海外消息，近日，力拓集團就澳大利亞Yarwun冶煉廠和昆士蘭氧化鋁有限公司的氧化鋁發貨問題宣布了不可抗力因素。由于用于發電的天然氣庫存/供應短缺，導致這兩家冶煉廠的氧化鋁發貨受到阻礙。消息傳出后，氧化鋁主力合約在早盤一度觸及漲停，價格達到4159元/噸。截至下午3點，主力合約最終收漲5.35%至4094元/噸。這一切的背后，與澳洲天然氣管道火災和天然氣供應短缺有關。

據報道，澳大利亞昆士蘭州Bauhinia Downs附近天然氣管道在3月5日發生火災，主要向格拉德斯通供應天然氣。該管道主要用于工業用途，連接著包括Yarwun氧化鋁廠、Queensland氧化鋁廠和Boyne電解鋁廠在內的眾多工業客戶。此次事故導致Yarwun和Queensland這兩家氧化鋁廠產能減少約120萬噸，盡管影響產能占比有限，但對原本緊平衡的供求格局來說卻是“火上澆油”。

另一方面，全球氧化鋁供需形勢愈發緊張。根據阿拉丁（ALD）統計數據，截至2024年一季末，全球氧化鋁建成產能達到18040萬噸。其中，中國氧化鋁建成產能占比接近58%，而本次事故影響到的力拓旗下兩家氧化鋁廠產能約占全球總產能的0.7%。盡管影響產能占比不大，但國內氧化鋁廠受制于國產礦供應緊張，提產受限。

進入4月份后，全球原鋁產量增加，但氧化鋁產量卻有所下滑，供需存在大約30萬噸缺口。受國產礦供應緊張影響，國內氧化鋁廠提產緩慢。據Mysteel數據，截至5月17日當周，冶金級氧化鋁運行產能周環比回落60萬噸。盡管最新周度氧化鋁行業利潤已經攀升至977.3元/噸，但國產礦供應緊張導致提產仍然“有心無力”。

此外，云南電解鋁復產穩步推進，氧化鋁需求繼續抬升。預計到5月底國內電解鋁運行產能將增至接近4300萬噸，對應冶金級氧化鋁產能約8300萬噸。這將對氧化鋁的供需格局產生進一步的影響。

綜上所述，雖然氧化鋁企業利潤較高，但由于礦山復產不及預期，氧化鋁廠復產提產節奏受限。盡管國內氧化鋁廠存在一定的產能缺口，但消費端云南地區電解鋁復產持續推進，需求仍有回升預期，供需呈現偏緊格局。截至5月17日，氧化鋁港口庫存周環比下降1.5萬噸，比去年同期少14.5萬噸；氧化鋁社會庫存周環比下降2.5萬噸，比去年同期少4萬噸。這表明當前的氧化鋁市場正面臨著一系列挑戰和機遇。

供需本就緊張，資金更傾向于供應減少的品種，力拓發貨受阻更是火上澆油。受紐銅逼倉的影響，資金對有色板塊的熱情持續升溫。同時，受前期錳硅大幅上漲的影響，投機資金更傾向于供應端存在擾動的品種。一旦供應端出現意外收縮，相關品種價格表現將更為強勁。這些變化無疑給市場帶來了更多的不確定性。

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