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鄭棉期貨：種植期天氣炒作的概率降低
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在連續下跌之后，內外棉價繼續關注五一后的需求表現。短期內，反彈仍需謹慎，尤其是鄭棉。相對而言，美棉的反彈基礎優于鄭棉。中長期來看，全球棉價仍面臨挑戰，主要由于全球產量增加潛力較大，而需求可能保持穩定。
國內現貨價格強于鄭棉，近期基差有所走強，上游仍有挺價情緒。然而，五一之后，需求進入淡季，下游開機緩慢下降，棉紗庫存緩慢增加。由于棉紗整體高于去年，加工持續虧損，下游蓄水池的功能大幅減弱。
鄭棉維持9-1正套思路，逢低滾動操作。美棉在下跌過程中，近月跌幅更大，導致美棉7-12價差從高位回落，目前基本處于平水狀態。如果遠期供給增加預期逐步驗證，美棉7-12價差出現正套的概率較大。
新疆的種植情況相對順利，暫無較大天氣問題，因此新年度棉花產量可能保持穩定。5月中旬以后，新疆氣溫將更加穩定，即便出現降溫情況，最低溫度也不會很低。種植期天氣炒作的概率逐漸降低。
展望未來，美棉新年度供給增加潛力較大。自4月初以來，美棉大幅下跌，跌幅之大超出了市場預期。此前普遍認為庫存較少、基金凈多持倉較高、美棉倉單數量極低等因素會支持美棉高位震蕩。然而市場對高價美棉的接受程度有限，美棉周度簽約數據走弱，基金凈多持倉快速回落，美棉倉單數量短期內快速增加。
總的來說，全球棉花消費總體表現平穩，短期內美棉下跌趨勢可能放緩，但中長期來看，棉花市場仍面臨供應增加和需求穩定的挑戰。因此，投資者應保持謹慎，根據市場動態調整投資策略。在即將到來的24/25年度，全球棉花市場面臨著供給增加的壓力。天氣的變化和棉花的產量情況需要我們持續關注，從中長期來看，全球棉價的走勢并不樂觀。
近期，美棉的價格在連續下跌后，下跌的勢頭似乎有所減緩。在下跌的過程中，美棉的近遠價差大幅縮窄。而這種供給壓力主要集中在遠月合約，反映出市場對未來棉花供應的預期。此外，從邏輯上看，美棉后續可能同樣存在利用遠月合約和近月合約價格差異進行套利的可能性。因此，對于投資者來說，密切關注天氣和產量情況，以及美棉的供需狀況，將是至關重要的。
國內現貨價格強于鄭棉，近期基差有所走強，上游仍有挺價情緒。然而，五一之后，需求進入淡季，下游開機緩慢下降，棉紗庫存緩慢增加。由于棉紗整體高于去年，加工持續虧損，下游蓄水池的功能大幅減弱。
鄭棉維持9-1正套思路，逢低滾動操作。美棉在下跌過程中，近月跌幅更大，導致美棉7-12價差從高位回落，目前基本處于平水狀態。如果遠期供給增加預期逐步驗證，美棉7-12價差出現正套的概率較大。
新疆的種植情況相對順利，暫無較大天氣問題，因此新年度棉花產量可能保持穩定。5月中旬以后，新疆氣溫將更加穩定，即便出現降溫情況，最低溫度也不會很低。種植期天氣炒作的概率逐漸降低。
展望未來，美棉新年度供給增加潛力較大。自4月初以來，美棉大幅下跌，跌幅之大超出了市場預期。此前普遍認為庫存較少、基金凈多持倉較高、美棉倉單數量極低等因素會支持美棉高位震蕩。然而市場對高價美棉的接受程度有限，美棉周度簽約數據走弱，基金凈多持倉快速回落，美棉倉單數量短期內快速增加。
總的來說，全球棉花消費總體表現平穩，短期內美棉下跌趨勢可能放緩，但中長期來看，棉花市場仍面臨供應增加和需求穩定的挑戰。因此，投資者應保持謹慎，根據市場動態調整投資策略。在即將到來的24/25年度，全球棉花市場面臨著供給增加的壓力。天氣的變化和棉花的產量情況需要我們持續關注，從中長期來看，全球棉價的走勢并不樂觀。
近期，美棉的價格在連續下跌后，下跌的勢頭似乎有所減緩。在下跌的過程中，美棉的近遠價差大幅縮窄。而這種供給壓力主要集中在遠月合約，反映出市場對未來棉花供應的預期。此外，從邏輯上看，美棉后續可能同樣存在利用遠月合約和近月合約價格差異進行套利的可能性。因此，對于投資者來說，密切關注天氣和產量情況，以及美棉的供需狀況，將是至關重要的。
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