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花生期貨價格在大幅上漲之后謹慎追漲
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春節過后，國內花生市場仿佛在一夜之間進入了夏，產區現貨價格普遍上漲了200~300元/噸，期貨價格也持續增倉上行。截至2月22日，主力PK2404合約期價較節前低點最大漲幅接近600元/噸。
花生期貨價格在大幅上漲之后，與現貨價格的貼水大幅減少，近月PK2403合約期價已與現貨倉單成本基本持平。由于后期現貨價格漲勢不可持續，加之近月期價平水現貨價格，期價追漲仍需謹慎。
操作建議：PK2404暫按8900~9200元/噸區間震蕩看待。
春節期間，國內旅游和出行需求爆發式增長，帶動了餐飲消費的超預期增長，導致下游出現了剛需補庫的情況。由于節前產業鏈下游對節后價格預期悲觀，庫存集中在上游農戶手中，而元宵節前農戶銷售難以恢復，短期內供弱需強的格局導致現貨價格超預期上漲。
節后，僅有開封益海、玉皇糧油等少數油廠開始收購油料花生米，收購價格與節前一致。而魯花、中糧等企業暫無收購動向。節后下游油粕產品價格下跌，而花生采購成本上升，油廠理論榨利虧損幅度擴大，油廠收購積極性受到抑制。
根據我的農產品網測算，截至2月22日當周，國內花生油廠壓榨利潤維持在-160元/噸的水平，與節前持平。這意味著只有在花生收購成本降至8140元/噸以下時，油廠才能實現壓榨盈利。
綜合分析，本輪花生價格上漲的主要驅動因素是食品剛性需求的增加和農戶停售。短期內供應端的變化將主導價格的漲跌方向。元宵節后農戶銷售有望逐步恢復，而食品剛需補庫行為的影響時間較短，市場供弱需強的格局將逐漸轉向供需平衡。因此，現貨價格漲勢料難持續。因此建議投資者在操作時謹慎對待，保持區間震蕩的觀點。隨著資金的涌入持續增加，期貨市場的貼水現象已大幅縮小。
自春節過后，花生期貨價格持續攀升，多頭資金大幅增倉。截至2月22日，PK2404期貨合約的價格較節前最低點已上漲600元/噸，期貨價格的漲幅超過了同期現貨價格的漲幅。這導致期貨對現貨的貼水現象明顯縮小。按照河南大花生統貨米價格9200~9300元/噸來估算，目前注冊倉單的成本與PK2303合約價格基本持平。
一旦節后現貨購銷恢復，空頭直接購買現貨生成倉單進行交割的可能性將大大增加。然而，另一方面，由于節后油廠收購價格與節前持平，多頭在交割后轉賣給油廠的盈利空間有限，因此，從這一角度看，資金進一步拉抬近月花生期貨的可能性相對較小。
花生期貨價格在大幅上漲之后，與現貨價格的貼水大幅減少，近月PK2403合約期價已與現貨倉單成本基本持平。由于后期現貨價格漲勢不可持續，加之近月期價平水現貨價格，期價追漲仍需謹慎。
操作建議：PK2404暫按8900~9200元/噸區間震蕩看待。
春節期間，國內旅游和出行需求爆發式增長，帶動了餐飲消費的超預期增長，導致下游出現了剛需補庫的情況。由于節前產業鏈下游對節后價格預期悲觀，庫存集中在上游農戶手中，而元宵節前農戶銷售難以恢復，短期內供弱需強的格局導致現貨價格超預期上漲。
節后，僅有開封益海、玉皇糧油等少數油廠開始收購油料花生米，收購價格與節前一致。而魯花、中糧等企業暫無收購動向。節后下游油粕產品價格下跌，而花生采購成本上升，油廠理論榨利虧損幅度擴大，油廠收購積極性受到抑制。
根據我的農產品網測算，截至2月22日當周，國內花生油廠壓榨利潤維持在-160元/噸的水平，與節前持平。這意味著只有在花生收購成本降至8140元/噸以下時，油廠才能實現壓榨盈利。
綜合分析，本輪花生價格上漲的主要驅動因素是食品剛性需求的增加和農戶停售。短期內供應端的變化將主導價格的漲跌方向。元宵節后農戶銷售有望逐步恢復，而食品剛需補庫行為的影響時間較短，市場供弱需強的格局將逐漸轉向供需平衡。因此，現貨價格漲勢料難持續。因此建議投資者在操作時謹慎對待，保持區間震蕩的觀點。隨著資金的涌入持續增加，期貨市場的貼水現象已大幅縮小。
自春節過后，花生期貨價格持續攀升，多頭資金大幅增倉。截至2月22日，PK2404期貨合約的價格較節前最低點已上漲600元/噸，期貨價格的漲幅超過了同期現貨價格的漲幅。這導致期貨對現貨的貼水現象明顯縮小。按照河南大花生統貨米價格9200~9300元/噸來估算，目前注冊倉單的成本與PK2303合約價格基本持平。
一旦節后現貨購銷恢復，空頭直接購買現貨生成倉單進行交割的可能性將大大增加。然而，另一方面，由于節后油廠收購價格與節前持平，多頭在交割后轉賣給油廠的盈利空間有限，因此，從這一角度看，資金進一步拉抬近月花生期貨的可能性相對較小。
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