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滬銅期貨：短期內(nèi)下跌后或有調(diào)整
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上周銅價整體偏弱，承壓于五日均線運(yùn)行，滬銅主力合約收盤下跌2.43%，倫銅市場則經(jīng)歷了一周的劇烈震蕩，收盤微漲。宏觀層面，美國5月CPI同比增長3.3%，低于預(yù)期值及前值增長3.4%，顯示出通脹壓力有所緩解。
而美國核心CPI同比增長3.4%，低于預(yù)期值增長3.5%，亦低于前值增長3.6%，反映出美國經(jīng)濟(jì)的基本面仍保持穩(wěn)健。然而，美聯(lián)儲在6月利率決議中維持基準(zhǔn)利率在5.25%至5.5%的區(qū)間，顯示其對于降息的立場依然審慎。
全球經(jīng)濟(jì)增長前景方面，世界銀行將今年的全球經(jīng)濟(jì)增長率從1月的預(yù)測增長2.4%提升至2.6%，主要是由于美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁擴(kuò)張，將美國的增長前景從之前估計的1.6%上調(diào)至2.5%。交易所庫存情況顯示，LME銅庫存較一周前增加10125噸至13.39萬噸，但目前無明顯庫存壓力；上期所銅庫存減少6211噸至33.08萬噸，庫存壓力依然存在。
產(chǎn)業(yè)方面，進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正，礦石供應(yīng)緊張程度有所緩和，副產(chǎn)品如硫酸價格也有所走高，這為冶煉廠提供了良好的利潤空間。然而，由于煉廠檢修集中在二季度，檢修影響有所“打折”，產(chǎn)量影響推算約為20.23萬噸。預(yù)計6月冶煉廠檢修力度將有收縮，需求方面，空調(diào)行業(yè)已經(jīng)明顯進(jìn)入生產(chǎn)淡季，高銅價對線纜企業(yè)的抑制作用依然明顯，需求短期難有明顯發(fā)力。
整體來看，盡管銅價虛高背離基本面，但短期內(nèi)下跌后或有調(diào)整，然而本輪下跌尚未結(jié)束。市場需面對減產(chǎn)效果不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)。盡管宏觀環(huán)境有所改善，但產(chǎn)業(yè)基本面并未發(fā)生根本性改變，供需基本面依然是影響銅價走勢的關(guān)鍵因素。因此，對于銅價后市，我們?nèi)员３种?jǐn)慎樂觀的態(tài)度。
而美國核心CPI同比增長3.4%，低于預(yù)期值增長3.5%，亦低于前值增長3.6%，反映出美國經(jīng)濟(jì)的基本面仍保持穩(wěn)健。然而，美聯(lián)儲在6月利率決議中維持基準(zhǔn)利率在5.25%至5.5%的區(qū)間，顯示其對于降息的立場依然審慎。
全球經(jīng)濟(jì)增長前景方面，世界銀行將今年的全球經(jīng)濟(jì)增長率從1月的預(yù)測增長2.4%提升至2.6%，主要是由于美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁擴(kuò)張，將美國的增長前景從之前估計的1.6%上調(diào)至2.5%。交易所庫存情況顯示，LME銅庫存較一周前增加10125噸至13.39萬噸，但目前無明顯庫存壓力；上期所銅庫存減少6211噸至33.08萬噸，庫存壓力依然存在。
產(chǎn)業(yè)方面，進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正，礦石供應(yīng)緊張程度有所緩和，副產(chǎn)品如硫酸價格也有所走高，這為冶煉廠提供了良好的利潤空間。然而，由于煉廠檢修集中在二季度，檢修影響有所“打折”，產(chǎn)量影響推算約為20.23萬噸。預(yù)計6月冶煉廠檢修力度將有收縮，需求方面，空調(diào)行業(yè)已經(jīng)明顯進(jìn)入生產(chǎn)淡季，高銅價對線纜企業(yè)的抑制作用依然明顯，需求短期難有明顯發(fā)力。
整體來看，盡管銅價虛高背離基本面，但短期內(nèi)下跌后或有調(diào)整，然而本輪下跌尚未結(jié)束。市場需面對減產(chǎn)效果不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí)。盡管宏觀環(huán)境有所改善，但產(chǎn)業(yè)基本面并未發(fā)生根本性改變，供需基本面依然是影響銅價走勢的關(guān)鍵因素。因此，對于銅價后市，我們?nèi)员３种?jǐn)慎樂觀的態(tài)度。
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