全年經濟目標及一季度國內經濟表現,對接下來政策制定和執行有著重大影響。自三月份開始,我們需要密切關注地方兩會的全年經濟目標等數據。
在重點品種交易策略方面,我將會分別對銅、鎳和焦煤這三個品種進行策略分析。
對于銅,短期來看,電解銅價格上行空間有限。這主要是由于美元指數存在支撐,美強歐弱格局下,銅價上方存壓力。同時,國內仍需更多政策發力,降準、降息政策對價格刺激持續性有限。此外,海外銅礦停產擾動持續對銅價形成支撐,預計參考區間為67000-68000元/噸。邏輯上,短期宏觀提振有限,供需矛盾不凸顯,銅價上行缺乏驅動力。操作策略上,至3月末主力合約參考區間67000-69500元/噸。中期來看,下跌為主,參考區間為63000-70000元/噸。
對于鎳,短期來看,電解鎳價格或階段性反彈。這主要是由于印尼政策或將延續鎳“下游化”,同時供應端存在利多刺激,如印尼RKAB審批擔憂加劇和供應端存在收緊預期。中長期來看,國內外鎳產能逐步釋放,但需要密切關注資源國政策變化及產能投放進度。邏輯上,短期供應端存在利多刺激,震蕩偏多為主。操作策略上,建議回調波段性做多為主。關注點為供應端擾動情況。
最后是焦煤,焦煤的價格走勢主要取決于市場供需關系。中長期來看,焦煤市場供應端存在不確定性,需要密切關注相關政策變化和產能投放進度。操作策略上,建議根據市場情況靈活調整交易策略,以應對可能的市場變化。
短期策略:在接下來的1-2個月內,焦煤2405合約的價格走勢值得關注。關鍵支撐位可能在1700元/噸(焦炭第四輪提降)和1600元/噸(焦炭第五輪提降)。供應端存在潛在利好,山西省發布的《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》可能會對焦煤供應帶來一定的減量。然而,現實端面臨壓力,3月份鋼材需求存在下行風險,如房地產還債、高債務壓力省份減緩基建投資等。盡管如此,從長期來看,高爐復產重回240萬噸的可能性較大。因此,操作策略建議以波段性做多為主。關注點應放在供應端擾動情況。
宏觀方面,國際貨幣基金組織預計2024年全球經濟增速為3.1%,較去年有所提高。其中,美國經濟增速有望達到2.1%,較去年大幅上調0.6%。這反映出美國經濟在2023年的強勁增長勢頭所帶來的數據延續效應。然而,春節期間公布的美國1月CPI同比3.1%的數據表明,如果按0.3%的增速水平預測,2024年美國CPI將迎來一定反彈,這可能會推遲降息時間至6月。國內方面,政策加碼穩定經濟增長,接下來的兩會經濟目標及一季度國內經濟表現的政策節奏和力度將有較大影響。
從金屬板塊分品種看,短期內銅價上行缺乏驅動力,因為海外降息推遲,國內仍需更多政策發力。鎳產業方面,應密切關注政策端的變化。整體來看,供需矛盾并不突出,市場情緒趨于謹慎,投資者應保持理性,謹慎操作。
總結:在當前的宏觀環境下,投資者應關注供應端擾動情況,并保持對市場情緒的敏感度。同時,也要注意國內外政策的影響,做好風險管理。我注意到近期必和必拓以及嘉能可等礦業巨頭都宣布了考慮關閉部分地區的鎳生產企業,這表明供應端正在收緊。從中長期來看,2024年我們需要密切關注資源國的政策變化和產能投放進度。
在黑色方面,節后我預計焦煤將出現階段性的反彈。然而,山西省發布的《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》之后,超產問題面臨集中整治,這可能會為未來焦煤供應帶來一定的減量。如果整治嚴格,焦煤精煤的減量可能達到2000萬噸,這一點不容忽視。
需求方面,3月份鋼材需求存在房地產還債和高債務壓力省份減緩基建投資等下行風險。總體來看,焦煤價格下方存在一定的支撐,中期來看上行概率增大。這些因素都為我們提供了買入機會。
因此,節后我建議看好鎳和焦煤的買入機會。在宏觀環境提振有限的背景下,銅的價格可能以高位震蕩的方式運行,此時可以考慮逢高拋出。
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