春節過后，養殖端已經恢復了出欄，豬肉供應量增加，但終端需求逐漸回落，消費市場進入了季節性淡季。年后毛豬價格以及白條價格都出現了下跌。根據Mysteel的數據統計，年后全國外三元生豬出欄價以及前三級白條價格呈現下行趨勢，全國外三元生豬出欄價為13.81元/公斤，較年前下跌了0.96元/公斤，跌幅約為7%。同時，全國前三級白條均價為17.76元/公斤，較年前下跌了2.87元/公斤，跌幅約為14%。

目前供給充足。據重點樣本調查統計，2月出欄計劃量雖然減少了19.2%，但春節期間各個養殖企業放假，各區域生豬養殖企業停工時間最早在2月4日，最晚停工在2月10日。復工時間最早在2月11日，最晚在2月18日，放假時間在5-13天左右。這意味著養殖企業生豬出欄時間大幅縮短，為了完成計劃量，養殖場開工后，對應的日均出欄節奏需要加快。據市場了解情況反饋，本月大多數集團場出欄計劃已完成，市場豬源充沛。

然而，需求低迷。每年屠企春節放假時間比養殖廠短，南方居民豬肉消費以熱鮮為主，當地部分屠企初一就已經開工，但日均宰量有限。元宵過后，屠企宰量有所增加，但開工率不及年前的40%。據Mysteel數據統計，截止2月28日全國重點屠企開工率為25.76%，較年前高峰期下降了約16個百分點。春節過后，居民消費以清淡為主，對豬肉消費欲望大幅減少，需求步入傳統淡季，屠企開工率提升困難。

考慮到這些因素，可以預見的是，2023年國內母豬產能震蕩回落。截至12月末全國能繁母豬存欄為4142萬頭，雖然較2022年末累積降幅有限，但整體來看仍呈現震蕩回落的趨勢。這些因素都可能對豬肉價格和市場供應產生影響。在正常保有量4100萬頭的基礎上，我們仍然高出1個百分點。根據農業農村部最新的數據，截至2024年1月末，全國能繁母豬存欄量為4067萬頭，環比下降了1.8%，這是連續四個月以來的下降。然而，在供需博弈下，價格似乎難以有大的起色，生豬市場仍面臨著產能優化的挑戰。

隨著春節的過去，二月的結束，對于未來生豬價格的走勢預測，從短期來看，我們正處于2月末和3月初的時間節點。部分集團場的出欄計劃已經完成，近期的出欄節奏有所放緩，這在一定程度上緩解了供應壓力。然而，從需求端來看，屠企的白條銷售困難重重，市場成交低迷，多地的批發市場亂象頻發。因此，預計短期內生豬價格將呈現震蕩下跌的趨勢。

然而，下半年生豬價格的回升力度仍需關注上半年產能調整的節奏。目前來看，產能去化的節奏仍顯得過于緩慢，生豬價格向好的預期還需要等待一段時間。

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