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鄭糖期貨市場(chǎng)跟隨外盤弱勢(shì)波動(dòng)為主
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原糖期貨大幅交割，印泰市場(chǎng)上調(diào)估產(chǎn)預(yù)期，而巴西新榨季即將開榨，市場(chǎng)維持偏空布局思路。原糖03合約即將大量交割，淡季交割的130萬(wàn)噸巴西糖同比增加122%，這表明巴西豐產(chǎn)導(dǎo)致的反季節(jié)性大量出口對(duì)原糖貿(mào)易影響極大，原糖供應(yīng)過剩。
二季度，市場(chǎng)對(duì)巴西新榨季產(chǎn)量的分歧仍然存在，天氣、制糖比、糖廠新產(chǎn)能等多重因素相互影響，個(gè)人傾向于產(chǎn)量下調(diào)但仍保持高糖產(chǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于季節(jié)性供應(yīng)大于需求的格局，內(nèi)盤驅(qū)動(dòng)相對(duì)較弱，市場(chǎng)跟隨外盤弱勢(shì)波動(dòng)為主。
國(guó)內(nèi)供需格局方面，2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但目前國(guó)內(nèi)仍處于消費(fèi)淡季和庫(kù)存高峰期，下游采購(gòu)情況一般。市場(chǎng)對(duì)解決年度缺口的時(shí)間尚未有明確預(yù)期，內(nèi)盤驅(qū)動(dòng)相對(duì)較弱。
國(guó)外供需格局呈現(xiàn)偏空態(tài)勢(shì)，巴西天氣仍偏干旱，市場(chǎng)對(duì)24/25下榨季糖產(chǎn)仍存在分歧。印度泰國(guó)壓榨后期數(shù)據(jù)較好，糖產(chǎn)小幅上調(diào)。整體來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩偏空的態(tài)勢(shì)。巴西開榨前仍存在不確定性，需持續(xù)關(guān)注巴西降雨情況。
原白價(jià)差方面，目前約137美元/噸，仍高于國(guó)際加工糖廠的成本區(qū)間，這將繼續(xù)刺激原糖的加工需求。
進(jìn)口利潤(rùn)方面，處于中性狀態(tài)。進(jìn)口利潤(rùn)受原糖價(jià)格變化的影響而被動(dòng)波動(dòng)。目前配額內(nèi)巴西糖進(jìn)口成本約5707元/噸，配額外進(jìn)口成本約7292元/噸；配額內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)（銷區(qū)）為1075元/噸，配額外進(jìn)口利潤(rùn)（銷區(qū)）為-510元/噸。原糖回落后進(jìn)口利潤(rùn)將被動(dòng)修復(fù)。目前國(guó)內(nèi)不需要額外的配額外進(jìn)口補(bǔ)充糖源，因此進(jìn)口利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)較弱。
巴西新榨季即將結(jié)束，預(yù)計(jì)中南部最終糖產(chǎn)量為4250萬(wàn)噸，全巴西糖產(chǎn)量約為4650萬(wàn)噸左右。總體來(lái)看，市場(chǎng)將關(guān)注巴西新榨季的產(chǎn)量情況以及印度泰國(guó)的壓榨情況。
巴西中南部甘蔗壓榨量達(dá)到了6.466億噸，同比增長(zhǎng)了19%。與此同時(shí)，糖產(chǎn)量也達(dá)到了4216萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了25.6%。乙醇的產(chǎn)量也達(dá)到了325億升，同比增長(zhǎng)了15.5%。甘蔗產(chǎn)糖比例為49.04%，比去年同期增加了3.1個(gè)百分點(diǎn)。全巴西的食糖庫(kù)存量為95.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了44%，庫(kù)存量相比去年同期增加了293萬(wàn)噸。
在原糖03合約淡季交割中，巴西提供了高達(dá)130萬(wàn)噸的糖，這是在去年原糖10合約出現(xiàn)天量交割之后，03合約的交割量也接近了歷史最高水平。這充分說(shuō)明了巴西豐產(chǎn)導(dǎo)致的反季節(jié)性大量出口對(duì)原糖貿(mào)易產(chǎn)生了極大的影響，原糖貿(mào)易可能會(huì)面臨壓力。
然而，需要注意的是，主產(chǎn)國(guó)的白糖出口量處于歷史同期低位，這可能在一定程度上緩解了原白價(jià)差的壓力，預(yù)計(jì)原白價(jià)差將在長(zhǎng)期內(nèi)維持高位。截至3月7日，巴西原糖升水已經(jīng)達(dá)到了0.2美分/磅。同時(shí)，原白價(jià)差為137美元/噸，高于國(guó)際糖廠的成本區(qū)間，這為原糖的加工需求提供了額外的支撐。
二季度，市場(chǎng)對(duì)巴西新榨季產(chǎn)量的分歧仍然存在，天氣、制糖比、糖廠新產(chǎn)能等多重因素相互影響，個(gè)人傾向于產(chǎn)量下調(diào)但仍保持高糖產(chǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于季節(jié)性供應(yīng)大于需求的格局，內(nèi)盤驅(qū)動(dòng)相對(duì)較弱，市場(chǎng)跟隨外盤弱勢(shì)波動(dòng)為主。
國(guó)內(nèi)供需格局方面，2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但目前國(guó)內(nèi)仍處于消費(fèi)淡季和庫(kù)存高峰期，下游采購(gòu)情況一般。市場(chǎng)對(duì)解決年度缺口的時(shí)間尚未有明確預(yù)期，內(nèi)盤驅(qū)動(dòng)相對(duì)較弱。
國(guó)外供需格局呈現(xiàn)偏空態(tài)勢(shì)，巴西天氣仍偏干旱，市場(chǎng)對(duì)24/25下榨季糖產(chǎn)仍存在分歧。印度泰國(guó)壓榨后期數(shù)據(jù)較好，糖產(chǎn)小幅上調(diào)。整體來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩偏空的態(tài)勢(shì)。巴西開榨前仍存在不確定性，需持續(xù)關(guān)注巴西降雨情況。
原白價(jià)差方面，目前約137美元/噸，仍高于國(guó)際加工糖廠的成本區(qū)間，這將繼續(xù)刺激原糖的加工需求。
進(jìn)口利潤(rùn)方面，處于中性狀態(tài)。進(jìn)口利潤(rùn)受原糖價(jià)格變化的影響而被動(dòng)波動(dòng)。目前配額內(nèi)巴西糖進(jìn)口成本約5707元/噸，配額外進(jìn)口成本約7292元/噸；配額內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)（銷區(qū)）為1075元/噸，配額外進(jìn)口利潤(rùn)（銷區(qū)）為-510元/噸。原糖回落后進(jìn)口利潤(rùn)將被動(dòng)修復(fù)。目前國(guó)內(nèi)不需要額外的配額外進(jìn)口補(bǔ)充糖源，因此進(jìn)口利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)較弱。
巴西新榨季即將結(jié)束，預(yù)計(jì)中南部最終糖產(chǎn)量為4250萬(wàn)噸，全巴西糖產(chǎn)量約為4650萬(wàn)噸左右。總體來(lái)看，市場(chǎng)將關(guān)注巴西新榨季的產(chǎn)量情況以及印度泰國(guó)的壓榨情況。
巴西中南部甘蔗壓榨量達(dá)到了6.466億噸，同比增長(zhǎng)了19%。與此同時(shí)，糖產(chǎn)量也達(dá)到了4216萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了25.6%。乙醇的產(chǎn)量也達(dá)到了325億升，同比增長(zhǎng)了15.5%。甘蔗產(chǎn)糖比例為49.04%，比去年同期增加了3.1個(gè)百分點(diǎn)。全巴西的食糖庫(kù)存量為95.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了44%，庫(kù)存量相比去年同期增加了293萬(wàn)噸。
在原糖03合約淡季交割中，巴西提供了高達(dá)130萬(wàn)噸的糖，這是在去年原糖10合約出現(xiàn)天量交割之后，03合約的交割量也接近了歷史最高水平。這充分說(shuō)明了巴西豐產(chǎn)導(dǎo)致的反季節(jié)性大量出口對(duì)原糖貿(mào)易產(chǎn)生了極大的影響，原糖貿(mào)易可能會(huì)面臨壓力。
然而，需要注意的是，主產(chǎn)國(guó)的白糖出口量處于歷史同期低位，這可能在一定程度上緩解了原白價(jià)差的壓力，預(yù)計(jì)原白價(jià)差將在長(zhǎng)期內(nèi)維持高位。截至3月7日，巴西原糖升水已經(jīng)達(dá)到了0.2美分/磅。同時(shí)，原白價(jià)差為137美元/噸，高于國(guó)際糖廠的成本區(qū)間，這為原糖的加工需求提供了額外的支撐。
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