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聚丙烯期貨：上市以來的一系列改革措施
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2月28日，大商所聚丙烯期貨迎來了上市十周年的重要時(shí)刻。十年來，聚丙烯期貨一直保持穩(wěn)健的運(yùn)行，其功能作用逐漸發(fā)揮，市場認(rèn)可度和參與度持續(xù)提升，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了有力支持。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014年上市以來，聚丙烯期貨的成交量和持倉量持續(xù)增長。日均成交量從2014年的11.86萬手增至2023年的55.50萬手，增幅達(dá)到了368%；日均持倉量從10.64萬手增至78.76萬手，增幅高達(dá)640%。在市場規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不斷提升的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)客戶的參與度也有了明顯提升。目前，國內(nèi)近百家聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)中，已有約三分之一通過成為交割品牌、交割廠庫的方式參與期貨市場。前十大生產(chǎn)企業(yè)中已有六家獲得了交割品牌或交割廠庫的批準(zhǔn)。貿(mào)易商群體是參與期貨市場最為活躍的群體，他們大多已經(jīng)開展了套期保值業(yè)務(wù)。截至2023年底，聚丙烯期貨產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比已達(dá)到34%。
隨著煤制烯烴、丙烷脫氫等技術(shù)的廣泛應(yīng)用以及經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，我國已成為全球最大的聚丙烯生產(chǎn)國和消費(fèi)國。聚丙烯產(chǎn)能近4億噸，產(chǎn)量約3億噸，消費(fèi)量約3.5億噸，且未來還將進(jìn)一步擴(kuò)大。愈發(fā)激烈的競爭格局和復(fù)雜的市場環(huán)境也使風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性不斷提升。為了更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)的套期保值需求，大商所根據(jù)聚丙烯產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況、現(xiàn)貨市場格局的變化等客觀因素，實(shí)施了一系列措施，包括增加交割區(qū)域、優(yōu)化地區(qū)升貼水設(shè)置、引入品牌制度和廠庫交割制度等，以確保聚丙烯期貨緊貼現(xiàn)貨市場、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
這些措施適應(yīng)了現(xiàn)貨市場產(chǎn)銷格局的變化，并適時(shí)調(diào)整了地區(qū)升貼水。近年來，國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)裝置的投產(chǎn)導(dǎo)致了區(qū)域間和區(qū)域內(nèi)產(chǎn)銷格局的變化。這些措施為聚丙烯期貨的發(fā)展提供了有力支持，并使其更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)企業(yè)，幫助他們應(yīng)對日益激烈的市場競爭和復(fù)雜的市場環(huán)境。為了適應(yīng)現(xiàn)貨市場結(jié)構(gòu)的變化，提高產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交割的便利性，并擴(kuò)大聚丙烯品種的服務(wù)范圍，大商所先后在2016年和2017年將江蘇和重慶增設(shè)為交割區(qū)域。同時(shí)，為了使聚丙烯期貨的交割區(qū)域和地區(qū)升貼水設(shè)置更貼近現(xiàn)貨市場情況，大商所于2017年和2023年適當(dāng)縮窄了山東、江蘇等地的地區(qū)升貼水幅度。這些調(diào)整提高了期貨價(jià)格的代表性和穩(wěn)定性，有助于各地區(qū)產(chǎn)業(yè)客戶更精準(zhǔn)高效地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
此外，為了充分考慮現(xiàn)貨市場的品牌特性，大商所引入了交割品牌制度。聚丙烯現(xiàn)貨市場也有著鮮明的品牌特性，具備實(shí)施品牌制度的基礎(chǔ)條件。因此，大商所將交割品牌制度推廣至聚丙烯期貨上，并降低了品牌申請門檻要求，簡化了免檢交割流程。這為更多市場主流品牌進(jìn)入交割提供了便利，也為更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易交割提供了便利。
為了實(shí)施廠庫制度，吸納大型生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)成為交割廠庫，并持續(xù)豐富交割基礎(chǔ)設(shè)施以滿足產(chǎn)業(yè)需求，大商所自PP2104合約起開始實(shí)施廠庫制度。廠庫只需提交現(xiàn)金保證金或保函作為履約的信用擔(dān)保，即可簽發(fā)倉單。這有效降低了交割成本、防范了交割風(fēng)險(xiǎn)，促使聚丙烯品種規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、市場運(yùn)行更加穩(wěn)健。生產(chǎn)型廠庫的保供穩(wěn)價(jià)和市場功效進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，大商所還持續(xù)擴(kuò)充聚丙烯交割設(shè)施，力求為客戶提供充足的交割資源和便利的交割服務(wù)。
總的來說，大商所通過一系列的改革措施，包括調(diào)整交割區(qū)域、引入交割品牌制度、實(shí)施廠庫制度等，旨在提高聚丙烯期貨的代表性和穩(wěn)定性，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更精準(zhǔn)高效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。這些措施也促進(jìn)了聚丙烯品種規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、市場運(yùn)行更加穩(wěn)健。目前共有41家聚丙烯期貨指定交割庫，協(xié)議庫容高達(dá)58.57萬噸，相較于上市之初有了顯著提升。特別值得一提的是，聚丙烯期貨已基本實(shí)現(xiàn)逐月交割，2023年的月均交割量達(dá)到了4395噸。
此外，大商所積極推動“龍頭企業(yè)一對一”、“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”、“產(chǎn)融基地”和“2+1牽手工程”等產(chǎn)業(yè)培育項(xiàng)目。我們發(fā)揮市場各方的積極性，打造一個(gè)“知、行、帶”的市場拓展體系，營造出“大手拉小手、期現(xiàn)手拉手”的市場參與氛圍，帶動聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)共同學(xué)習(xí)如何參與期貨市場，利用期貨價(jià)格，共同推動聚丙烯產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。
大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，未來，我們將繼續(xù)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、緊跟市場需求為導(dǎo)向，深入挖掘聚丙烯品種的維護(hù)工作。我們將密切關(guān)注現(xiàn)貨市場的產(chǎn)銷格局變化，持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)區(qū)域、擴(kuò)庫、擴(kuò)品牌等相關(guān)工作。同時(shí)，我們將在聚丙烯品種中引入集團(tuán)交割庫的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步發(fā)揮貿(mào)易型廠庫的市場服務(wù)功能。在此基礎(chǔ)上，我們將強(qiáng)化市場培育，提升產(chǎn)業(yè)客戶的參與度，確保聚丙烯期貨的平穩(wěn)運(yùn)行，并使其合約規(guī)則制度設(shè)計(jì)更加貼近現(xiàn)貨市場。我們的目標(biāo)是進(jìn)一步方便產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場，利用期貨價(jià)格，助力我國化工產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014年上市以來，聚丙烯期貨的成交量和持倉量持續(xù)增長。日均成交量從2014年的11.86萬手增至2023年的55.50萬手，增幅達(dá)到了368%；日均持倉量從10.64萬手增至78.76萬手，增幅高達(dá)640%。在市場規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不斷提升的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)客戶的參與度也有了明顯提升。目前，國內(nèi)近百家聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)中，已有約三分之一通過成為交割品牌、交割廠庫的方式參與期貨市場。前十大生產(chǎn)企業(yè)中已有六家獲得了交割品牌或交割廠庫的批準(zhǔn)。貿(mào)易商群體是參與期貨市場最為活躍的群體，他們大多已經(jīng)開展了套期保值業(yè)務(wù)。截至2023年底，聚丙烯期貨產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比已達(dá)到34%。
隨著煤制烯烴、丙烷脫氫等技術(shù)的廣泛應(yīng)用以及經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，我國已成為全球最大的聚丙烯生產(chǎn)國和消費(fèi)國。聚丙烯產(chǎn)能近4億噸，產(chǎn)量約3億噸，消費(fèi)量約3.5億噸，且未來還將進(jìn)一步擴(kuò)大。愈發(fā)激烈的競爭格局和復(fù)雜的市場環(huán)境也使風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性不斷提升。為了更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)的套期保值需求，大商所根據(jù)聚丙烯產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況、現(xiàn)貨市場格局的變化等客觀因素，實(shí)施了一系列措施，包括增加交割區(qū)域、優(yōu)化地區(qū)升貼水設(shè)置、引入品牌制度和廠庫交割制度等，以確保聚丙烯期貨緊貼現(xiàn)貨市場、服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
這些措施適應(yīng)了現(xiàn)貨市場產(chǎn)銷格局的變化，并適時(shí)調(diào)整了地區(qū)升貼水。近年來，國內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)裝置的投產(chǎn)導(dǎo)致了區(qū)域間和區(qū)域內(nèi)產(chǎn)銷格局的變化。這些措施為聚丙烯期貨的發(fā)展提供了有力支持，并使其更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)企業(yè)，幫助他們應(yīng)對日益激烈的市場競爭和復(fù)雜的市場環(huán)境。為了適應(yīng)現(xiàn)貨市場結(jié)構(gòu)的變化，提高產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交割的便利性，并擴(kuò)大聚丙烯品種的服務(wù)范圍，大商所先后在2016年和2017年將江蘇和重慶增設(shè)為交割區(qū)域。同時(shí)，為了使聚丙烯期貨的交割區(qū)域和地區(qū)升貼水設(shè)置更貼近現(xiàn)貨市場情況，大商所于2017年和2023年適當(dāng)縮窄了山東、江蘇等地的地區(qū)升貼水幅度。這些調(diào)整提高了期貨價(jià)格的代表性和穩(wěn)定性，有助于各地區(qū)產(chǎn)業(yè)客戶更精準(zhǔn)高效地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
此外，為了充分考慮現(xiàn)貨市場的品牌特性，大商所引入了交割品牌制度。聚丙烯現(xiàn)貨市場也有著鮮明的品牌特性，具備實(shí)施品牌制度的基礎(chǔ)條件。因此，大商所將交割品牌制度推廣至聚丙烯期貨上，并降低了品牌申請門檻要求，簡化了免檢交割流程。這為更多市場主流品牌進(jìn)入交割提供了便利，也為更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易交割提供了便利。
為了實(shí)施廠庫制度，吸納大型生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)成為交割廠庫，并持續(xù)豐富交割基礎(chǔ)設(shè)施以滿足產(chǎn)業(yè)需求，大商所自PP2104合約起開始實(shí)施廠庫制度。廠庫只需提交現(xiàn)金保證金或保函作為履約的信用擔(dān)保，即可簽發(fā)倉單。這有效降低了交割成本、防范了交割風(fēng)險(xiǎn)，促使聚丙烯品種規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、市場運(yùn)行更加穩(wěn)健。生產(chǎn)型廠庫的保供穩(wěn)價(jià)和市場功效進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，大商所還持續(xù)擴(kuò)充聚丙烯交割設(shè)施，力求為客戶提供充足的交割資源和便利的交割服務(wù)。
總的來說，大商所通過一系列的改革措施，包括調(diào)整交割區(qū)域、引入交割品牌制度、實(shí)施廠庫制度等，旨在提高聚丙烯期貨的代表性和穩(wěn)定性，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更精準(zhǔn)高效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。這些措施也促進(jìn)了聚丙烯品種規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、市場運(yùn)行更加穩(wěn)健。目前共有41家聚丙烯期貨指定交割庫，協(xié)議庫容高達(dá)58.57萬噸，相較于上市之初有了顯著提升。特別值得一提的是，聚丙烯期貨已基本實(shí)現(xiàn)逐月交割，2023年的月均交割量達(dá)到了4395噸。
此外，大商所積極推動“龍頭企業(yè)一對一”、“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”、“產(chǎn)融基地”和“2+1牽手工程”等產(chǎn)業(yè)培育項(xiàng)目。我們發(fā)揮市場各方的積極性，打造一個(gè)“知、行、帶”的市場拓展體系，營造出“大手拉小手、期現(xiàn)手拉手”的市場參與氛圍，帶動聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)共同學(xué)習(xí)如何參與期貨市場，利用期貨價(jià)格，共同推動聚丙烯產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。
大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，未來，我們將繼續(xù)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、緊跟市場需求為導(dǎo)向，深入挖掘聚丙烯品種的維護(hù)工作。我們將密切關(guān)注現(xiàn)貨市場的產(chǎn)銷格局變化，持續(xù)推進(jìn)擴(kuò)區(qū)域、擴(kuò)庫、擴(kuò)品牌等相關(guān)工作。同時(shí)，我們將在聚丙烯品種中引入集團(tuán)交割庫的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步發(fā)揮貿(mào)易型廠庫的市場服務(wù)功能。在此基礎(chǔ)上，我們將強(qiáng)化市場培育，提升產(chǎn)業(yè)客戶的參與度，確保聚丙烯期貨的平穩(wěn)運(yùn)行，并使其合約規(guī)則制度設(shè)計(jì)更加貼近現(xiàn)貨市場。我們的目標(biāo)是進(jìn)一步方便產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場，利用期貨價(jià)格，助力我國化工產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。
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