隨著2023年豬價(jià)持續(xù)低迷，行業(yè)虧損情況加劇，產(chǎn)能出清加速跡象明顯。在12月，豬病的影響力雖有所減弱，但仍對(duì)華中、華北及東北地區(qū)產(chǎn)生較大影響，導(dǎo)致能繁母豬去產(chǎn)能量環(huán)比增加。同時(shí)，部分養(yǎng)戶因資金壓力主動(dòng)去產(chǎn)能，加大出欄量以彌補(bǔ)資金缺口。這使得能繁母豬存欄量環(huán)比降幅較大。

新年過(guò)后，各地豬病影響繼續(xù)減弱，但行情預(yù)期仍較為一般。部分養(yǎng)殖場(chǎng)因資金壓力，主動(dòng)去產(chǎn)能的情況或繼續(xù)延續(xù)。考慮到北方部分地區(qū)受到豬病影響，標(biāo)豬數(shù)量逐步減少，而豬源充沛區(qū)域的低價(jià)生豬可能流入豬源緊缺地區(qū)，這將對(duì)價(jià)格下降幅度產(chǎn)生一定的平抑作用。然而，春節(jié)需求高峰期過(guò)后，市場(chǎng)需求將縮水，養(yǎng)殖場(chǎng)和散戶的供應(yīng)量可能遠(yuǎn)超市場(chǎng)需求，供應(yīng)過(guò)剩的局面難以改變，價(jià)格可能進(jìn)一步下滑。

姜藝旋認(rèn)為，2024年上半年養(yǎng)殖端可能仍處于去產(chǎn)能階段，生豬出欄節(jié)奏或加快。但隨著產(chǎn)能逐步降至低位，市場(chǎng)供應(yīng)或逐漸下滑，價(jià)格有止跌反彈的空間，拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在5—6月份。下半年生豬市場(chǎng)供應(yīng)量或偏少，對(duì)行情有較強(qiáng)的支撐作用，加之四季度需求旺盛的影響，豬價(jià)可能上漲并達(dá)到全年高點(diǎn)。

當(dāng)前養(yǎng)殖端各個(gè)環(huán)節(jié)的虧損情況仍難以扭轉(zhuǎn)，但虧損不可能成為一種常態(tài)。頭部?jī)?yōu)秀企業(yè)的現(xiàn)金成本和能繁母豬對(duì)肥豬的折價(jià)率進(jìn)一步擴(kuò)大，這可能會(huì)促使企業(yè)加快調(diào)整產(chǎn)能。總的來(lái)說(shuō)，雖然當(dāng)前面臨虧損困境，但隨著市場(chǎng)供需的變化和企業(yè)的調(diào)整，未來(lái)豬價(jià)走勢(shì)仍存在一定的不確定性。

隨著時(shí)間的推移，我們可能已經(jīng)接近顯示周期的底部，它正在逐步臨近。如果觀察到產(chǎn)能長(zhǎng)期低于出欄成本，那么加速淘汰能繁母豬可能只是時(shí)間問(wèn)題。期貨研究報(bào)告指出，我們即將進(jìn)入本輪周期的第四個(gè)“虧損底”，這是自2006年以來(lái)首次出現(xiàn)四個(gè)“虧損底”的周期，這表明周期的底部可能正在逐漸接近尾聲。無(wú)論是期待在2024年還是2025年看到反轉(zhuǎn)，根據(jù)養(yǎng)殖股的規(guī)律，我們都需要重視在第四個(gè)“虧損底”布局生豬養(yǎng)殖股的時(shí)機(jī)。

如果第四個(gè)“虧損底”被視為最后一個(gè)底部，那么養(yǎng)殖股的后續(xù)演繹邏輯可能會(huì)從“產(chǎn)能去化”階段逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸芷诜崔D(zhuǎn)”階段。然而，即使在悲觀的情況下，如果第四個(gè)“虧損底”被視為倒數(shù)第二個(gè)底部，那么這仍然是一個(gè)良好的時(shí)機(jī)來(lái)布局生豬養(yǎng)殖股的大周期機(jī)會(huì)。這是一個(gè)需要我們密切關(guān)注并耐心等待的時(shí)刻。

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