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集運(yùn)指數(shù)期貨：8月合約走勢仍有支撐
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EC2406合約交割結(jié)算價格或突破4600點(diǎn)。6月10日上海-歐洲航線報價漲至4179美元/TEU，6月17日SCFIS為4688.53點(diǎn)（超出預(yù)期），6月24日SCFIS或接近4900點(diǎn)。考慮到EC2406合約交割結(jié)算價的計算原則，預(yù)計最終交割結(jié)算價格將突破4600點(diǎn)（6月合約交割結(jié)算價為6月10號、17號以及24號報價的算術(shù)平均值）。
馬士基、MSC上調(diào)FAK報價。6月13日，馬士基上調(diào)7月1日后FAK報價5000/9000（前期FAK報價為3325/6500）；而MSC也于6月15日將7月1日后FAK價格提高至6370/9800。線上報價顯示，2M聯(lián)盟和OA聯(lián)盟成員公司的價格也有所上調(diào)：MSC上海至鹿特丹航線6月份船期報價漲至6390/9840；COSCO 6月份下半月船期報價為4225/7225，而CMA的報價則為4730/9060；EMC則將7月份船期報價調(diào)漲至5335/8570；OOCL的7月下旬船期報價則為4950/8900；THE聯(lián)盟成員公司ONE的6月份船期報價漲至6796/9003，而陽明海運(yùn)的報價則為3968/7506，其6月24日至月底的船期報價則升至4100/7600（前期報價為3850/7100）。
然而，馬士基的報價在尾盤時段引起了市場的波動。馬士基7月份船期報價基本在7500-7700美金/FEU附近，上海至鹿特丹的7月4日船期報價為5754/7778，上海至漢堡的7月2日船期報價為7550美元/FEU，上海至勒阿弗爾的7月2日船期報價則為5659/7562。這些報價與馬士基7月1日后FAK報價的差距較大，但歐基港從7月起價格有所提高，表明仍有一定勢能向上，值得關(guān)注。
我們認(rèn)為，8月合約仍有支撐。運(yùn)力受限支撐7月份歐線現(xiàn)貨價格，雖然MSC以及CMA均在7月初增開亞洲-北歐航線，但到7月底前上海-歐洲實際可用運(yùn)力仍低于2023年同期。供應(yīng)鏈問題也將對當(dāng)下運(yùn)價形成支撐，港口擁堵對集裝箱市場構(gòu)成威脅。隨著時間推移，歐洲地區(qū)將迎來圣誕節(jié)備貨季，需求端對歐線價格支撐或?qū)⒔舆^接力棒。但需關(guān)注此輪歐洲地區(qū)圣誕備貨旺季成色。運(yùn)力端受限疊加圣誕備貨旺季的可能性，我們認(rèn)為7月份現(xiàn)貨報價仍有較強(qiáng)支撐。目前6月下半月實際成交價格在7600-7700美金大柜附近（折合SCFIS為4700-4800點(diǎn)），后期關(guān)注7月上半月報價能否站穩(wěn)8000美金（折合SCFIS為5100點(diǎn)附件）以及7月下半月報價實際落地情況。
至于10月合約，交易難度較大。前期巴以和談消息令遠(yuǎn)月合約大跌，但需密切關(guān)注和談進(jìn)程。近期地緣端消息頻頻擾動遠(yuǎn)月合約，需區(qū)分巴以和談成功并不代表蘇伊士運(yùn)河通行迅速恢復(fù)。蘇伊士運(yùn)河的通行是一個“交集”條件，需要滿足巴以雙方和談成功、胡塞武裝同意不在襲擾通行紅海船舶、且在上述兩個條件同時滿足的情況下，還需要給班輪公司一定時間去調(diào)整船期。因此，遠(yuǎn)期地緣沖突的不確定性會放大遠(yuǎn)月合約的波動。
雖然目前對于10月合約的一致性做空預(yù)期比較強(qiáng)，但需要關(guān)注8月份SCFI報價是否較高。若較高，則不能過分低估10月份合約的價格。因此，8月份SCFI報價若落地后我們建議緊跟現(xiàn)貨報價落地，不可過分追漲殺跌。
馬士基、MSC上調(diào)FAK報價。6月13日，馬士基上調(diào)7月1日后FAK報價5000/9000（前期FAK報價為3325/6500）；而MSC也于6月15日將7月1日后FAK價格提高至6370/9800。線上報價顯示，2M聯(lián)盟和OA聯(lián)盟成員公司的價格也有所上調(diào)：MSC上海至鹿特丹航線6月份船期報價漲至6390/9840；COSCO 6月份下半月船期報價為4225/7225，而CMA的報價則為4730/9060；EMC則將7月份船期報價調(diào)漲至5335/8570；OOCL的7月下旬船期報價則為4950/8900；THE聯(lián)盟成員公司ONE的6月份船期報價漲至6796/9003，而陽明海運(yùn)的報價則為3968/7506，其6月24日至月底的船期報價則升至4100/7600（前期報價為3850/7100）。
然而，馬士基的報價在尾盤時段引起了市場的波動。馬士基7月份船期報價基本在7500-7700美金/FEU附近，上海至鹿特丹的7月4日船期報價為5754/7778，上海至漢堡的7月2日船期報價為7550美元/FEU，上海至勒阿弗爾的7月2日船期報價則為5659/7562。這些報價與馬士基7月1日后FAK報價的差距較大，但歐基港從7月起價格有所提高，表明仍有一定勢能向上，值得關(guān)注。
我們認(rèn)為，8月合約仍有支撐。運(yùn)力受限支撐7月份歐線現(xiàn)貨價格，雖然MSC以及CMA均在7月初增開亞洲-北歐航線，但到7月底前上海-歐洲實際可用運(yùn)力仍低于2023年同期。供應(yīng)鏈問題也將對當(dāng)下運(yùn)價形成支撐，港口擁堵對集裝箱市場構(gòu)成威脅。隨著時間推移，歐洲地區(qū)將迎來圣誕節(jié)備貨季，需求端對歐線價格支撐或?qū)⒔舆^接力棒。但需關(guān)注此輪歐洲地區(qū)圣誕備貨旺季成色。運(yùn)力端受限疊加圣誕備貨旺季的可能性，我們認(rèn)為7月份現(xiàn)貨報價仍有較強(qiáng)支撐。目前6月下半月實際成交價格在7600-7700美金大柜附近（折合SCFIS為4700-4800點(diǎn)），后期關(guān)注7月上半月報價能否站穩(wěn)8000美金（折合SCFIS為5100點(diǎn)附件）以及7月下半月報價實際落地情況。
至于10月合約，交易難度較大。前期巴以和談消息令遠(yuǎn)月合約大跌，但需密切關(guān)注和談進(jìn)程。近期地緣端消息頻頻擾動遠(yuǎn)月合約，需區(qū)分巴以和談成功并不代表蘇伊士運(yùn)河通行迅速恢復(fù)。蘇伊士運(yùn)河的通行是一個“交集”條件，需要滿足巴以雙方和談成功、胡塞武裝同意不在襲擾通行紅海船舶、且在上述兩個條件同時滿足的情況下，還需要給班輪公司一定時間去調(diào)整船期。因此，遠(yuǎn)期地緣沖突的不確定性會放大遠(yuǎn)月合約的波動。
雖然目前對于10月合約的一致性做空預(yù)期比較強(qiáng)，但需要關(guān)注8月份SCFI報價是否較高。若較高，則不能過分低估10月份合約的價格。因此，8月份SCFI報價若落地后我們建議緊跟現(xiàn)貨報價落地，不可過分追漲殺跌。
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