棉花領域探討：

本周棉花期貨主力合約收盤價為15245，周漲跌幅僅為0.3%。現貨指數3128B的收盤價為16253元/噸，相較于上周，價格微跌1.67%。北疆兵團的棉花資源日益稀缺，其價格也相對堅挺。棉紗期貨主力合約收盤價為20980，周漲跌幅為0.24%。由于播種期未受不利天氣影響，天氣炒作預期落空成為了近期下跌趨勢的主要原因。同時，受需求淡季影響，紡織企業開機率下降，成品庫存重新累積。

與此同時，USDA5月報告發布，全球棉花供需預計雙增，期末庫存位于近5年高位，整體偏空，棉價預計維持弱勢運行。與此同時，美國對新疆棉制品的限制使得越南成為了新的出口目的地。據預測，2024年全國植棉面積將同比下降2.4%至4075.5萬畝。截至4月30日，棉花播種進度已達96.9%，新疆棉21/31級雙29低雜對應主力合約基差價在700-1200元/噸。當前，盡管紡織企業經過一段時間的補庫后庫存有所累積，但由于成品銷售利潤縮減以及銷售壓力增大，許多中小企業仍面臨庫存壓力。企業在低位點價的情況有所增加，但受下游成品銷售遲緩影響，紡織企業仍以隨用隨買為主，不輕易擴充庫存。

宏觀方面，四月PPI雖然上漲但漲幅減緩，顯示國內終端產品供大于求的情況。隨著物價逐步回升，經濟復蘇已不再是遙不可及的預期。然而，央行新政禁止商業銀行手工補息的規定出臺后，貸款規模和存款規模都出現了下降。新增貸款金額近20年來首次下降便是縫補漏洞的過程。同時，房地產和地方債的風險都在重點防控過程中。服務業對貸款需求不高，因此產業結構越轉型，貸款的新增量就不可能提高。這意味著貸款的增速和GDP之間的聯系在現階段已經沒有那么強了。

總的來說，棉花市場仍面臨諸多挑戰和機遇。盡管全球棉花供需預計雙增，但新疆棉禁令和產業結構調整等因素也需關注。同時，隨著宏觀經濟的逐步回暖和產業結構的調整，預計棉價和貸款市場將呈現波動趨勢。作為投資者和紡織企業應保持警惕并審慎應對。

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