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這一波豆油期貨反彈行情的動力
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近日，美豆持續走低，但國內豆系品種卻展現出強勢姿態。市場觀察者指出，大豆市場已步入一場多空交織的較量。事實上，今年全球油料消費整體保持穩健增長，美國大豆種植面積雖預期增加，但仍存在庫存報告數據調整的空間。前期，豆油受棕櫚油上漲帶動，走出了一波反彈行情，但此波行情的動力并非來自實質性的上漲驅動。隨著巴西大豆陸續到港，開機率和壓榨量將回升，國內豆油供應也將逐漸寬松。
需求端，豆棕價差倒掛，使得豆油性價比凸顯，調和油需求增加。然而，隨著棕櫚油減產預期逐漸消化，價格回落后，豆棕價差將回歸正常，豆油需求將趨于疲軟。在供應增加和需求減弱的影響下，預計國內豆油庫存將開始累積，短期內難見明顯的利好。
此外，國際豆油需求端更應關注生物柴油方面的使用。美國生柴產量持續增長，巴西自今年3月起已將生物柴油摻混比例提高至14%，預計豆油用量將增加100萬噸以上。豆油在生物柴油端的消費量日益增大，使其價格與原油高度相關。在當前國際局勢復雜、原油價格高企的背景下，豆油難現大跌行情。
總體來看，4-5月，在面臨大豆到港壓力的情況下，國內豆油、豆粕近月合約價格或將呈現振蕩偏弱的走勢，基差也將進一步走弱。中長期來看，在巴西升貼水企穩反彈、進口成本支撐以及外盤無過多利空釋放的情況下，豆系下方空間有限。6月以后，北美新季大豆產區天氣因素或許將成為市場關注的焦點，屆時國內豆粕價格將易漲難跌；而豆油則將在原油價格高企的背景下，受到下方較強的支撐，盡管基本面偏空導致上漲動力不足，但大幅下跌的可能性也相對較小，預計將回歸至寬幅振蕩的局面。
當前市場呈現外弱內強的格局。外盤中長期來看，美豆的反彈幅度仍將受到南美豐產的壓制。而國內方面，由于近期油弱粕強的蹺蹺板效應，豆粕的表現明顯強于豆油，二季度雙粕整體的基本面好于一季度，預計價格重心將在一季度的基礎上有所上移。在后市關注國內外播種期天氣變化的同時，尋找價格相對低位布局豆粕多單或許是明智之選。
需求端，豆棕價差倒掛，使得豆油性價比凸顯，調和油需求增加。然而，隨著棕櫚油減產預期逐漸消化，價格回落后，豆棕價差將回歸正常，豆油需求將趨于疲軟。在供應增加和需求減弱的影響下，預計國內豆油庫存將開始累積，短期內難見明顯的利好。
此外，國際豆油需求端更應關注生物柴油方面的使用。美國生柴產量持續增長，巴西自今年3月起已將生物柴油摻混比例提高至14%，預計豆油用量將增加100萬噸以上。豆油在生物柴油端的消費量日益增大，使其價格與原油高度相關。在當前國際局勢復雜、原油價格高企的背景下，豆油難現大跌行情。
總體來看，4-5月，在面臨大豆到港壓力的情況下，國內豆油、豆粕近月合約價格或將呈現振蕩偏弱的走勢，基差也將進一步走弱。中長期來看，在巴西升貼水企穩反彈、進口成本支撐以及外盤無過多利空釋放的情況下，豆系下方空間有限。6月以后，北美新季大豆產區天氣因素或許將成為市場關注的焦點，屆時國內豆粕價格將易漲難跌；而豆油則將在原油價格高企的背景下，受到下方較強的支撐，盡管基本面偏空導致上漲動力不足，但大幅下跌的可能性也相對較小，預計將回歸至寬幅振蕩的局面。
當前市場呈現外弱內強的格局。外盤中長期來看，美豆的反彈幅度仍將受到南美豐產的壓制。而國內方面，由于近期油弱粕強的蹺蹺板效應，豆粕的表現明顯強于豆油，二季度雙粕整體的基本面好于一季度，預計價格重心將在一季度的基礎上有所上移。在后市關注國內外播種期天氣變化的同時，尋找價格相對低位布局豆粕多單或許是明智之選。
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