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鄭糖期貨市場跟隨外盤弱勢波動為主
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原糖期貨大幅交割，印泰市場上調(diào)估產(chǎn)預(yù)期，而巴西新榨季即將開榨，市場維持偏空布局思路。原糖03合約即將大量交割，淡季交割的130萬噸巴西糖同比增加122%，這表明巴西豐產(chǎn)導(dǎo)致的反季節(jié)性大量出口對原糖貿(mào)易影響極大，原糖供應(yīng)過剩。
二季度，市場對巴西新榨季產(chǎn)量的分歧仍然存在，天氣、制糖比、糖廠新產(chǎn)能等多重因素相互影響，個人傾向于產(chǎn)量下調(diào)但仍保持高糖產(chǎn)。國內(nèi)市場處于季節(jié)性供應(yīng)大于需求的格局，內(nèi)盤驅(qū)動相對較弱，市場跟隨外盤弱勢波動為主。
國內(nèi)供需格局方面，2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但目前國內(nèi)仍處于消費淡季和庫存高峰期，下游采購情況一般。市場對解決年度缺口的時間尚未有明確預(yù)期，內(nèi)盤驅(qū)動相對較弱。
國外供需格局呈現(xiàn)偏空態(tài)勢，巴西天氣仍偏干旱，市場對24/25下榨季糖產(chǎn)仍存在分歧。印度泰國壓榨后期數(shù)據(jù)較好，糖產(chǎn)小幅上調(diào)。整體來看，市場呈現(xiàn)震蕩偏空的態(tài)勢。巴西開榨前仍存在不確定性，需持續(xù)關(guān)注巴西降雨情況。
原白價差方面，目前約137美元/噸，仍高于國際加工糖廠的成本區(qū)間，這將繼續(xù)刺激原糖的加工需求。
進(jìn)口利潤方面，處于中性狀態(tài)。進(jìn)口利潤受原糖價格變化的影響而被動波動。目前配額內(nèi)巴西糖進(jìn)口成本約5707元/噸，配額外進(jìn)口成本約7292元/噸；配額內(nèi)進(jìn)口利潤（銷區(qū)）為1075元/噸，配額外進(jìn)口利潤（銷區(qū)）為-510元/噸。原糖回落后進(jìn)口利潤將被動修復(fù)。目前國內(nèi)不需要額外的配額外進(jìn)口補(bǔ)充糖源，因此進(jìn)口利潤驅(qū)動較弱。
巴西新榨季即將結(jié)束，預(yù)計中南部最終糖產(chǎn)量為4250萬噸，全巴西糖產(chǎn)量約為4650萬噸左右。總體來看，市場將關(guān)注巴西新榨季的產(chǎn)量情況以及印度泰國的壓榨情況。
巴西中南部甘蔗壓榨量達(dá)到了6.466億噸，同比增長了19%。與此同時，糖產(chǎn)量也達(dá)到了4216萬噸，同比增長了25.6%。乙醇的產(chǎn)量也達(dá)到了325億升，同比增長了15.5%。甘蔗產(chǎn)糖比例為49.04%，比去年同期增加了3.1個百分點。全巴西的食糖庫存量為95.9萬噸，同比增長了44%，庫存量相比去年同期增加了293萬噸。
在原糖03合約淡季交割中，巴西提供了高達(dá)130萬噸的糖，這是在去年原糖10合約出現(xiàn)天量交割之后，03合約的交割量也接近了歷史最高水平。這充分說明了巴西豐產(chǎn)導(dǎo)致的反季節(jié)性大量出口對原糖貿(mào)易產(chǎn)生了極大的影響，原糖貿(mào)易可能會面臨壓力。
然而，需要注意的是，主產(chǎn)國的白糖出口量處于歷史同期低位，這可能在一定程度上緩解了原白價差的壓力，預(yù)計原白價差將在長期內(nèi)維持高位。截至3月7日，巴西原糖升水已經(jīng)達(dá)到了0.2美分/磅。同時，原白價差為137美元/噸，高于國際糖廠的成本區(qū)間，這為原糖的加工需求提供了額外的支撐。
二季度，市場對巴西新榨季產(chǎn)量的分歧仍然存在，天氣、制糖比、糖廠新產(chǎn)能等多重因素相互影響，個人傾向于產(chǎn)量下調(diào)但仍保持高糖產(chǎn)。國內(nèi)市場處于季節(jié)性供應(yīng)大于需求的格局，內(nèi)盤驅(qū)動相對較弱，市場跟隨外盤弱勢波動為主。
國內(nèi)供需格局方面，2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但目前國內(nèi)仍處于消費淡季和庫存高峰期，下游采購情況一般。市場對解決年度缺口的時間尚未有明確預(yù)期，內(nèi)盤驅(qū)動相對較弱。
國外供需格局呈現(xiàn)偏空態(tài)勢，巴西天氣仍偏干旱，市場對24/25下榨季糖產(chǎn)仍存在分歧。印度泰國壓榨后期數(shù)據(jù)較好，糖產(chǎn)小幅上調(diào)。整體來看，市場呈現(xiàn)震蕩偏空的態(tài)勢。巴西開榨前仍存在不確定性，需持續(xù)關(guān)注巴西降雨情況。
原白價差方面，目前約137美元/噸，仍高于國際加工糖廠的成本區(qū)間，這將繼續(xù)刺激原糖的加工需求。
進(jìn)口利潤方面，處于中性狀態(tài)。進(jìn)口利潤受原糖價格變化的影響而被動波動。目前配額內(nèi)巴西糖進(jìn)口成本約5707元/噸，配額外進(jìn)口成本約7292元/噸；配額內(nèi)進(jìn)口利潤（銷區(qū)）為1075元/噸，配額外進(jìn)口利潤（銷區(qū)）為-510元/噸。原糖回落后進(jìn)口利潤將被動修復(fù)。目前國內(nèi)不需要額外的配額外進(jìn)口補(bǔ)充糖源，因此進(jìn)口利潤驅(qū)動較弱。
巴西新榨季即將結(jié)束，預(yù)計中南部最終糖產(chǎn)量為4250萬噸，全巴西糖產(chǎn)量約為4650萬噸左右。總體來看，市場將關(guān)注巴西新榨季的產(chǎn)量情況以及印度泰國的壓榨情況。
巴西中南部甘蔗壓榨量達(dá)到了6.466億噸，同比增長了19%。與此同時，糖產(chǎn)量也達(dá)到了4216萬噸，同比增長了25.6%。乙醇的產(chǎn)量也達(dá)到了325億升，同比增長了15.5%。甘蔗產(chǎn)糖比例為49.04%，比去年同期增加了3.1個百分點。全巴西的食糖庫存量為95.9萬噸，同比增長了44%，庫存量相比去年同期增加了293萬噸。
在原糖03合約淡季交割中，巴西提供了高達(dá)130萬噸的糖，這是在去年原糖10合約出現(xiàn)天量交割之后，03合約的交割量也接近了歷史最高水平。這充分說明了巴西豐產(chǎn)導(dǎo)致的反季節(jié)性大量出口對原糖貿(mào)易產(chǎn)生了極大的影響，原糖貿(mào)易可能會面臨壓力。
然而，需要注意的是，主產(chǎn)國的白糖出口量處于歷史同期低位，這可能在一定程度上緩解了原白價差的壓力，預(yù)計原白價差將在長期內(nèi)維持高位。截至3月7日，巴西原糖升水已經(jīng)達(dá)到了0.2美分/磅。同時，原白價差為137美元/噸，高于國際糖廠的成本區(qū)間，這為原糖的加工需求提供了額外的支撐。
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