橡膠：供需雙弱，天膠震蕩為主。

首先，從供給端來看，國內海南產區仍處于停割狀態，預計將在四月初進入開割生產狀態。此時，我們仍需持續關注后期天氣降雨變化。西雙版納產區因干旱導致前面已開割區域停割，盡管周內景洪地區有少量降雨，但旱情尚未得到緩解。因此，我們需密切關注產區最新天氣以及旱情緩解情況。在停割前，干膠廠膠水收購價格參考在12500-13000元/噸，膠塊收購價格則在11000-11700元/噸；勐臘地區部分濃乳廠膠水收購價格則參考在13500元/噸附近。然而，周內泰國產區原料膠水價格環比呈下行趨勢。

再來看看需求端，輪胎需求漸進入淡季，輪胎庫存進入拐點。本周國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為77.74%，雖然較上周有所降低，但與去年同期相比仍有所上升。山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為66%，較上周有所降低，但與去年同期相比則有所下降。截至4月12日當周，國內輪胎企業全鋼胎成品庫存40天，與上周相比增加1天；半鋼胎成品庫存29天，也與上周相比增加1天。

至于庫存情況，天膠國內庫存已出現拐點。截至4月5日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為42.22萬噸，較上期有所減少。同時，天然橡膠青島保稅區區內庫存也出現了下降。在供應壓力偏小的情況下，短期內我們可以期待供應的放緩。然而，下游輪胎需求正處于淡季，盡管政策刺激帶來了一定的汽車消費新增量，但地方政策細則的落實情況仍待觀察。因此，供需雙弱的市場環境下，天膠將以震蕩為主。

綜上所述，當前國內開割不暢，海外天膠產區減產且處于低產季。供應壓力相對較小，而下游輪胎需求淡季尚未完全過去。在這種供需雙弱的情況下，天膠市場將呈現震蕩走勢。

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