昨日，股指期貨小幅下挫，滬深300股指期貨（IF）主力合約跌0.75%，上證50股指期貨（IH）主力合約跌0.37%，中證500股指期貨（IC）主力合約跌0.97%，中證1000股指期貨（IM）主力合約跌1.56%。

權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)，Wind全A收跌1.33%，交易額達(dá)到8400億元。中證1000、中證500、滬深300以及上證50均有所下跌，跌幅分別為1.86%、1.26%、0.81%和0.33%。可以看出，A股市場(chǎng)仍處在寬幅震蕩的大背景下，指數(shù)期權(quán)端的隱含波動(dòng)率有所加大，小盤指數(shù)的基差貼水幅度也較大。

這些跡象表明，市場(chǎng)對(duì)于前期的分歧已逐漸形成確定性的意見，總體來看，這種分歧正在朝著積極的方面發(fā)展。一方面，3月份制造業(yè)PMI大幅攀升至榮枯線以上，這表明國(guó)內(nèi)外需求有了明顯的改善，之前市場(chǎng)關(guān)注的制造業(yè)回暖趨勢(shì)得到了進(jìn)一步的確認(rèn)。

另一方面，市場(chǎng)開始討論央行在公開市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債的可行性，如果能順利實(shí)施，其對(duì)財(cái)政的支持力度預(yù)計(jì)較大，并可能伴隨著通脹的預(yù)期，這將對(duì)小盤股指產(chǎn)生明顯的提振作用。在基差方面，IM2404、IC2404、IF2404以及IH2404的基差分別為-37.05%、-6.47%、3.89%和2.26%。

國(guó)債期貨方面，4月10日收盤多數(shù)下跌，其中30年期主力合約跌0.41%，10年期主力合約跌0.1%，5年期主力合約保持平穩(wěn)，2年期主力合約則微漲0.01%。央行進(jìn)行了20億元的7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率與之前持平。

由于有20億元逆回購(gòu)到期且無凈投放，短期資金面保持穩(wěn)定。考慮到4月資金面有望維持寬松，短期國(guó)債收益率預(yù)計(jì)將維持低位震蕩。同時(shí)，考慮到央行對(duì)長(zhǎng)期收益率的關(guān)注以及即將到來的超長(zhǎng)期特別國(guó)債，長(zhǎng)端國(guó)債收益率的調(diào)整壓力可能大于短端，收益率曲線有望重新陡峭化。

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