我們在三、四月份的初期，整體保持著謹慎的態度。考慮到停航規模相對較低，我們預期四月底至五月初的運費將基本保持穩定，交割結算價可能在2100至2200的區間內。然而，繼OCEAN聯盟的達飛、THE聯盟的赫伯羅特以及2M聯盟的馬士基之后，第十七周（體現在4月29日的SCFIS標的指數上）也加入提漲運費的行列。這使得企業推動運費上漲的現象在三大聯盟中同時出現。由于長期以來我們保持的保守基調，以及OCEAN、THE聯盟對運費調整幅度相對有限的影響，我們暫時認為馬士基推漲運費對整體市場均價的帶動幅度相對較小。

結果就是，我們上調了對4月29日標的指數的預期（我們在三月底預期4月29日標的指數與4月15、29日整體持平或小幅偏弱）。在此背景下，交割結算價可能突破我們前期預期的2100至2200區間，向接近并進入2300至2400的區間發展。

回顧2M聯盟春節后激進降價帶來的市場情緒恐慌后，四月份的交割結算價兜兜轉轉，再次回到了我們一月份的預期。對于04合約的交割結算價展望，考慮到17至19等正常年份里，三、四月份的淡季運費波谷大致比一、二月份的旺季波峰低3至4成，我們目前認為04合約交割結算價的保守情形可能在1600至1800點；中性情形為2000至2200點，理想情形為2400至2700點。

對于空頭策略的風險，我們認為在目前的市況下，雖然04合約的空頭策略可能存在一定風險，但我們并不認為盤面會進入高估的2600至2700區間。總體來說，我們應該保持樂觀，以多頭思路為主對待04合約。

同時，我們注意到近期船公司正在展現出支撐市場、把握未來的默契，這使我們對遠月合約，如06、08有了更強烈的預期。我們預期屆時的交割結算價將高于現在的合約，而由于06可能是旺季前漲價的第一步，08的交割結算價可能高于06合約。其高度可能接近甚至高于春節前的運費水平。因此，我們建議以逢回調做多的思路對待。類似四月初的市場誤判可能便是五月份前的理想低估區間。

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