菜系天氣的題材發酵時間節點很早，烏克蘭的霜凍題材在這個星期升溫，使周中的菜油表現相對偏強。烏克蘭土地部在5月23日統計，春播已經基本結束，油籽的種植面積略低于計劃面積。市場對霜凍造成烏克蘭菜籽減產幅度的估計不同。烏克蘭咨詢公司APK-Inform援引科學家觀點，認為霜凍對小麥、大麥、油菜籽和豌豆作物的整體產量造成的損失在20%-30%，但對油菜籽卻沒有估計。然而，不管烏克蘭菜籽的最終減產幅度如何，從歐盟菜豆油價差的表現來看，菜油價格整體偏強運行。

4月17日，APK-Inform預測烏克蘭油菜籽出口數量為360萬噸（同比下降2%），考慮到霜凍的影響，其出口數量還有下降空間，這對歐盟菜油供給壓力的出清具有利好作用。然而，歐洲發生的霜凍造成的減產影響未必能傳導到國內，關鍵在于能否讓歐盟進口更多的加拿大菜籽，從而減少加拿大的出口壓力。油世界本周上調加拿大新季菜籽產量預期到2030萬噸，如果歐盟的進口需求增量不足以覆蓋加菜籽供應的邊際改善數量，加拿大仍將面臨較大壓力。

一季度末，加拿大菜籽庫存為近年來的高值，目前加拿大周度累計出口數量為513.5萬噸，離700萬噸的出口目標還有較多距離。如果加拿大的出口壓力始終存在，那么國內菜籽供應格局轉緊是很難實現的。雖然前期加拿大降雨一定程度上影響了作物的播種，但根據薩斯喀徹溫省5月14-20日的周度報告顯示，當前菜籽播種進度已達到歷史正常水平，并且前期降雨的發生還有利于土壤墑情的改善，從而加大增產的可能性。

在中國銷區，本周仍有8月/9月遠期菜籽買船成交。目前買船統計數量來看，6-9月份的菜籽供應數量是充足的。但近期國內對菜系天氣的計價存在過度風險，除非加拿大菜籽產區發生極端天氣。綜合以上討論，短期來看棕櫚油的增長態勢和進口供應預期的恢復使得油脂板塊面臨較大的單邊上漲壓力。市場更有可能關注的是菜籽和大豆的天氣題材。未來關注的重點仍應聚焦在北美產區上。如果加菜籽產區沒有出現較明顯的極端天氣事件，那么菜油單邊上漲的基礎就難言牢靠了。即便美國大豆產區也未出現極端天氣，現實層面豆油也比菜油具有性價比。因此，菜豆油存在走縮的可能性。以上觀點僅供參考哦。

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