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棉花期貨：棉紡產業鏈去庫存近尾聲
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當前棉花期貨市場處于中性狀態，短期外盤高位盤整，內盤市場震蕩偏弱，需要先消化棉紗庫存壓力。國外棉價上漲尚未被東南亞紗廠接受，加上年后內銷訂單不及預期，導致國內紗線短期庫存壓力增加。
市場可能出現兩種變化：一種情況是全球訂單不及預期，東南亞紗廠仍不買棉花，外盤棉價向外盤紗價傳導失敗，外盤棉價下跌；另一種情況是訂單仍持續，中國在天氣轉暖、訂單好轉后，逐步消化套保盤，鄭棉順利上漲。整體來看，做多鄭棉的風險收益比相對更高。
現貨市場情況較為中性，大型軋花廠意向套保區間在16500-17000元之間。在鄭棉出現下跌后，軋花廠手中貨源仍在待售狀態，但棉花現貨市場走貨速度較慢，基差也難有明顯走強，市場仍在僵持階段。
進口棉花棉紗市場呈現中性偏多態勢。進口棉紗報價明顯上漲，內外棉紗倒掛加劇。主要產棉國的棉價也出現突破之前震蕩區間的上漲，導致進口棉內外市場倒掛。
政策方面，涉棉政策呈現中性態勢。政策穩市場、穩價格的意圖較為明顯。中國對美棉的大量買盤對外盤短期形成一定支撐，但拋儲計劃將于11月中旬停止。
從產業鏈庫存情況來看，織廠接單不及預期，成品累庫，棉紗采購不積極。紗廠訂單不多，可覆蓋至3月底。部分紗廠開始率先減價賣貨。
對于新棉預期，當前美國棉花與糧食比價持續走強，種棉花有更高收益。主產區降水較多，有利于改善干旱狀況。但##棉花收購已接近尾聲，根據籽棉收購量估算，##棉產量在560萬噸附近。印度累計上市超過370萬噸，這將對市場產生一定影響。
綜上所述，當前市場處于中性狀態，需要消化庫存壓力并關注訂單情況、政策動向、產業鏈庫存狀況以及新棉產量等因素的影響。投資者需要謹慎對待市場變化，做好風險管理。我親眼見證了巴西2024年度新棉種植基本完成，產量預期繼續調增的消息。從我的視角來看，這個變化意味著巴西棉花產業的發展正在穩步推進，有望進一步提升全球棉花市場的供應能力。
至于終端消費，我保持中性的態度。全球棉紡產業鏈主動去庫存近尾聲，但并未完全結束。美國2024年1月棉紡織服裝進口量未見明顯增加，但進口自中國的同比明顯增加，這反映出中國棉花在全球市場上的重要地位。
宏觀層面，一方面，利好政策繼續出臺，部分城市進一步放松限購，房貸利率下調，這無疑為房地產市場注入了新的活力。另一方面，美國宏觀數據顯示美國1月零售數據同比增2.34%，環比-0.8%，雖然環比不及預期，但整體仍保持強勁。這些數據反映出美國經濟的基本面依然穩健，但也提醒我們全球經濟的復雜性和不確定性。
總的來說，這些變化提醒我們，全球棉花市場正在經歷著深刻的變化，而我們的應對策略和決策也需要隨之調整。
市場可能出現兩種變化：一種情況是全球訂單不及預期，東南亞紗廠仍不買棉花，外盤棉價向外盤紗價傳導失敗，外盤棉價下跌；另一種情況是訂單仍持續，中國在天氣轉暖、訂單好轉后，逐步消化套保盤，鄭棉順利上漲。整體來看，做多鄭棉的風險收益比相對更高。
現貨市場情況較為中性，大型軋花廠意向套保區間在16500-17000元之間。在鄭棉出現下跌后，軋花廠手中貨源仍在待售狀態，但棉花現貨市場走貨速度較慢，基差也難有明顯走強，市場仍在僵持階段。
進口棉花棉紗市場呈現中性偏多態勢。進口棉紗報價明顯上漲，內外棉紗倒掛加劇。主要產棉國的棉價也出現突破之前震蕩區間的上漲，導致進口棉內外市場倒掛。
政策方面，涉棉政策呈現中性態勢。政策穩市場、穩價格的意圖較為明顯。中國對美棉的大量買盤對外盤短期形成一定支撐，但拋儲計劃將于11月中旬停止。
從產業鏈庫存情況來看，織廠接單不及預期，成品累庫，棉紗采購不積極。紗廠訂單不多，可覆蓋至3月底。部分紗廠開始率先減價賣貨。
對于新棉預期，當前美國棉花與糧食比價持續走強，種棉花有更高收益。主產區降水較多，有利于改善干旱狀況。但##棉花收購已接近尾聲，根據籽棉收購量估算，##棉產量在560萬噸附近。印度累計上市超過370萬噸，這將對市場產生一定影響。
綜上所述，當前市場處于中性狀態，需要消化庫存壓力并關注訂單情況、政策動向、產業鏈庫存狀況以及新棉產量等因素的影響。投資者需要謹慎對待市場變化，做好風險管理。我親眼見證了巴西2024年度新棉種植基本完成，產量預期繼續調增的消息。從我的視角來看，這個變化意味著巴西棉花產業的發展正在穩步推進，有望進一步提升全球棉花市場的供應能力。
至于終端消費，我保持中性的態度。全球棉紡產業鏈主動去庫存近尾聲，但并未完全結束。美國2024年1月棉紡織服裝進口量未見明顯增加，但進口自中國的同比明顯增加，這反映出中國棉花在全球市場上的重要地位。
宏觀層面，一方面，利好政策繼續出臺，部分城市進一步放松限購，房貸利率下調，這無疑為房地產市場注入了新的活力。另一方面，美國宏觀數據顯示美國1月零售數據同比增2.34%，環比-0.8%，雖然環比不及預期，但整體仍保持強勁。這些數據反映出美國經濟的基本面依然穩健，但也提醒我們全球經濟的復雜性和不確定性。
總的來說，這些變化提醒我們，全球棉花市場正在經歷著深刻的變化，而我們的應對策略和決策也需要隨之調整。
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