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菜油期貨：階段性供應(yīng)壓力將加大
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自四月下旬以來(lái)，菜油現(xiàn)貨價(jià)格已上漲約800元/噸，期貨主力合約更是猛漲超1000元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，菜油展現(xiàn)出上漲趨勢(shì)，在油脂板塊中表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，是多因素綜合作用的結(jié)果。中州期貨油脂油料分析師吳曉杰向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，菜油行情的觸發(fā)因素最初是歐洲菜籽在花期遭遇“倒春寒”天氣，導(dǎo)致減產(chǎn)預(yù)期。
主流機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)歐洲菜籽減產(chǎn)幅度在50萬(wàn)~100萬(wàn)噸，雖然相對(duì)于全球1.8億~1.9億噸的產(chǎn)量來(lái)說(shuō)比例較小，但仍有一些非主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為損失遠(yuǎn)超100萬(wàn)噸。此外，澳大利亞菜籽種植也遭遇干旱天氣問(wèn)題，主要集中在西部和南部地區(qū)，可能導(dǎo)致作物減產(chǎn)。不過(guò)，值得注意的是，隨著相關(guān)油脂油料的溢出影響，菜油重拾升勢(shì)。
豆油方面，5月份巴西南部大豆主產(chǎn)州南里奧格蘭德州突發(fā)強(qiáng)降雨和持續(xù)洪水災(zāi)害，影響了大豆收割和港口交通，進(jìn)而推動(dòng)了美豆和美豆油價(jià)格上漲，間接帶動(dòng)了菜油漲勢(shì)。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品上漲的預(yù)期。
目前，菜油盤(pán)面交易的重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向2024/2025年度新作菜籽產(chǎn)量情況。全球菜籽主產(chǎn)區(qū)大部分存在減產(chǎn)跡象。國(guó)聯(lián)期貨油脂油料分析師姜穎介紹，加拿大新作菜籽播種面積預(yù)計(jì)減少27.8萬(wàn)公頃，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少22.8萬(wàn)噸。由于前期降雨量偏低、土壤缺墑，加拿大主產(chǎn)區(qū)的播種進(jìn)度慢于去年同期，未來(lái)半個(gè)月降雨偏低的情況仍將存在，將對(duì)菜籽出苗造成一定影響。
此外，歐洲方面除播種面積下降外，4月底盛花期的低溫霜凍天氣預(yù)計(jì)將造成新作菜籽產(chǎn)量損失。6月歐洲菜籽進(jìn)入收獲期后，實(shí)際產(chǎn)量損失幅度需進(jìn)一步評(píng)估。烏克蘭北部和東部地區(qū)近期也遭遇嚴(yán)寒霜凍，預(yù)計(jì)將對(duì)菜籽產(chǎn)量帶來(lái)不利影響。澳大利亞西部因天氣較為干燥，也為新作菜籽產(chǎn)量的增長(zhǎng)帶來(lái)不確定性。
國(guó)內(nèi)方面，預(yù)計(jì)5—7月進(jìn)口菜籽月均到港量維持在50萬(wàn)噸高位，而國(guó)內(nèi)菜油消費(fèi)偏弱，難以消化高供應(yīng)量。沿海油廠及華東、華南商業(yè)庫(kù)存處于高位，達(dá)到43.56萬(wàn)噸。廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨基差跌至-200元/噸，已等同于交割成本。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)菜油的預(yù)期較為充分，認(rèn)為基差大幅下行空間有限，開(kāi)始傾向于逢低建庫(kù)操作。
展望后市，雖然目前菜油的利多因素已被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，持續(xù)上漲動(dòng)能不足，但考慮到今年宏觀轉(zhuǎn)向的背景以及行業(yè)基本面的利多驅(qū)動(dòng)，中期菜油仍有進(jìn)一步上行空間。建議投資者采取逢低做多策略。同時(shí)也要密切關(guān)注加拿大和澳大利亞的天氣情況，尤其是澳大利亞天氣是繼續(xù)惡化還是改善。
在目前菜籽的種植期，各個(gè)產(chǎn)區(qū)容易遇到一些天氣問(wèn)題，因此菜油價(jià)格易漲難跌。預(yù)計(jì)在8月中旬后，歐洲菜籽收獲完畢，菜油階段性供應(yīng)壓力將加大。總體來(lái)看，菜油價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩略偏多的走勢(shì)，投資者可選擇在回調(diào)后做多。
主流機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)歐洲菜籽減產(chǎn)幅度在50萬(wàn)~100萬(wàn)噸，雖然相對(duì)于全球1.8億~1.9億噸的產(chǎn)量來(lái)說(shuō)比例較小，但仍有一些非主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為損失遠(yuǎn)超100萬(wàn)噸。此外，澳大利亞菜籽種植也遭遇干旱天氣問(wèn)題，主要集中在西部和南部地區(qū)，可能導(dǎo)致作物減產(chǎn)。不過(guò)，值得注意的是，隨著相關(guān)油脂油料的溢出影響，菜油重拾升勢(shì)。
豆油方面，5月份巴西南部大豆主產(chǎn)州南里奧格蘭德州突發(fā)強(qiáng)降雨和持續(xù)洪水災(zāi)害，影響了大豆收割和港口交通，進(jìn)而推動(dòng)了美豆和美豆油價(jià)格上漲，間接帶動(dòng)了菜油漲勢(shì)。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品上漲的預(yù)期。
目前，菜油盤(pán)面交易的重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向2024/2025年度新作菜籽產(chǎn)量情況。全球菜籽主產(chǎn)區(qū)大部分存在減產(chǎn)跡象。國(guó)聯(lián)期貨油脂油料分析師姜穎介紹，加拿大新作菜籽播種面積預(yù)計(jì)減少27.8萬(wàn)公頃，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少22.8萬(wàn)噸。由于前期降雨量偏低、土壤缺墑，加拿大主產(chǎn)區(qū)的播種進(jìn)度慢于去年同期，未來(lái)半個(gè)月降雨偏低的情況仍將存在，將對(duì)菜籽出苗造成一定影響。
此外，歐洲方面除播種面積下降外，4月底盛花期的低溫霜凍天氣預(yù)計(jì)將造成新作菜籽產(chǎn)量損失。6月歐洲菜籽進(jìn)入收獲期后，實(shí)際產(chǎn)量損失幅度需進(jìn)一步評(píng)估。烏克蘭北部和東部地區(qū)近期也遭遇嚴(yán)寒霜凍，預(yù)計(jì)將對(duì)菜籽產(chǎn)量帶來(lái)不利影響。澳大利亞西部因天氣較為干燥，也為新作菜籽產(chǎn)量的增長(zhǎng)帶來(lái)不確定性。
國(guó)內(nèi)方面，預(yù)計(jì)5—7月進(jìn)口菜籽月均到港量維持在50萬(wàn)噸高位，而國(guó)內(nèi)菜油消費(fèi)偏弱，難以消化高供應(yīng)量。沿海油廠及華東、華南商業(yè)庫(kù)存處于高位，達(dá)到43.56萬(wàn)噸。廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨基差跌至-200元/噸，已等同于交割成本。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)菜油的預(yù)期較為充分，認(rèn)為基差大幅下行空間有限，開(kāi)始傾向于逢低建庫(kù)操作。
展望后市，雖然目前菜油的利多因素已被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，持續(xù)上漲動(dòng)能不足，但考慮到今年宏觀轉(zhuǎn)向的背景以及行業(yè)基本面的利多驅(qū)動(dòng)，中期菜油仍有進(jìn)一步上行空間。建議投資者采取逢低做多策略。同時(shí)也要密切關(guān)注加拿大和澳大利亞的天氣情況，尤其是澳大利亞天氣是繼續(xù)惡化還是改善。
在目前菜籽的種植期，各個(gè)產(chǎn)區(qū)容易遇到一些天氣問(wèn)題，因此菜油價(jià)格易漲難跌。預(yù)計(jì)在8月中旬后，歐洲菜籽收獲完畢，菜油階段性供應(yīng)壓力將加大。總體來(lái)看，菜油價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩略偏多的走勢(shì)，投資者可選擇在回調(diào)后做多。
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