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滬鋁期貨：回調(diào)后有望迎來下一輪上行
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三月以來，滬鋁價格持續(xù)上揚，一度攀升至21299元/噸的高位。然而，近兩周價格卻出現(xiàn)了明顯回落，持倉量也持續(xù)下降。截至四月二十五日，價格重心運行于20300元/噸一線。那么，接下來鋁價是會延續(xù)回調(diào)的節(jié)奏重回17500—19500元/噸的震蕩區(qū)間，還是短暫回調(diào)后繼續(xù)保持偏強運行呢？
全球宏觀面持續(xù)支撐著市場。近期，國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏多，對有色金屬價格起到了積極的影響。國內(nèi)方面，一季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色，PMI逐步回升至榮枯線上方，這增強了市場對未來有色金屬需求的信心。海外方面，美國通脹數(shù)據(jù)穩(wěn)定，尤其是美聯(lián)儲最關(guān)注的核心PCE物價指數(shù)下行，市場對美國軟著陸及降息預(yù)期升溫，這也利好有色金屬市場。
一季度，國內(nèi)經(jīng)濟運行表現(xiàn)出色，GDP同比增長5.3%，顯著高于預(yù)期。制造業(yè)和非制造業(yè)景氣度均明顯高于前值和預(yù)期，尤其是制造業(yè)景氣度回升，這無疑對大宗商品需求信心起到了積極的提振作用。財政政策在全國兩會期間公布的延續(xù)了溫和擴張的基調(diào)，整體力度略超預(yù)期，也增強了市場的預(yù)期。鋁價的回落并未影響下游的需求，反而旺季背景下，鋁下游加工開工率穩(wěn)步上行。社會庫存處于低位，全國鋁錠社會庫存83.15萬噸，鋁進口窗口關(guān)閉，而下游旺季的剛需則支撐著需求。
從供應(yīng)方面來看，盡管云南地區(qū)鋁企正在推進復(fù)產(chǎn)，但進度緩慢，且電力狀況不穩(wěn)定，整體壓力不大。需求方面，新能源板塊及特高壓對鋁需求拉動明顯。庫存方面，支撐效果較為明顯。社會庫存和交易所庫存均處于近五年同期最低位。整體上，供應(yīng)小幅偏緊，社會庫存持續(xù)位于近年同期最低位。
展望后市，一方面，鋁企復(fù)產(chǎn)推進雖會施壓價格，但需求回升及庫存極低對價格支撐明顯；另一方面，宏觀情緒偏暖，海外軟著陸預(yù)期仍有支撐，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善且有政策托底預(yù)期。考慮到這些因素，鋁價短期回調(diào)后有望迎來下一輪上行。綜合來看，當前的市場環(huán)境下，鋁價的走勢仍呈現(xiàn)多頭趨勢，回調(diào)只是暫時的。因此，投資者可關(guān)注回調(diào)后的買入機會。
全球宏觀面持續(xù)支撐著市場。近期，國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏多，對有色金屬價格起到了積極的影響。國內(nèi)方面，一季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色，PMI逐步回升至榮枯線上方，這增強了市場對未來有色金屬需求的信心。海外方面，美國通脹數(shù)據(jù)穩(wěn)定，尤其是美聯(lián)儲最關(guān)注的核心PCE物價指數(shù)下行，市場對美國軟著陸及降息預(yù)期升溫，這也利好有色金屬市場。
一季度，國內(nèi)經(jīng)濟運行表現(xiàn)出色，GDP同比增長5.3%，顯著高于預(yù)期。制造業(yè)和非制造業(yè)景氣度均明顯高于前值和預(yù)期，尤其是制造業(yè)景氣度回升，這無疑對大宗商品需求信心起到了積極的提振作用。財政政策在全國兩會期間公布的延續(xù)了溫和擴張的基調(diào)，整體力度略超預(yù)期，也增強了市場的預(yù)期。鋁價的回落并未影響下游的需求，反而旺季背景下，鋁下游加工開工率穩(wěn)步上行。社會庫存處于低位，全國鋁錠社會庫存83.15萬噸，鋁進口窗口關(guān)閉，而下游旺季的剛需則支撐著需求。
從供應(yīng)方面來看，盡管云南地區(qū)鋁企正在推進復(fù)產(chǎn)，但進度緩慢，且電力狀況不穩(wěn)定，整體壓力不大。需求方面，新能源板塊及特高壓對鋁需求拉動明顯。庫存方面，支撐效果較為明顯。社會庫存和交易所庫存均處于近五年同期最低位。整體上，供應(yīng)小幅偏緊，社會庫存持續(xù)位于近年同期最低位。
展望后市，一方面，鋁企復(fù)產(chǎn)推進雖會施壓價格，但需求回升及庫存極低對價格支撐明顯；另一方面，宏觀情緒偏暖，海外軟著陸預(yù)期仍有支撐，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善且有政策托底預(yù)期。考慮到這些因素，鋁價短期回調(diào)后有望迎來下一輪上行。綜合來看，當前的市場環(huán)境下，鋁價的走勢仍呈現(xiàn)多頭趨勢，回調(diào)只是暫時的。因此，投資者可關(guān)注回調(diào)后的買入機會。
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