豆粕和菜粕市場(chǎng)近期出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，成本驅(qū)動(dòng)是主要原因。首先，巴西大豆升貼水大幅上漲，從最低的20美分左右漲到目前的100美分以上，這推動(dòng)了豆粕和菜粕價(jià)格的反彈。其次，美豆也出現(xiàn)了漲跌反彈。再者，前期國(guó)際大豆跌到北美和南美的種植成本附近，導(dǎo)致農(nóng)民惜售，這也對(duì)豆粕和菜粕價(jià)格產(chǎn)生了影響。此外，國(guó)內(nèi)下游養(yǎng)殖企業(yè)之前看空庫存低價(jià)格上漲，急于補(bǔ)庫，這也是推動(dòng)豆粕價(jià)格上漲的因素之一。

全球大豆市場(chǎng)近期也發(fā)生了重大變化。美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告顯示，全球大豆產(chǎn)量下調(diào)，巴西出口和中國(guó)進(jìn)口均創(chuàng)歷史新高。這表明全球大豆市場(chǎng)的供需關(guān)系正在發(fā)生變化，對(duì)豆粕和菜粕的價(jià)格產(chǎn)生了一定的影響。

中國(guó)作為全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)，其進(jìn)口量也創(chuàng)下了歷史新高。近期，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)因之前看空后市導(dǎo)致庫存偏低，工廠挺價(jià)后部分廠外排隊(duì)提貨車輛增多引發(fā)貿(mào)易商等的補(bǔ)庫意愿增加，特別是周末部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯帶動(dòng)，豆粕報(bào)價(jià)出現(xiàn)明顯上漲。3月11日43%豆粕現(xiàn)貨價(jià)格再次大幅上調(diào)，全國(guó)均價(jià)上調(diào)90元/噸。這些因素都表明豆粕市場(chǎng)的供需關(guān)系正在發(fā)生變化，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了積極的影響。

總的來說，豆粕和菜粕市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈主要是由于巴西大豆升貼水的上漲、美豆的漲跌反彈、農(nóng)民惜售以及下游養(yǎng)殖企業(yè)的補(bǔ)庫需求等多重因素共同作用的結(jié)果。同時(shí)，全球大豆市場(chǎng)的供需關(guān)系變化以及中國(guó)的大豆進(jìn)口量增加也對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生了影響。近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的上漲主要是由于貿(mào)易商等的補(bǔ)庫意愿增加以及市場(chǎng)需求增加等因素所致。我觀察到大豆評(píng)級(jí)有所改善，降幅已降至17%，較此前一周及去年同期的數(shù)據(jù)有顯著下降。然而，大豆優(yōu)良率下降1%至29%，這可能對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定影響。

值得注意的是，巴西自2024年3月起將實(shí)施B14生物柴油政策，預(yù)計(jì)將壓榨更多大豆，加上2023/2024年度期初庫存比前一年度高，這將使供應(yīng)總量減少800萬噸，這可能是推動(dòng)巴西大豆升貼水走強(qiáng)的原因之一。國(guó)內(nèi)方面，近期進(jìn)口大豆到港量偏少，油廠開機(jī)率下降，但受養(yǎng)殖企業(yè)壓欄和下游企業(yè)備貨需求的推動(dòng)，豆粕成交火爆，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)。然而，豆粕供應(yīng)仍充足，如果大豆進(jìn)口成本上漲乏力，豆粕的上漲幅度可能會(huì)受到限制。

基于當(dāng)前的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，我建議保持原有豆粕和菜粕的多單，并等待市場(chǎng)調(diào)整后再逢低做多。應(yīng)避免盲目追高，以防市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

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