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短期天氣題材對油脂期貨的影響逐漸減弱
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油脂市場有望保持偏緊平衡。隨著國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)步增長，預(yù)計在2024年實現(xiàn)穩(wěn)中向好的趨勢是很有可能的。從商品市場的角度看，宏觀環(huán)境的改善將帶動需求的增長，這對國內(nèi)油脂市場將產(chǎn)生積極的影響。
供應(yīng)方面，油脂油料市場的供需形勢在2023/2024年度已逐漸明朗化。產(chǎn)量端的不確定性主要集中在南美大豆和東南亞棕櫚油上。目前，無論是東南亞還是南美，此前面臨旱情的地區(qū)都迎來了降雨，短期天氣題材的影響逐漸減弱。預(yù)計全球增產(chǎn)的預(yù)期正在增強，但全球油料供需格局相對寬松，結(jié)轉(zhuǎn)庫存將增加1147萬噸。
在南美大豆預(yù)期增產(chǎn)2300萬噸的情況下，預(yù)計全球油料供應(yīng)過剩的局面將難以消化。然而，油脂市場卻具有獨特的消費潛力。在食用和工業(yè)需求兩方面都有所增長的背景下，食用需求的增長主要來自亞洲地區(qū)，尤其是印度的食用需求增長，預(yù)計將達到80萬噸。當(dāng)然，全球生物柴油投料需求才是推動油脂需求大幅增長的核心動力。
展望2024年，預(yù)計全球生物柴油產(chǎn)量和相應(yīng)的油脂投料將有一定程度的增長。考慮到美國、巴西、印尼等國的生物柴油相關(guān)政策，預(yù)計將達到250萬至260萬噸。這可能會使2024年全球油脂供應(yīng)顯得相對緊張。然而，需要關(guān)注各國對先前可再生能源政策的執(zhí)行情況，實際情況可能會更加復(fù)雜。此外，商業(yè)摻混的增量能否保持以及原油價格走勢將是關(guān)鍵的變量。如果原油價格低于一定的水平，如50美元/桶，各國增加生物燃料的摻混意愿將大幅下降。
近年來，我國在油脂進口方面面臨新的挑戰(zhàn)。在2022年12月，油脂市場供需形勢的變化將對我國的油脂進口產(chǎn)生影響。隨著全球油脂需求的增長和供應(yīng)壓力的增加，我國油脂市場的平衡將面臨新的挑戰(zhàn)。因此，需要密切關(guān)注全球油脂市場的動態(tài)和變化，以便及時調(diào)整我國的油脂進口策略。在美國環(huán)境保護局（EPA）將加拿大菜油納入可再生柴油原料認(rèn)證后，美國生物質(zhì)柴油中菜油的投料占比得到了顯著提升，從原先的5%-6%提升至10%以上。這一變化極大地增強了美國對加拿大菜油的進口需求。數(shù)據(jù)顯示，在過去的1-10個月間，美國累計進口了244萬噸加拿大菜油，占全部進口菜油的98%。
然而，隨著美國可再生柴油產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擴張，加拿大對華貿(mào)易流可能會進一步萎縮。這使得2024年國內(nèi)油脂市場面臨進口來源問題。雖然我國可以通過進口烏克蘭、俄羅斯的菜籽及菜油進行補充，且在2023年的情況還不錯，但這并非長久之計。一方面，俄烏局勢仍在持續(xù)，貿(mào)易穩(wěn)定性不高；另一方面，歐洲正在提高生物柴油中菜油的使用量，未來將無法繼續(xù)對我國出口。
因此，可以預(yù)見，2024年國內(nèi)油脂市場將處于一種緊平衡的狀態(tài)。一方面，我國經(jīng)濟形勢整體向好，對油脂的需求有一定的剛性；另一方面，國內(nèi)在油脂油料供應(yīng)端基本依賴大量進口，但由于全球生物燃料領(lǐng)域的發(fā)展，植物油的需求增長會特別快，這可能會增加國內(nèi)進口的難度。因此，可以預(yù)見，2024年的國內(nèi)油脂市場將相對緊張。總的來說，這是一個充滿挑戰(zhàn)和機遇的市場環(huán)境。
供應(yīng)方面，油脂油料市場的供需形勢在2023/2024年度已逐漸明朗化。產(chǎn)量端的不確定性主要集中在南美大豆和東南亞棕櫚油上。目前，無論是東南亞還是南美，此前面臨旱情的地區(qū)都迎來了降雨，短期天氣題材的影響逐漸減弱。預(yù)計全球增產(chǎn)的預(yù)期正在增強，但全球油料供需格局相對寬松，結(jié)轉(zhuǎn)庫存將增加1147萬噸。
在南美大豆預(yù)期增產(chǎn)2300萬噸的情況下，預(yù)計全球油料供應(yīng)過剩的局面將難以消化。然而，油脂市場卻具有獨特的消費潛力。在食用和工業(yè)需求兩方面都有所增長的背景下，食用需求的增長主要來自亞洲地區(qū)，尤其是印度的食用需求增長，預(yù)計將達到80萬噸。當(dāng)然，全球生物柴油投料需求才是推動油脂需求大幅增長的核心動力。
展望2024年，預(yù)計全球生物柴油產(chǎn)量和相應(yīng)的油脂投料將有一定程度的增長。考慮到美國、巴西、印尼等國的生物柴油相關(guān)政策，預(yù)計將達到250萬至260萬噸。這可能會使2024年全球油脂供應(yīng)顯得相對緊張。然而，需要關(guān)注各國對先前可再生能源政策的執(zhí)行情況，實際情況可能會更加復(fù)雜。此外，商業(yè)摻混的增量能否保持以及原油價格走勢將是關(guān)鍵的變量。如果原油價格低于一定的水平，如50美元/桶，各國增加生物燃料的摻混意愿將大幅下降。
近年來，我國在油脂進口方面面臨新的挑戰(zhàn)。在2022年12月，油脂市場供需形勢的變化將對我國的油脂進口產(chǎn)生影響。隨著全球油脂需求的增長和供應(yīng)壓力的增加，我國油脂市場的平衡將面臨新的挑戰(zhàn)。因此，需要密切關(guān)注全球油脂市場的動態(tài)和變化，以便及時調(diào)整我國的油脂進口策略。在美國環(huán)境保護局（EPA）將加拿大菜油納入可再生柴油原料認(rèn)證后，美國生物質(zhì)柴油中菜油的投料占比得到了顯著提升，從原先的5%-6%提升至10%以上。這一變化極大地增強了美國對加拿大菜油的進口需求。數(shù)據(jù)顯示，在過去的1-10個月間，美國累計進口了244萬噸加拿大菜油，占全部進口菜油的98%。
然而，隨著美國可再生柴油產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擴張，加拿大對華貿(mào)易流可能會進一步萎縮。這使得2024年國內(nèi)油脂市場面臨進口來源問題。雖然我國可以通過進口烏克蘭、俄羅斯的菜籽及菜油進行補充，且在2023年的情況還不錯，但這并非長久之計。一方面，俄烏局勢仍在持續(xù)，貿(mào)易穩(wěn)定性不高；另一方面，歐洲正在提高生物柴油中菜油的使用量，未來將無法繼續(xù)對我國出口。
因此，可以預(yù)見，2024年國內(nèi)油脂市場將處于一種緊平衡的狀態(tài)。一方面，我國經(jīng)濟形勢整體向好，對油脂的需求有一定的剛性；另一方面，國內(nèi)在油脂油料供應(yīng)端基本依賴大量進口，但由于全球生物燃料領(lǐng)域的發(fā)展，植物油的需求增長會特別快，這可能會增加國內(nèi)進口的難度。因此，可以預(yù)見，2024年的國內(nèi)油脂市場將相對緊張。總的來說，這是一個充滿挑戰(zhàn)和機遇的市場環(huán)境。
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