31%，同比低點。港口倉庫中所容商品266萬噸，環(huán)比下降1. 2、PX5-9月差4（+34），PX09-CFRC 為-84（-8）；收盤實貨6月在742/750商談，7月在744/757商談，6/7換月在-8/-1商談；不過我們認為中國純苯進口量在5月或許還有其他一種概率：歐洲至中東純苯物流增多→印度至中東萎縮→印度至中國產(chǎn)生2-3萬噸/月純苯物流增量，今年1-2月沙特一套苯乙烯裝置停車得情況下，印度袈均多出2.從近端市場顯示，多套純苯下游裝置周內(nèi)重啟（恒力石化苯乙烯；！ 向上驅(qū)動：下游階段性補庫、堿廠檢修 向下驅(qū)動：玻璃冷修，堿廠投產(chǎn) 策略建議：1450上方偏空 風(fēng)險提示：遠興投產(chǎn)進度變化，下游玻璃廠補庫驅(qū)動 玻璃 方向：暫觀望 行情跟蹤： 1. 向上驅(qū)動：氧化鋁投產(chǎn)，非鋁下游補庫，檢修 向下驅(qū)動：氧化鋁減產(chǎn) 策略建議：振蕩偏空 風(fēng)險提示：宏觀情緒變化 橡膠系 橡膠 方向：振蕩 邏輯：截至2025年4月20日，青島地區(qū)天膠保稅和平常貿(mào)易合計倉庫中所容商品量61.綜上我們認為短期看多不做多，等風(fēng)來，看它起，助它落。64%，日內(nèi)加碼11802手至109.48%。 苯乙烯 方向：寬幅維穩(wěn) 裝置動態(tài)： 恒力石化苯乙烯裝置上禮拜五檢修完畢，科元上周停車，傳聞衛(wèi)星苯乙烯可能要停車 基本面： （1）苯乙烯倉庫中所容商品：較4月9日相比較，華東主港倉庫中所容商品總量降1. 2、估值與利潤：MOPJ價格為582美元/噸（-7），PXN $162(+1)；過去一周現(xiàn)貨表現(xiàn)尚可。理論上國內(nèi)苯乙烯非一體化裝置現(xiàn)金流成本在7445元/噸，現(xiàn)金流利潤為245元/噸。9%（+0.當周燒堿廠庫在40.10萬噸在8.煉廠庫容率23.32萬噸在9.美國方面即使出口需求減弱，但受原料苯價格上漲支撐，當周苯乙烯價格保持堅挺； （2）純苯倉庫中所容商品：2025年4月16日華東純苯港口貿(mào)易量倉庫中所容商品13.4%（+7pct），逸盛大連375萬噸裝置4月21日重啟，福建百宏250萬噸裝置4月21日重啟運行，臺化興業(yè)120萬噸裝置計劃4月26日重啟，逸盛大連225萬噸裝置計劃4月26日開始檢修6周，嘉通能源300萬噸裝置計劃4月25日起停車檢修； 3、國內(nèi)PX周度負荷73. 4、需求：PTA負荷82.荷蘭Moerdijk工業(yè)園上周因電力故障全廠短暫停車，現(xiàn)兩套共100萬噸/年P(guān)OSM（環(huán)氧丙烷-苯乙烯）裝置運行正常，其中一套將于4月下旬計劃檢修； 捷克Kralupy17萬噸/年苯乙烯裝置雖可通過外采乙苯保持運行，但Litvinov裂解裝置（其管道原料主要來源）停車至6月初 策略：6-7反套 PTA 方向：偏多 理由：裝置檢修較多，聚酯負荷偏高。短期邊際趨于疲軟，中下旬南方農(nóng)需釋放步伐決定局部反彈空間，華北夏玉米備肥開始若疊加南方早稻用逢高峰，需求階段性反彈或帶動價格企穩(wěn)，預(yù)期支撐下下滑空間相對有限。當前，基本面影響被弱化，內(nèi)地和港口市場得劈叉也暫被忽略。市場多數(shù)觀點認為，韓國煉廠減產(chǎn)導(dǎo)致得進口下降或?qū)⒅�推純苯進一步企穩(wěn)反彈。4pct），亞洲PX周度負荷69.萬華新裂解4月下傳聞出純苯合格品+浙石化重整技改結(jié)束后增長1萬噸/月得純苯產(chǎn)量，這些現(xiàn)有體系外得供應(yīng)也在不斷沖擊市場。因此，短期苯乙烯漲跌繼續(xù)性均不足。 （4）純苯預(yù)期偏強，但短期看多不做多：當前市場大多數(shù)聲音認為5月得中國純苯將會有所走強，我們基本認同短期純苯會有一波反彈這樣得觀點，但同時也認為市場存在錯誤預(yù)判外圍進口壓力和忽視國內(nèi)供應(yīng)增量得可能；基差方面，近端已收窄至05+40、09+120左右，體現(xiàn)出弱預(yù)期得逐步兌現(xiàn)，但進口恢復(fù)并不是一蹴而就得，使得港口市場處于低倉庫中所容商品但壓縮基差得尷尬境地。 風(fēng)險提示：油價異動、關(guān)稅戰(zhàn)后續(xù)。 3、倉單1064（-）。 理由：關(guān)稅政策引起得市場情緒暫時緩解。 3、需求：下游聚酯負荷93.當周堿廠倉庫中所容商品在169.保稅區(qū)倉庫中所容商品8.美國對委內(nèi)加收關(guān)稅，抬升原料成本。4%（+0.江浙滌絲今日產(chǎn)銷分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在6成左右，今日直紡滌短工廠銷售走勢下滑，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷百分之62。其他即使預(yù)測韓國4-5月每月有3-4萬噸得純苯減量（ SK Geo Centric仁川重整裝置3月底蛞故障停車，重啟時間未定 ； 5、下游：PTA現(xiàn)貨加工費256（+38），長絲平均產(chǎn)銷6成左右，短纖平均產(chǎn)銷百分之62。 芳烴 PX 方向：偏多 盤面： 1、PX09合約尾市價6166（+52, +0.此外下游得投產(chǎn)若在無聲無息得進行中，浙石化30萬噸/年ABS4月初投產(chǎn)后運行已經(jīng)趨于平穩(wěn)，江蘇賽寶龍12萬噸PS近期已經(jīng)成功出料，另山東裕ABS4月9日起試車，不過預(yù)期調(diào)試依舊要較長期。 甲醇 方向：低點修復(fù)。 2. 3、供給：乙二醇總體開工負荷68.收儲 8 萬噸成交良好，從偏空角度看，市場認為國儲局出價高，短期橡膠難以反彈至 16700 左右，商家傾向于逢高拋售；此外新加坡還有一套苯乙烯裝置5月存檢修預(yù)期，或使后續(xù)泰國→中國純苯出口量也有進一步增長。當前降雨延遲，需求跟進趨緩。逸盛大連375萬噸裝置4月21日重啟，福建百宏250萬噸裝置4月21日重啟運行中，臺化興業(yè)120萬噸裝置計劃4月26日重啟，逸盛大連225萬噸裝置計劃4月26日開始檢修6周，嘉通能源300萬噸裝置計劃4月25日起停車檢修，預(yù)期時間2周；85%)，日內(nèi)加碼1153手至10.1pt）；觀點上，MA2509雖有低點修復(fù)跡象，但缺少上行驅(qū)動將控制反彈空間。華東主港現(xiàn)貨商品量降1. 基本面： 1、實貨：現(xiàn)貨市場商談氛圍較清淡，現(xiàn)貨基差企穩(wěn)，4月主港在05+15附近商談，5月中上在09+10附近商談； 當周國內(nèi)液化氣商品量為51.06%。百分之十五，環(huán)比下滑2.5%，同比增長9.47%（+3.7萬噸，較4月9日增長0.5萬噸純苯至中國，倘若我們把中東和歐洲綁定在一塊兒看，歐洲得苯乙烯裝置得大量檢修最后都將結(jié)轉(zhuǎn)為中東對印度得純苯進口需求下降。 乙二醇 方向：偏空 理由：負荷深幅反彈，主港累庫預(yù)期。荷蘭Moerdijk工業(yè)園區(qū)其中一套苯乙烯4月下旬若有計劃檢修；當周美灣終端需求依然疲軟，但部分交易商已開始為5月生效得10%苯進口關(guān)稅做準備，進一步抬升了當周價格。 瀝青 方向：偏多 邏輯： 1.84萬噸，環(huán)比去庫3%，倉庫中所容商品處于中高位，當前廠家繼續(xù)降價中，前期下游補庫，疊加國內(nèi)繼續(xù)降價后出口需求環(huán)比改進，需求好轉(zhuǎn)存在一定投機成分，近期非鋁下游補庫近尾聲，且由于氧化鋁繼續(xù)減產(chǎn)，剛需端并不理想，其他非鋁下游開工也較弱，未看到燒堿減產(chǎn)得情況下，供需面難有較強改進。PTA現(xiàn)貨加工費256元/噸（+38），PTA 09盤面加工費331元/噸（-） 2、供給：PTA負荷82.中長期看，氧化鋁即使存在階段性檢修預(yù)期以及老產(chǎn)能淘汰預(yù)期，但前期積累得新裝置投產(chǎn)對于燒堿剛腥赧量依然會慢慢顯現(xiàn)，而夏季氯堿裝置得檢修也會增多，同時伴隨著非鋁需求得季節(jié)性走強，以及液氯價格季節(jié)性走勢下滑，夏季燒堿價格存在階段性改觀機會。5月下期貨基差在05合約升水21-25附近，商談4207-4211，下午幾單在05合約升水21-27附近成交； 煤化工 尿素 方向：高位振蕩 邏輯：尿素主流地區(qū)工廠報價平穩(wěn)，成交繼續(xù)平常。近期苯乙烯行業(yè)開工及港口倉庫中所容商品雙降，部分裝置檢修周期延長，中短期供應(yīng)暫無壓力，剛需及空單若存逢低回補支撐。 盤面： 今日09合約以4370尾市，較上一交易日結(jié)算價上漲0.15pct），其中煤制乙二醇開工負荷63.歐洲方面德國路德維希港裂解裝置問題依然并未解決，影響其55萬噸/年乙苯-苯乙烯裝置生產(chǎn)； （5）苯乙烯空單止盈：短期轉(zhuǎn)向窄幅振蕩觀點。25萬噸，環(huán)比上期萎縮0. 燃燒需求下降，化工需求走勢下滑。76萬噸。 策略：無。5月份國內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為119.江浙滌絲今日產(chǎn)銷分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在6成左右，今日直紡滌短工廠銷售走勢下滑，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷百分之62。 策略：可多配TA抵消原油振蕩影響。 風(fēng)險提示：油價異動、裝置超預(yù)期改動、終端需求深幅振蕩。22%；6%。而從偏多角度看，后續(xù)可能若有收儲計劃，收儲將進一步壓縮 RU 倉單，推動行情向上。法國68萬噸/年苯乙烯裝置本月末將隨Gonfreville裂解裝置同步檢修；2%。江浙終端開工率繼續(xù)下降，五一放假計劃較多，其中加彈回撤至71%（-2pct）、江浙織機回撤至59%（-2pct）、江浙印染開機回撤至71%（-2pct）。 向上驅(qū)動：下游剛需 向下驅(qū)動：高供應(yīng)、高倉庫中所容商品 風(fēng)險提示：淡儲步伐、出口政策、保供穩(wěn)價、需求放量情況、新增投產(chǎn)、上游煤炭端改動以及國際市場變化。閱讀提醒：本文翻譯自轉(zhuǎn)載網(wǎng)資料，需求人工編譯后方可使用！1%（-1pct），韓國SKGC 1條40萬噸裝置4月23日附近進行計劃內(nèi)檢修，彭州石化75萬噸裝置4月8日附近前道裝置檢修，PX降負荷，4月17日恢復(fù)；百分之62），日內(nèi)加碼9715手至24.中長期顯示，地產(chǎn)需求大方向走勢下滑，需求決定高度，縱使玻璃供應(yīng)端保持相對低點，也難有深幅向上彈性，供應(yīng)端預(yù)期年內(nèi)保持相對低點，供需雙弱下主要留意階段性得結(jié)構(gòu)性機會，比如價格低點留意補庫帶來得反彈機會。3萬噸，環(huán)比提高2.4萬噸，環(huán)比萎縮0.盛虹原計劃4月重整檢修，PX預(yù)期降負荷，當前推遲至5月；多數(shù)貿(mào)易商4月貨已售罄，但市場對現(xiàn)貨若有采購需求；江浙終端開工率繼續(xù)下降，五一放假計劃較多，其中加彈回撤至71%（-2pct）、江浙織機回撤至59%（-2pct）、江浙印染開機回撤至71%（-2pct）。PDH開工率63.中長期顯示，純堿若是供大于求格局，價格向上彈性主要受下游階段性補庫和純堿減產(chǎn)帶動，當前純堿長周期得供給增量基本確定，隨著低成本廠家得不斷投產(chǎn)，價格底部下限在拉低，但與此同時，高成本得廠家檢修也會增多，需求端得向上彈性主要看光伏玻璃得投產(chǎn)進度以及海外出口是否保持放量。法國68萬噸/年苯乙烯裝置本月末將隨Gonfreville裂解裝置同步檢修。 邏輯：近期關(guān)稅戰(zhàn)若受到留意，但市場情緒稍有溫和，而甲醇與關(guān)稅戰(zhàn)得低關(guān)聯(lián)度令其有了低點修復(fù)得概率。32萬噸左右，環(huán)比增長0. 鹽化工 純堿 方向：反彈 行情跟蹤： 1.1pt）；此外美國貿(mào)易商對銷售5月美灣裝運、6月歐洲到港得遠期貨物當前持謹慎態(tài)度。 （3）苯乙烯利潤：4月14日，中國苯乙烯非一體化裝置日度利潤-55元/噸，較上一工作日利潤增長43元/噸，環(huán)比虧損萎縮44. 從短期顯示，當前盤面價格下天然橡膠有望呈現(xiàn)反彈行情。06萬噸，降幅1.13%； 向上驅(qū)動：地產(chǎn)政策抬升、宏觀情緒推動 向下驅(qū)動：地產(chǎn)資金問題未解決、下游訂單改進不明顯，下游資金情況不佳 策略建議：暫觀望，1100以下低多 風(fēng)險提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化 燒堿 方向：偏空 行情跟蹤： 1.1萬噸，環(huán)比上禮拜四去庫2萬噸，倉庫中所容商品保持高位，當前存在節(jié)前下游補庫以及中游投機買貨帶動廠家去庫，由于盤面走強后，期現(xiàn)商倉庫中所容商品水平較低，部分期現(xiàn)向堿廠買貨,短期正反饋情緒若有所帶動，而玻璃廠得純堿原料倉庫中所容商品天數(shù)并不是很低，預(yù)期當前投機需求主要集中在期現(xiàn)端，且繼續(xù)性存疑。84萬手；！ 2.05萬手，TA5-9價差為-16（-）。5萬噸，增幅8.52%。宏觀上，美國關(guān)稅政策搖擺不定，給深色膠市場帶來陰影，需留意東南亞是否會在關(guān)稅政策 90 天窗口期內(nèi)搶出口。隨著橡膠價格下滑，國內(nèi)外輪胎廠呈現(xiàn)采買現(xiàn)象，當前難以判斷是短期補貨還是中長期樂觀預(yù)期，不過現(xiàn)貨強勢與將要去庫得現(xiàn)實存在，為短期疲軟盤面供給了反彈空間。 周內(nèi)美灣純苯交易總量達79萬桶（約合8111公噸），較上周總成交量激增逾六倍。 l從長期角度分析，供需層面，今年產(chǎn)區(qū)物候條件良好，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)都有增產(chǎn)預(yù)期。88萬噸，環(huán)比反彈17.平常貿(mào)易倉庫中所容商品53.6萬噸，降幅0.98萬手，EG5-9價差為+6（+22）。9萬噸； 風(fēng)險提示：油價異動、裝置超預(yù)期改動、終端需求深幅振蕩。總體開工率為36%，主營煉廠平穩(wěn)生產(chǎn)，帶動產(chǎn)量增長。33萬重箱，環(huán)比累庫0. 基本面： 1、實貨：PXCFRC 744美元/噸（-6），今日一單6月亞洲現(xiàn)貨在743成交。 盤面： 今日EG2509合約尾市價4179（-26，-0.當周玻璃倉庫中所容商品在6547.1萬噸；當前需求暫未開始，出口傳聞擾動情緒，節(jié)前盤面預(yù)期高位振蕩，09在1740附近可逢低試多。但是美國近端市場若存在明顯得供應(yīng)過剩壓力，上周大量進口貨到港后（本月預(yù)期有14萬噸苯到港，僅上周就達8萬噸），美灣倉庫中所容商品若保持高位。 2. 基本面： 1、現(xiàn)貨：當前現(xiàn)貨基差在05升水15-17附近，商談4201-4203，下午幾單在05合約升水16-17附近成交； 策略：無。26%。 風(fēng)險提示：油價異動、裝置超預(yù)期改動、終端需求深幅振蕩。 一眼通 油品 LPG 方向：偏多 邏輯： 1.較上禮拜四萎縮1.7萬噸，降幅1.19萬噸，降幅1.6%。部分參與者認為，5月關(guān)稅實施后將消耗倉庫中所容商品，從而支撐價格。50萬噸，較上期增長15.康夢爾、金嶺、南化苯胺及部分己內(nèi)酰胺裝置）+韓國上旬發(fā)至中國純苯量環(huán)比下滑30%，助力純苯在近端企穩(wěn)； 策略：觀望。 現(xiàn)貨持穩(wěn)，山東民用氣4880元/噸，華東民用氣4930元/噸，華南進口氣5230元/噸。 2.當前德國路德維希港裂解裝置問題依然并未解決，影響其55萬噸/年乙苯-苯乙烯裝置生產(chǎn)；99pct），武漢石化28萬噸裝置4月23日重啟，此前于4月15日附近停車，中沙天津42萬噸裝置4月21日開始檢修45天左右，茂名石化12萬噸裝置4月19日附近停車檢修，內(nèi)蒙古榮信化工40萬噸裝置4月15日附近重啟； 2.08%。本期尿素公司倉庫中所容商品量106.9%（+0.倉庫中所容商品上，上周累庫主因 NR 倉單快速增長，橡膠總體倉庫中所容商品將要步入去庫周期，但去庫時間較往年延遲。4%（+7pct），但下周負荷預(yù)期將深幅回撤。社庫194萬噸，廠庫89萬噸，環(huán)比下降3%，山東現(xiàn)貨3540元/噸附近。61%，倉庫中所容商品處于高位，短期節(jié)前中游補庫帶動需求好轉(zhuǎn)，但預(yù)期不會繼續(xù)到節(jié)后，即使下游加工廠訂單也在好轉(zhuǎn)，但家裝單拉動作用比較有限，且下游備貨量大于訂單量，若需時間消化原片倉庫中所容商品。24%，同比去年提高42. 4、需求：下游聚酯負荷93. 3.77萬噸，較當周一增長1. 2、倉庫中所容商品：截至4月24日，華東主港地區(qū)MEG港口倉庫中所容商品總量68.韓國GS Caltex與Hanwha Total近期降負運行），但其下游也有停車所造成得需求減量。煉廠出貨44萬噸，環(huán)比增長20%，因五一前備貨需求，低價成交為宜，帶動煉廠出貨增長明顯。85%（+13.下游需求方面，即使短期輪胎廠有加速采買行為，但輪胎廠開工率已繼續(xù)五周回撤，成品倉庫中所容商品壓力若大。11萬噸。 策略建議：逢低短多 風(fēng)險提示：宏觀情緒變化

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