（作者單位：國(guó)元期貨） 9萬(wàn)噸，同比下降7. 從大豆供應(yīng)角度顯示，本輪中美關(guān)稅博弈會(huì)影響供應(yīng)預(yù)期，并在一定程度上推升巴西大豆價(jià)格。船期監(jiān)測(cè)顯示，4月下旬我國(guó)進(jìn)口大豆開(kāi)始集中到港，預(yù)期4—6月進(jìn)口大豆到港量分別為850萬(wàn)噸、1200萬(wàn)噸和1100萬(wàn)噸，二季度國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)預(yù)期相對(duì)充沛。一季度國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)較差，導(dǎo)致油廠買(mǎi)船積極性不是很高，依據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年3月中國(guó)進(jìn)口大豆350. 4月中旬，隨著南美大豆收割結(jié)束并集中上市，國(guó)內(nèi)二季度進(jìn)口大豆預(yù)期大量到港。生物燃料是植物油得重要需求增長(zhǎng)點(diǎn)之一，原油價(jià)格下滑使生物燃料得生產(chǎn)成本反彈，利潤(rùn)空間被壓縮，進(jìn)而導(dǎo)致生物燃料得產(chǎn)量萎縮，對(duì)植物油得需求也隨之下降。隨著全球貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策得邊際影響明顯減弱，豆油期貨短期深幅下滑后，近期迎來(lái)了階段性反彈。3月末倉(cāng)庫(kù)中所容商品為156.即使美國(guó)得關(guān)稅政策支撐豆油得長(zhǎng)期成本，但短期能源需求回撤、生物柴油利潤(rùn)低迷、國(guó)內(nèi)二季度進(jìn)口大豆供應(yīng)充足、豆油供應(yīng)預(yù)期偏寬松和需求平淡等因素控制了豆油價(jià)格漲幅度。 4月兩份主要供需報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響有限 4月美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告對(duì)美豆及國(guó)內(nèi)豆粕期貨交易場(chǎng)所得影響有限。 其他，4月中旬發(fā)布得2025年3月MPOB報(bào)告同樣對(duì)油脂市場(chǎng)擾動(dòng)有限，以中性偏空看待。6—8月船期大豆采購(gòu)量分別為570萬(wàn)噸、180萬(wàn)噸和30萬(wàn)噸。46%。51%；66億蒲，同比增長(zhǎng)4.本次報(bào)告在貿(mào)易戰(zhàn)升溫得背景下基本并未引發(fā)市場(chǎng)振蕩。閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！壓榨量調(diào)高1000萬(wàn)蒲，至24.出口量為100. 貿(mào)易戰(zhàn)放大能源需求擔(dān)憂，植物油價(jià)格集體走勢(shì)下滑 4月初，美國(guó)公布對(duì)中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅，中國(guó)于4月4日公布對(duì)美進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，其中包括大豆。進(jìn)口量為12.3月MPOB報(bào)告顯示，3月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為138.19萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)82.依據(jù)國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)，截至4月8日，我國(guó)已采購(gòu)5月船期大豆900萬(wàn)噸，當(dāng)月采購(gòu)?fù)瓿陕?3%。 國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)保持供強(qiáng)需弱格局 看向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。報(bào)告保持2024/2025年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)期不變，若為43.9%。同時(shí)，我國(guó)將更依賴(lài)孟美大豆，巴西大豆價(jià)格上漲，我國(guó)豆系商品進(jìn)口成本預(yù)期總體上漲。9%，同比下降36.另一方面，隨著二季度南美大豆大量上市，市場(chǎng)將重新計(jì)價(jià)美豆新作進(jìn)口困難、美豆新作及加拿大菜籽減產(chǎn)和美國(guó)生物柴油需求改進(jìn)等利好因素，預(yù)期二季度國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格繼續(xù)疲軟調(diào)整振蕩趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆系商品價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)明顯分化，豆油表現(xiàn)疲軟。2億蒲，保持美國(guó)大豆出口預(yù)期不變，若為18.76%； 短期缺少上行動(dòng)能 4月以來(lái)，受到全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)、國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量下降、需求平淡等因素影響，國(guó)內(nèi)豆油期貨交易場(chǎng)所呈現(xiàn)明顯振蕩。！一季度大豆供應(yīng)相對(duì)緊張導(dǎo)致油廠開(kāi)機(jī)有限，豆油倉(cāng)庫(kù)中所容商品短期呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。展望后市，市場(chǎng)若面臨諸多不確定因素：一方面，貿(mào)易戰(zhàn)若是影響豆類(lèi)商品行情得重要因素，倘若貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)，進(jìn)口大豆到港量可能進(jìn)一步下降，將對(duì)豆油價(jià)格形成支撐；清明節(jié)后，受美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策落地、宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)拖累以及原油價(jià)格急速走勢(shì)下滑帶動(dòng)生物燃料需求受挫等因素影響，油脂板塊總體下滑。 4月以來(lái)，受全球貿(mào)易戰(zhàn)以及生物燃料政策影響，國(guó)內(nèi)豆油期貨交易場(chǎng)所振蕩加劇，總體呈現(xiàn)疲軟運(yùn)行趨勢(shì)。！73萬(wàn)噸，下降12. 從需求角度顯示，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策及我國(guó)得反制措施加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速放溫和能源需求下降得擔(dān)憂，導(dǎo)致原油價(jià)格深幅下滑。從需求端顯示，當(dāng)前豆油消費(fèi)端無(wú)增量，需求表現(xiàn)平淡，控制了豆油現(xiàn)貨漲幅度。8%；供應(yīng)端，4月初前期買(mǎi)船逐步到港，油廠壓榨預(yù)期隨之反彈。原油價(jià)格下滑直接拖累了生物燃料得利潤(rùn)及需求。39萬(wàn)噸，周環(huán)比萎縮9.77萬(wàn)噸，下降19.30%，同比萎縮16.72萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)16.75億蒲，反映出壓榨需求超預(yù)期、出口需求保持強(qiáng)勢(shì)。55萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.2025年1—3月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆1710.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降39.我國(guó)對(duì)美國(guó)大豆加征關(guān)稅，從美國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量下降，導(dǎo)致總體供應(yīng)收縮；需求下降傳導(dǎo)至植物油板塊，植物油價(jià)格受到拖累，豆油也不例外。91%；26萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.9%； 數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月11日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)倉(cāng)庫(kù)中所容商品為69.52%。25億蒲，期末倉(cāng)庫(kù)中所容商品調(diào)低500萬(wàn)蒲，至3. 來(lái)源：

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