原油供應狀況。本周，原油產量小幅增長了10萬桶/天，達到了1320萬桶/天。貝克休斯石油鉆井數減少了4臺。然而，美國原油的進口量卻環比增加，出口卻環比減少，這導致了凈進口量的大幅增長。

在原油消費方面，需求表現強勁。美國原油的表需回升，需求表現具有超季節性。雖然煉廠角度的加工量環比小幅下降，但整體仍處于季節性高位。現在美國已經進入了傳統的旺季，煉廠的表現也持續走強。

從短期庫存跟蹤來看，6月7日當周，美國商業庫存增加了33.9萬桶。累庫主要是由于煉廠的開工率小幅下降導致煉廠投料的減少。不同地區來看，庫欣地區當周去庫159.3萬桶；需求地PADD3當周累庫611萬桶，這表明美國正在進行庫存搬運行為。

從成品油供應方面來看，上周煉廠開工率下降了0.4%至95%，這仍然處于正常的旺季水平。美國的煉廠檢修量已經進入了低水平，并開始步入旺季節奏，后期煉廠仍會維持高開工率。

在成品油消費端，雖然成品油表需環比下滑，但各類主要油品的需求走勢都有小幅改善。出行方面，主要油品中的汽油需求小幅回暖，航煤表現則較為平穩；工業油品方面，餾分油以及丙烷&丙烯的需求也有所走強。

從交通量的監控數據來看，在美國，陣亡將士紀念日通常標志著夏季駕駛季節的開始，預計交通流量會增加。然而，到目前為止，直到6月中旬，交通活動基本保持平穩，上周的數據也顯示出停滯不前甚至可能下降的趨勢。

總結來看，原油商業庫存增加了373萬桶；在成品油方面，汽油庫存也增加了256.6萬桶，主要是由于煉廠的高開工導致產量的增長以及當周進口量的增長。餾分燃料油的庫存也增加了88.1萬桶，有小幅度增長。

全球原油的供需平衡狀況目前看來尚可。美國公布的數據顯示，至6月8日當周初請失業金人數錄得24.2萬人，這是2023年8月12日當周以來的新高。而美國5月PPI月率錄得-0.2%，是自2023年10月以來最大的降幅。這樣的數據再次提升了美聯儲降息的預期，美元急挫，油價也從日內回調中走出反彈行情。本周眾多的宏觀數據給風險資產波動帶來了擾動，我們面臨著把握節奏的挑戰。

總體來看，油價似乎進入了超買修復的節奏，油價需要通過回調確認支撐來鞏固陣地，并消化5月份震蕩的區間阻力。同時，我們也要注意到，高頻指標顯示原油月差小幅回落，但成品油裂解差尤其是柴油裂解差進一步走強，這表明油價要想進一步走強，需要供需層面出現進一步的改善跡象。請注意節奏的把握，謹慎參與。

在國內原油市場上，近期我們看到主營煉廠的開工率再次轉頭向下，有60%的煉廠負荷出現下調，疊加檢修帶來的停產導致開工下滑。地煉對利潤較為敏感，近期有降負保本的操作。6月13日，國內成品油價格經過一輪調整后有所下調。然而，隨著夏季行駛旺季的到來，下一輪成品油仍有上調的風險。

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