當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)供需情況依然保持緊平衡狀態(tài)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，氧化鋁建成產(chǎn)能為10342萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能為8275萬(wàn)噸，而電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4204萬(wàn)噸。考慮到一噸電解鋁需要1.92噸氧化鋁的需求比例以及每年400萬(wàn)噸的非冶金用鋁需求，當(dāng)前仍存在約200萬(wàn)噸產(chǎn)能的短缺。同時(shí)，考慮到一個(gè)月約10萬(wàn)噸的進(jìn)口補(bǔ)充，可以說(shuō)當(dāng)前市場(chǎng)基本處于緊平衡狀態(tài)。

基本面支撐依舊偏強(qiáng)。從供需角度來(lái)看，氧化鋁供需偏緊的格局仍未改變。成本端來(lái)看，礦石對(duì)氧化鋁價(jià)格具有強(qiáng)支撐作用。山西省將對(duì)礦企展開(kāi)三輪集中排查整治，第一、二、三輪分別于5月、8月、11月底前完成，短期內(nèi)礦端復(fù)采概率不大。

范芮指出，國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)多數(shù)為常態(tài)化不停產(chǎn)，盡管礦石緊張局面限制部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)的生產(chǎn)。西南某大型氧化鋁廠計(jì)劃進(jìn)行檢修，期間氧化鋁產(chǎn)量將受到影響。電解鋁行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行，當(dāng)?shù)仉娊怃X二輪減產(chǎn)可能性下降。終端需求尚未完全啟動(dòng)，消費(fèi)回升暫時(shí)不會(huì)明顯拉升氧化鋁需求。

對(duì)于后市，范芮認(rèn)為，美國(guó)加大對(duì)俄羅斯制裁的消息對(duì)氧化鋁價(jià)格的影響偏向于短期效應(yīng)。國(guó)內(nèi)LPR利率大幅度下降利好宏觀市場(chǎng)情緒。隨著春節(jié)后季節(jié)性回升，電網(wǎng)、汽車等行業(yè)的用鋁需求將會(huì)逐步回升。如果多地地產(chǎn)政策松動(dòng)，需求端有持續(xù)增強(qiáng)空間，并可能對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)鏈形成一定價(jià)格拉動(dòng)。然而，制裁消息本身對(duì)氧化鋁價(jià)格的影響可持續(xù)性不強(qiáng)。盡管如此，氧化鋁市場(chǎng)仍存在其他利好因素。

總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)供需情況依然保持緊平衡狀態(tài)，基本面支撐依舊偏強(qiáng)。市場(chǎng)參與者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策、市場(chǎng)情緒以及終端需求的變化，以應(yīng)對(duì)可能的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。目前氧化鋁市場(chǎng)的高邊際成本在3000元/噸左右，對(duì)氧化鋁價(jià)格形成一定的支撐。然而，當(dāng)前氧化鋁企業(yè)更傾向于簽訂長(zhǎng)期合同，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易相對(duì)冷清。

近期現(xiàn)貨交易數(shù)據(jù)顯示，氧化鋁價(jià)格缺乏進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，而從上期所公布的倉(cāng)單到期數(shù)量來(lái)看，3月份仍有約4.7萬(wàn)張倉(cāng)單到期。在考慮到全國(guó)兩會(huì)后國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期增加，以及海外印度、印尼在2024年Q1、Q2、Q3分別投產(chǎn)的150萬(wàn)、100萬(wàn)、150萬(wàn)噸新產(chǎn)能，供應(yīng)持續(xù)寬松，而氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)良好。因此，當(dāng)前建議在價(jià)格高位時(shí)進(jìn)行拋空操作。

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