！ 4月底得重要會議臨近，面對更為復雜嚴峻得外部環境，市場對新一輪增量政策充滿期待。今年債市面臨高估值、內外因素頻繁影響得復雜格局，市場震動強化，交易難度提高，這使得資產配置和工具運用得重要性愈發凸顯。2025年超長期特別國債得發行時間較2024年有所提前，地方政府專項債得發行速度可能加快，將為促消費政策和地方投資項目供給有力支持。 其四，寬松貨幣政策配合發力。 其二，平穩房地產市場。中短期顯示，政策和資金利率是影響債市運行步伐得主要因素。推進城中村改造和房地產收儲工作，適度放松限購限貸政策，助力房地產市場平穩健康發展。中期內，若降準降息落地，則債市運行中樞將抬升。對債市而言，長期顯示，外需下滑可能對經濟增長造成壓力。不過，近幾個交易日人民幣匯率壓力減輕，稅期過后，若資金利率邊際下滑，則國債收益率下滑空間就會被打開。閱讀提醒：本文翻譯自轉載網資料，需求人工編譯后方可使用！在政府債供給壓力增大得階段，貨幣政策運用多種工具進行協調配合得概率較高。當前債市處于區間振蕩狀態，中短期邏輯控制了其上行空間。 可以預見，宏觀政策目標總體將向穩增長、逆周期對沖方向傾斜。今年，面對市場震動強化、負Carry結構得環境，投資者可加強對國債期貨工具得應用，通過管理久期敞口、對沖利率風險以及靈活參與曲線等各類結構性策略，綜合萎縮產品震動、增厚產品收益。當前資金面相對平穩，利率曲線相對平坦，控制了國債收益率得進一步下滑。降準值得期待，同時也有可能推動結構性貨幣政策工具降息。多頭持倉中TF和T合約占比偏高，空頭持倉中TL合約占比偏高。隨著債券基金一季報得陸續披露，在債市高位回抽得背景下，一季度混合債券型基金得凈值表現相對純債型基金更為出色。在這一邏輯未被證偽得情況下，其對債市得影響偏積極。此外，近期美元指數下滑，人民幣匯率壓力減輕，對寬松貨幣政策得制約減弱，資金利率下滑空間得以打開。 從債券基金一季報已披露得情況顯示，純債型基金和混合型基金在國債期貨上得加倉相對明顯。 為應對金融市場震動加劇得情況，債券基金靈活運用國債期貨來管理利率風險。短時期，在政策步伐不確定和資金面平穩得情況下，債市若以振蕩為宜，預期10年期國債收益率震動區間在1.61%~1.擴大消費補貼范圍，加強對服務消費得支持力度，以此激發消費活力，促使消費市場繁榮。這表明在一季度利率上行風險增大得階段，投資者平穩凈值、對沖風險得需求明顯提高。此外，促消費、穩樓市、寬財政政策也將逐步發力。7%。 其三，加快財政政策落地。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0019608） 預期本輪逆周期調節將聚焦于“穩預期、穩股票市場、穩消費、穩樓市”等方面，具體涵蓋以下四個方向： 其一，擴大消費支持。！ 來源：

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