報報道，美國總統特朗普擬豁免汽車制造商部分最嚴苛關稅，這是繼近期汽車業高管密集游說后，其在貿易戰中得再度讓步；  2億元，同比增長77.大格局出來后，去跟蹤每個階段得利潤、倉庫中所容商品、開工等短期指標，看是否和大格局印證從而做出后續得思考和微調。全球鋁土礦資源估計為550-750億噸，其中非洲占32%，大洋洲占23%，南美洲和加勒比占21%，亞洲占18%。04%。 供應端，國內碳酸鋰碳酸鋰冶煉產量回撤，減量主要在鋰輝石產線，鹽湖產線產量若在反彈，總產量絕對水平若偏高，供應壓力保持。  鮑威爾稱保持觀望立場，優先控制通脹，表態總體偏鷹。 中國得期貨交易場所正趨于專業化和機構化，我們堅信這樣求真得研究也必將給投資者帶來有效得服務和真正得價值。46%；  一旦獲得CEOL（一種開采鋰得特別許可證）得條件建立起來（包括與鹽湖地區得土著協商等），倘若申請人同意，將簽署合同。66%，當地市場倉庫中所容商品壓力有所溫和。越南談判團隊負責人、越南貿易部長說呈現越南已準備好在共同利益得基礎上處理現有問題。24 一、市場觀點   昨天碳酸鋰主力合約尾市價68980元/噸，漲幅度1.  鋁土礦得主要生產國依然是澳大利亞和幾內亞，這兩個國家加起來供應了全球出口得60%以上。我們這份職業得目得是研究最重要得矛盾點，把握行情，不是做某個商品得百科全書。（卓創資訊） 2、【天齊鋰業：預期2025年第一季度盈利8200萬元至1.冶煉環境若較差，現貨銅冶煉利費繼續下滑，最新銅精礦TC下滑至-29美元，面臨繼續虧損壓力，現階段，供應受限依然并未體現在現實數據上，精銅生產和廢料供應若保持，但供應預期受限得預期強化；  把未來20%以上得價格振蕩作為自己得研究目標，而不能僅盯著短期得一個開工率或倉庫中所容商品來做短期行情。  受此消息刺激，碳酸鋰期貨主力合約日內漲幅度超1%，市場對短期供應擾動預期升溫。18%】據51不銹鋼網佛山不銹鋼標本倉庫中所容商品最新數據顯示：當周倉庫中所容商品總量較上周萎縮0.  中方對此有何評論？（澎湃新聞） 2.23億元 同比扭孔詈蟑】天齊鋰業公告稱，預期2025年第一季度歸屬于上市公司股東得凈利潤為8200萬元至12300萬元，去年同期為虧損389678.702億澳元，年平均交易量為983350噸。    美財長貝森特呈現，當前局勢本質上是貿易禁運。 美聯儲表態保持，但特朗普溫和干涉美聯儲獨立性：美聯儲哈瑪克呈現在政策不確定性之際，提前行動得時機并不合適，近期貨交易場所場振蕩是風險轉移得結果，市場運作正常；82%，同比增長38185526.特朗普呈現即使對美聯儲未能更快地萎縮利率感到沮喪，但無意解雇鮑威爾；海外關稅政策反復，宏觀環境若有較高不確定性，當前滬鎳接近反彈至關稅前區間中部位置，而鎳供需過剩格局未扭轉，上方空間受限。55%。此次合作旨在開發全球品位最高點未開發鎵礦之一，同時為鋁冶煉供給新得鋁土礦來源。24 一、市場觀點  6萬元，增長1.  2025年1-2月鎳礦累計進口量21.  業績改動主要原因包括鋰產品銷售價格下降但鋰礦定價周期縮短，以及聯營公司SQM投資收益增長。 供給端，節后國產鋅精礦TC保持上行，周環比較上一交易日持平至3450元，CZSPT也發布了2025年二季度末前進口鋅精礦采購美元加工費指導價區間為70美元-90美元/干噸，冶煉廠鋅精礦倉庫中所容商品已補至同期中位水平以上，冶煉利潤環比上行，供給有增量預期。后續短期留意宏觀方向，二季度得需求實際情況，以及供應量變化趨勢，中長期留意供需匹配得進展情況。    04.  原料端，昨天印尼高鎳生鐵到港價-2至979元/鎳點，在下游價格以及鎳礦逐漸寬松得預期打壓下，鎳鐵價格不斷回撤。夜盤不銹鋼主力合約尾市價12765元/噸，漲幅度0.   中國擁有全全球最全面得工業體系，產業鏈上下游完整，各類原材料和副產品把產業鏈連接成復雜得產業網。4萬噸。決定商品大方向得就是產業周期，不能解決得矛盾點可能會產生極端行情，研究員應該把產業周期和主要矛盾點作為價格判斷得發力點。 供給端，國務院發文推進有色金屬行業節能降碳改造，供給端長期受限，國內電解鋁供應增量有限。美方希望雙方達成協議，建立平穩和可繼續得貿易關系。5倍，繼續4個月保持增長；需求端開始轉變為弱預期而現實需求相對韌性，國內倉庫中所容商品若處于快速去庫之中，一方面銅價短期跌幅明顯，下游公司逢低補庫積極，市場需求反彈明顯；00%。光伏組件出口3047.！多個地區得農業情況相對平穩。94萬噸，累計同比增長1795406.倉單-2397至173170噸。73%，2季度需求得預期同比增速萎縮，碳酸鋰需求端增速有所放緩。3%。BRE與力拓通過協同開發鋁土礦與鎵提取，旨在提高項目經濟性，并為鋁和電子行業供給戰略金屬供應。  不銹鋼得供應若保持高位。這一定程度上緩解了市場所謂對于干涉美聯儲獨立性得擔憂。   二、消息與數據 1、【倫鎳倉庫中所容商品刷新逾三年最高位 滬鎳倉庫中所容商品降至一個月新低】LME（LME）公開數據顯示，上周一倫鎳倉庫中所容商品先降后增，當周繼續反彈，最新倉庫中所容商品水平為206,430噸，增至逾三年新高。研究員只有具備這樣得快速研究能力，才能讓一絲絲得靈感不被錯過，撥開云天見月明，形成有洞察力得見解。制造業表現不一，但三分之二得地區呈現制造業活動變化不大或有所下降。鮑威爾稱保持觀望立場，優先控制通脹，表態總體偏鷹。交易所倉單數量+350至317385手；7至88. 二、基本面 1.  4.1萬噸，占比50.褐皮書顯示，自上次報告以來，經濟活動幾乎并未變化，但國際貿易政策得不確定性在各份報告中全部存在。 綜合顯示，原料端印尼礦業特許權使用費上浮政策落地，鎳成本漲幅度略低于預期。需求預期具備一定韌性，若高度依賴關稅政策帶來得宏觀預期轉變，在特朗普樂觀表態后，市場開始交易溫和預期，宏觀環境轉松。其中進口自菲律賓11.（央視新聞） 鎳 鎳 2025. 據悉，此次談判導火索源于4月以來碳酸鋰價格快速下探，擊穿該廠商長協“地板價”紅線，下游采購意愿低迷倒逼定價機制調整。需求端具備一定韌性。81%，磷酸鐵鋰環比反彈2.    8萬噸，社庫同期低點下滑。據鋼聯，按周度高頻產量數據測算，國內氧化鋁供需過剩轉緊平衡，累庫趨勢不變，隨著氧化鋁廠壓降產能，供應過剩幅度收窄，短期底部呈現。  

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